山东高速成立于1999年11月16日，2002年3月18日在上海证券交易所上市，注册地址与办公地址均位于山东省济南市。它是全国高速公路龙头之一，核心业务为高等级公路等基础设施的投资、管理等，拥有优质路产，能贡献稳定现金流。
主营业务方面，山东高速主要从事对高等级公路、桥梁、隧道基础设施的投资、管理、养护、咨询服务及批准的收费、救援、清障，所属申万行业为交通运输 - 铁路公路 - 高速公路，涉及高速公路概念、光伏高速公路、污水处理等概念板块。
经营业绩：营收行业第一，净利润第三
2025年，山东高速营业收入达239.25亿元，在行业20家公司中排名第1，高于行业平均数61.59亿元和中位数52.02亿元，行业第二名宁沪高速营收为202.89亿元。主营业务构成中，高速公路通行费100.12亿元占比41.85%，机电工程施工收入32.19亿元占比13.45%等。净利润为40.14亿元，行业排名第3，行业第一名招商公路净利润51.07亿元，第二名宁沪高速48.21亿元，行业平均数为14.01亿元，中位数为7.15亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年山东高速资产负债率为63.83%，去年同期为64.56%，高于行业平均42.84%。从盈利能力看，2025年毛利率为32.99%，去年同期为26.06%，低于行业平均43.12%。
董事长傅柏先薪酬103.14万元，同比增加20.26万元
山东高速控股股东为山东高速集团有限公司，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长傅柏先，1970年8月出生，山东日照人，中共党员，大学学历，工程技术应用研究员。曾任山东高速轨道交通集团等公司重要职务，现任山东高速股份有限公司第六届董事会董事长等职。2025年薪酬为103.14万，较2024年的82.88万增加20.26万。
A股股东户数较上期减少22.87%
截至2025年12月31日，山东高速A股股东户数为3.47万，较上期减少22.87%；户均持有流通A股数量为13.95万，较上期增加29.65%。十大流通股东中，华泰柏瑞中证红利低波动ETF（512890）位居第三，持股5163.61万股，相比上期增加1417.39万股；华泰柏瑞上证红利ETF（510880）位居第四，持股3521.80万股，相比上期减少284.91万股；南方标普红利低波50ETF联接A（008163）位居第五，持股2711.74万股，相比上期增加358.71万股；香港中央结算有限公司位居第八，持股1544.12万股，相比上期减少124.00万股；易方达中证红利ETF（515180）位居第十，持股1219.03万股，为新进股东。
国海证券指出，2025年公司实现营业收入239.25亿元，同比 - 16.03%，归母净利润32.06亿元，同比 + 0.30%。业务亮点有：1. 高速公路通行费收入稳步增长，2025年达100.12亿元，同比 + 3.70%，成本下降显著带动利润率提升；2. 核心路产改扩建项目完工，潍莱、东深项目稳步推进，有望带动车流量提升和利润中枢上移；3. 重视股东回报，2025年现金分红比例达63.34%，未来五年现金分红率不低于60%。预计公司2026 - 2028年归母净利润分别为34.69亿元、35.55亿元、36.24亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。
中金公司指出，2025年公司收入239.3亿元，同比 - 16.0%，归母净利润32.1亿元，同比 + 0.3%。业务亮点有：1. 2025年通行费收入小幅增长，投资收益增厚对冲资产减值损失；2. 主业具备成长性，京台高速齐河至济南段改扩建工程已通车，荣潍高速、东深线改扩建工程有序推进；3. 分红政策稳健，未来五年分红比例不低于60%。维持2026年盈利预测不变，首次引入2027年盈利预测35.2亿元，维持跑赢行业评级和目标价11.50元不变。
图：山东高速营收及增速
图：山东高速净利润及增速
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
