精研科技2026年一季度财报解读：净亏损扩大184.18% 经营现金流净额下滑89.26%

2026年一季度，精研科技实现营业收入5.72亿元，较上年同期的4.69亿元增长21.92%，主要得益于公司积极开拓市场，项目需求较去年同期增长明显。但营收增长并未带来盈利改善，反而出现亏损扩大的情况。

公司亏损扩大主要受多重因素影响：一季度为新项目开发和研发投入期，新项目数量增长带动研发费用、管理费用大幅增加；同时减值计提金额较上年同期有所增加；叠加行业竞争加剧、产品结构调整，进一步挤压了盈利空间。

报告期内应收票据增长30.71%，主要系期末已背书转让但未到期不能终止确认的银行承兑汇票增加。此类票据虽已背书，但仍存在潜在兑付风险，若承兑方出现信用问题，公司可能需承担相应的付款责任，需关注后续票据到期兑付情况。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为5.98亿元，较期初的6.24亿元略有下降，但规模仍处于高位。报告期内公司信用减值损失达246.49万元，较上年同期的124.05万元增长98.71%，主要因本期计提应收账款坏账准备增加。随着应收账款规模高企，后续坏账计提压力仍存，需关注客户信用风险变化。

报告期内存货同比增长33.62%，主要系新项目上量备货增加。同时公司本期资产减值损失达1656.56万元，较上年同期的1095.24万元增长51.25%，主要因计提存货跌价准备增加。若后续市场需求不及预期，存货积压将进一步加大跌价风险，对公司利润产生负面影响。

销售费用、管理费用、研发费用均呈现双位数增长，其中研发费用增幅最高，达到23.35%，主要因新项目数量增长带动研发投入增加。财务费用变动幅度较大，主要系本期利息收入增加，本期利息收入达767.03万元，较上年同期的197.17万元增长289.02%。

经营活动现金流量净额由上年同期的-0.73亿元进一步扩大至-1.39亿元，主要因购买商品、接受劳务以及员工薪酬支付的现金增加，公司经营性现金流持续流出，资金压力显著加大。

投资活动现金流净额同比大幅改善，主要系本期理财业务变动，本期投资活动现金流入达11.84亿元，较上年同期的3.87亿元增长205.93%。

筹资活动现金流由上年同期的净流入转为净流出，主要因本期偿还银行借款增加，本期偿还债务支付现金达1.40亿元，而上年同期无相关支出，公司外部融资能力有所收缩。

1. 盈利持续亏损风险：公司连续两个季度出现亏损，且亏损幅度大幅扩大，若后续行业竞争加剧、研发投入持续高企，盈利状况可能进一步恶化。
2. 现金流承压风险：经营性现金流持续大额流出，叠加筹资活动现金流净流出，公司资金链面临一定压力，需关注后续资金周转情况。
3. 存货及应收账款风险：存货规模大幅增长，跌价风险上升；应收账款规模高企，坏账计提压力较大，若下游客户出现信用问题，将对公司资产质量产生不利影响。
4. 行业竞争风险：消费电子行业竞争激烈，产品结构调整及市场需求变化可能导致公司产品毛利率进一步下滑，影响盈利能力。

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