长青集团成立于1993年8月6日，于2011年9月20日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省中山市。公司是国内生物质热电联产领域的领先企业，核心业务涵盖生物质热电联产、生活垃圾发电和工业园区燃煤集中供热，具备全产业链优势。
公司主营业务包括生物质热电联产、生活垃圾发电和工业园区燃煤集中供热三大板块，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 其他能源发电，所属概念板块有绿色电力、生物质能、碳中和。
经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年，长青集团营业收入达36.66亿元，为行业第一名，与行业平均数、中位数持平；主营业务中，电力营收20.74亿元，占比56.58%，热力营收15.06亿元，占比41.08%，其他营收8565.78万元，占比2.34%。净利润为2.83亿元，同样位居行业第一，与行业平均数、中位数持平。
资产负债率与行业平均持平，毛利率与行业平均持平
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为62.35%，较去年同期的73.23%有所下降，与行业平均持平。从盈利能力看，2025年毛利率为22.06%，较去年同期的19.48%有所提升，与行业平均持平。
董事长何启强薪酬120万元，与上期持平
公司控股股东和实际控制人均为何启强、麦正辉。董事长何启强，1958年11月出生，拥有几内亚比绍、香港居留权，EMBA学位，自2007年10月24日起任职至今，2025年薪酬120万，与2024年持平。总裁麦正辉，1955年2月出生，拥有几内亚比绍、香港居留权，高中学历，自2007年10月24日起任职至今，2025年薪酬120万，与2024年持平。
A股股东户数较上期增加16.94%
截至2025年12月31日，A股股东户数为2.54万，较上期增加16.94%；户均持有流通A股数量为2.31万，较上期增加4.49%。十大流通股东中，广发量化多因子混合A（005225）位居第十大流通股东，持股318.41万股，为新进股东。
国信证券指出，2025年公司归母净利润同比增长29%创近5年最佳，但营业收入同比下降3.17%。公司亮点如下：1. 毛利率改善，费用率持续优化，2025年综合毛利率为22.06%，同比提升2.58个百分点，管理费用率和财务费用率分别为6.72%和6.52%，财务费用同比大幅下降17.93%。2. 经营性现金流大幅改善，高分红回报股东，2025年经营活动产生的现金流量净额为8.11亿元，同比增长37.13%，拟进行年度分红，全年合计派发现金3.26亿元，股利支付率116.4%，对应2026.4.20收盘价的股息率达6.42%。3. CCER重启为生物质业务带来潜在利润增量，公司预计将在第三批CCER方法学正式发布后参与交易。投资建议为小幅下调盈利预测，维持“优于大市”评级，预计公司2026 - 2028年归母净利润为2.93/3.15/3.23亿元，同比增速4.3%/7.2%/2.3%，当前股价对应PE = 17/16/15x。
图：长青集团营收及增速
图：长青集团净利润及增速
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