招商公路成立于1993年12月18日，于2017年12月25日在深圳证券交易所上市，注册地址为天津市，办公地址为北京市。公司是国内领先的综合性公路运营商，核心业务包括公路经营收费和交通科技，具备央企平台整合优势。
招商公路主营业务为公路相关的经营收费公路业务和交通科技业务，所属申万行业为交通运输 - 铁路公路 - 高速公路，涉及光伏高速公路、高速公路概念、太阳能概念等概念板块。
经营业绩：营收行业第三，净利润行业第一
2025年，招商公路营业收入达133.6亿元，行业排名3/20，高于行业平均数61.59亿元和中位数52.02亿元，行业第一名山东高速为239.25亿元，第二名宁沪高速为202.89亿元。主营业务构成中，投资运营业务90.56亿元占比67.78%，交通科技业务20.16亿元占比15.09%，改扩建业务13.14亿元占比9.84%，智能交通业务6.22亿元占比4.65%，交通生态业务3.52亿元占比2.63%。净利润方面，2025年为51.07亿元，行业排名1/20，高于行业平均数14.01亿元和中位数7.15亿元，第二名宁沪高速为48.21亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年招商公路资产负债率为43.58%，去年同期为44.22%，高于行业平均42.84%。从盈利能力看，2025年毛利率为29.83%，去年同期为34.09%，低于行业平均43.12%。
董事长宋嵘薪酬无变化
招商公路控股股东和实际控制人均为招商局集团有限公司。董事长宋嵘，1972年出生，毕业于华盛顿大学奥林商学院，获工商管理专业硕士学位，现任招商局集团有限公司副总经理、总法律顾问，招商公路董事长，曾任中外运集装箱运输有限公司副总经理等职，薪酬无变化。总经理杨旭东，1973年出生，正高级工程师，毕业于长安大学，获道路与铁道工程专业工学博士学位，2025年薪酬170万，较2024年的159.6万增加10.4万。
A股股东户数较上期减少7.80%
截至2025年12月31日，招商公路A股股东户数为4.42万，较上期减少7.80%；户均持有流通A股数量为15.36万，较上期增加8.06%。截止2026年3月31日，香港中央结算有限公司位居十大流通股东第七，持股8812.17万股，相比上期增加96.05万股。
华创证券指出，2025年招商公路业绩承压但高分红延续。业务亮点如下：1. 智能交通成亮点，营收同比增长42.24%；2. 外延并购与内生改扩建双轮驱动，内生通过改扩建延长核心路产收费期限，外延持续收并购优质资产；3. 公司是具备成长逻辑的综合性公路运营商，央企平台整合优势凸显成长属性，连续多年并购优质路产保障业绩提升；4. 提高分红、重视股东回报，2018 - 2025年分红比例提高；5. 优质路产凸显防御属性，参股路产组合有效平滑单一资产的波动风险。该机构调整公司2026 - 2027年盈利预测至48.7、50.8亿元，引入2028年盈利预测53亿元，假设26年分红比例为55%（扣减永续债利息），以3.5%股息率定价，目标价10.92元，强调“推荐”评级。
长江证券指出，招商公路主业相对稳健，分红保持稳定。业务亮点如下：1. 依托招商局背景在全国范围收购优质路产，长期成长驱动力强；2. 路产年限年轻，并依托主业布局高速公路全产业链，内生增长动力充足。该机构预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为55.1/55.5/55.9亿元，维持“买入”评级。
图：招商公路营收及增速
图：招商公路净利润及增速
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