营收翻倍增长，合并驱动规模扩张
2026年第一季度，新巨丰实现营业收入7.57亿元，较上年同期的3.58亿元同比大幅增长111.74%，营收规模直接翻倍。
从财报数据来看，营收增长主要源于非同一控制下企业合并带来的报表数据变动，并非完全由原有业务的内生增长驱动。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 75735.17 | 35767.76 | 111.74% |
净利大幅下滑，扣非盈利承压
在营收翻倍的同时，公司盈利端表现却背离增长趋势。本报告期归属于上市公司股东的净利润为602.63万元，较上年同期的1312.54万元同比大降54.09%；扣非净利润更是降至433.52万元，同比下滑61.14%，盈利质量同步走低。
盈利下滑的核心原因在于营业成本增速远超营收，本报告期营业成本达6.17亿元，同比增长130.73%，高于营收增速近19个百分点，直接挤压了利润空间。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 602.63 | 1312.54 | -54.09% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 433.52 | 1115.68 | -61.14% |
| 营业成本 | 61700.17 | 26741.55 | 130.73% |
每股收益大幅缩水，ROE下滑
盈利的大幅下滑直接体现在每股收益指标上，本报告期基本每股收益为0.01元/股，较上年同期的0.03元/股同比大降66.67%；扣非每股收益同步缩水至0.01元/股左右。
加权平均净资产收益率也由上年同期的0.50%降至本报告期的0.23%，同比下滑0.27个百分点，公司净资产的盈利效率明显降低。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.01 | 0.03 | -66.67% |
| 加权平均净资产收益率 | 0.23% | 0.50% | -0.27个百分点 |
应收账款规模高企，应收票据大幅减少
截至2026年3月末，公司应收账款余额达7.62亿元，较期初的7.71亿元略有下降，但整体规模仍处于较高水平，对公司营运资金形成一定占用。
应收票据则出现大幅缩水，期末余额为260.23万元，较期初的763.47万元同比下降65.91%，主要原因是信用等级较低的银行票据减少，一定程度上反映出公司在票据结算端的结构调整。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 76181.51 | 77128.38 | -1.23% |
| 应收票据 | 260.23 | 763.47 | -65.91% |
存货规模小幅增长，库存压力仍存
期末公司存货余额为5.65亿元，较期初的5.59亿元小幅增长1.05%，库存规模维持在较高水平。结合营收翻倍的背景来看，存货增速低于营收增速，整体库存周转效率有所改善，但高库存仍可能带来跌价风险及资金占用压力。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 56468.19 | 55882.61 | 1.05% |
期间费用全面增长，管理、研发费用增速显著
受企业合并影响，公司期间费用全面攀升。其中销售费用为1715.58万元，同比增长36.45%；管理费用大幅增至7640.50万元，同比飙升163.80%；研发费用达1108.16万元，同比大增352.70%，三项费用增速均高于营收增速，进一步压缩利润空间。
仅财务费用有所下降，本报告期为1459.69万元，同比下降30.01%，主要源于利息收入增长及利息费用减少。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1715.58 | 1257.25 | 36.45% |
| 管理费用 | 7640.50 | 2896.29 | 163.80% |
| 研发费用 | 1108.16 | 244.79 | 352.70% |
| 财务费用 | 1459.69 | 2079.97 | -30.01% |
经营现金流大幅改善，投资、筹资现金流转向
本报告期经营活动产生的现金流量净额为9481.11万元，较上年同期的478.35万元同比暴增1882.06%，主要得益于企业合并带来的现金流结构优化，公司经营性现金获取能力大幅提升。
投资活动产生的现金流量净额为-2.13亿元，较上年同期的-22.93亿元同比收窄90.73%，主要因上年同期大额投资支出，本期投资规模回归常态；筹资活动产生的现金流量净额为-546.73万元，较上年同期的23.72亿元同比转负，主要因本期偿还债务及支付其他筹资款项，筹资活动由净流入转为净流出。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 9481.11 | 478.35 | 1882.06% |
| 投资活动现金流量净额 | -21270.85 | -229344.15 | 90.73% |
| 筹资活动现金流量净额 | -546.73 | 237222.55 | -100.23% |
风险提示：增收不增利隐现，合并整合存挑战
新巨丰本期营收翻倍主要依赖企业合并，内生增长动力有待验证，且成本增速远超营收导致增收不增利，盈利质量下滑明显。同时，企业合并后续的整合效果、高库存及高应收账款带来的资金占用风险，以及多项未决仲裁事项，均可能对公司后续经营及业绩表现产生不确定性，投资者需警惕相关风险。
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