摩尔线程2026年一季度财报解读：营收增155.35% 经营现金流净流出超14亿元

报告期内，摩尔线程实现营业收入7.38亿元，较上年同期的2.89亿元同比大幅增长155.35%，营收规模实现翻倍以上增长。公司表示，增长主要源于全功能GPU研发创新落地，产品实现规模化交付，带动收入快速提升。

本季度公司归属于上市公司股东的净利润为0.29亿元，上年同期则为净亏损1.12亿元，实现扭亏为盈。但扣除非经常性损益后，公司仍处于亏损状态，本期扣非净亏损为0.54亿元，上年同期为1.36亿元，亏损幅度有所收窄。

从非经常性损益构成来看，本期计入当期损益的政府补助达0.70亿元，非金融企业持有及处置金融资产产生的损益为0.13亿元，两项合计占非经常性损益总额的99.7%，是公司本期净利润转正的核心因素。

本期基本每股收益为0.06元/股，上年同期为-0.28元/股，伴随净利润扭亏为盈实现由负转正。扣非每股收益为-0.12元/股（按股本4.70亿股计算），仍处于亏损区间，反映公司核心业务盈利能力尚未完全释放。

本期加权平均净资产收益率为0.26%，较上年同期的-2.54%提升2.79个百分点，实现由负转正。但该指标绝对值较低，显示公司盈利对净资产的撬动能力仍较弱，主要源于净利润规模较小。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为6.38亿元，较上年末的4.34亿元同比增长47.0%，增长幅度与营业收入增幅基本匹配，主要系营收规模扩大后，信用销售对应的应收款项同步增加。

合并资产负债表显示，公司本报告期末及上年末应收票据均为0，说明公司本期销售回款以应收账款或现款结算为主，未采用应收票据结算方式。

截至报告期末，公司存货余额达21.95亿元，较上年末的13.32亿元增长64.8%，增长幅度显著高于营收增幅。结合经营现金流大幅净流出情况来看，公司或在为后续规模扩张提前备货，但存货规模高企也带来跌价及周转压力。

本期销售费用为0.76亿元，较上年同期的0.32亿元增长141.3%，增长幅度略低于营收增幅，主要系公司营收规模扩大后，市场推广、渠道建设等相关投入同步增加。

本期管理费用为0.73亿元，较上年同期的0.75亿元小幅下降2.1%，在营收大幅增长的背景下，管理费用规模保持稳定，显示公司管理效率有所提升。

本期财务费用为0.11亿元，较上年同期的0.05亿元增长100.2%，主要源于利息支出增长：本期利息支出为0.19亿元，上年同期为0.11亿元，增幅达65.8%，反映公司有息负债规模或融资成本有所上升。

本期研发投入合计3.69亿元，较上年同期的2.46亿元增长49.95%，保持高强度研发投入态势。但随着营收大幅增长，研发投入占营业收入的比例由上年同期的85.20%降至50.03%，下降35.17个百分点，研发投入强度有所回落。

本期经营活动产生的现金流量净额为-14.87亿元，上年同期为-7.52亿元，净流出规模扩大97.7%。公司表示，主要系扩大生产规模导致经营性采购支出增加，本期购买商品、接受劳务支付的现金达19.16亿元，较上年同期的4.13亿元增长363.8%，远超营收增长幅度，现金流压力显著提升。

本期投资活动产生的现金流量净额为-26.47亿元，上年同期为-28.13亿元，净流出规模略有收窄。其中，投资支付的现金达92.38亿元，较上年同期的56.48亿元增长63.6%，但收回投资收到的现金也达73.15亿元，较上年同期的28.68亿元增长155.1%，对冲部分投资流出压力。

本期筹资活动产生的现金流量净额为-0.19亿元，上年同期为3.02亿元，由净流入转为净流出。主要原因是本期取得借款收到的现金为3.75亿元，较上年同期的5.26亿元减少28.7%，而偿还债务及支付利息等现金流出合计达3.94亿元，超过筹资流入规模。

1. 盈利质量风险：公司本期净利润转正主要依赖政府补助等非经常性损益，核心业务仍处于亏损状态，盈利质量有待提升，后续若非经常性损益规模缩减，净利润存在再次转亏的可能。
2. 现金流压力：经营活动现金流净流出规模翻倍，叠加投资活动大额现金流出，公司现金储备消耗较快，期末现金及现金等价物余额较上年末减少45.5%，现金流压力显著提升。
3. 存货高企风险：存货规模同比增长64.8%，远高于营收增幅，若市场需求不及预期，将面临存货跌价及周转效率下降风险。
4. 偿债压力：公司有息负债规模持续增长，本期利息支出增幅达65.8%，后续若融资环境收紧，偿债压力将进一步加大。

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