粤高速 A 成立于 1997 年 01 月 02 日，1998 年 02 月 20 日在深圳证券交易所上市，注册地址位于广东省广州市，办公地址也在广东省广州市。公司是高速公路行业的重要参与者，核心业务为高速公路的建设、收费、养护等，具有全产业链的差异化优势。
主营业务涵盖高速公路、等级公路、桥梁的建设施工，公路、桥梁的收费和养护管理，汽车拯救、维修、清洗，兼营与公司业务配套的汽车运输、仓储业务。所属申万行业为交通运输 - 铁路公路 - 高速公路，所属概念板块有高速公路概念、AB 股、参股券商。
经营业绩：营收行业第 11，净利润行业第 4
2025 年，粤高速 A 营业收入为 44.7 亿元，在行业 20 家公司中排名第 11，行业第一名山东高速营收 239.25 亿元，第二名宁沪高速营收 202.89 亿元，行业平均数为 61.59 亿元，中位数为 52.02 亿元。主营业务构成中，公路运输 43.83 亿元，占比 98.05%，其他（补充）8712.25 万元，占比 1.95%。净利润方面，2025 年为 24.89 亿元，行业排名第 4，行业第一名招商公路净利润 51.07 亿元，第二名宁沪高速净利润 48.21 亿元，行业平均数为 14.01 亿元，中位数为 7.15 亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025 年资产负债率为 46.98%，去年同期为 41.20%，高于行业平均 42.84%。从盈利能力看，2025 年毛利率为 64.51%，去年同期为 64.31%，高于行业平均 43.12%。
董事长苗德山薪酬 80.89 万元，同比增加 0.92 万元
控股股东为广东省交通集团有限公司，实际控制人为广东省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长苗德山，本科学历、工学学士学位、高级工程师。2011 年 6 月至 2022 年 7 月历任广东交通实业投资有限公司副总经理、总工程师、党委副书记、董事、总经理。2022 年 8 月 19 日起任本公司董事长，兼任本公司参股公司国电投粤通启源芯动力科技有限公司董事、粤高资本控股（广州）有限公司法定代表人、执行董事。2025 年薪酬 80.89 万，2024 年 79.97 万，同比增加 0.92 万。
A股股东户数较上期减少 0.19%
20120229，A股股东户数为 6.32 万，较上期减少 0.19%；户均持有流通 A 股数量为 7394.54，较上期增加 0.19%。截止 2025 年 12 月 31 日，粤高速 A 十大流通股东中，华泰柏瑞中证红利低波动 ETF（512890）位居第五大流通股东，持股 3663.17 万股，为新进股东。香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。
太平洋证券指出，粤高速 2025 年实现营收 44.7 亿，同比 -2.2%；归母净利润为 18.01 亿，同比 +15.3%。分红政策拟每 10 股派发现金红利 6.04 元（含税），合计拟派发股利 12.6 亿，占 2025 年归母净利的 70.1%。业绩贡献方面，广惠高速 20 亿，同比 +4.1%，营收占比 44.8%；佛开高速 14.24 亿，同比 -4.8%，营收占比 31.8%；京珠高速广珠段 9.56 亿，同比 -11.5%，营收占比 21.4%。改扩建方面，加快广惠高速改扩建项目国网段主体工程建设，推进广珠东、粤肇高速改扩建项目关键工序施工，实施大雁山收费站扩建及智慧化改造，推进佛开高速址山服务区（南区）建设工作。力争 2026 年实现营业收入 45.13 亿元，营业成本控制在 17.19 亿元以内。给予“增持”评级。
广发证券指出，2025 年公司实现营业收入 44.70 亿元，同比 -2.19%；归母净利润 18.01 亿元，同比 +15.31%。受新通车项目分流影响，部分路产通行费收入下滑，但广惠高速通行费收入同比 +4.08%，惠盐高速、江中高速改扩建通车后收入同比分别 +22.02%、+23.16%。财务费用同比 -42.70%至 0.72 亿元。稳步推进重大项目建设，广澳高速南沙至珠海段与广惠高速萝岗至凌坑段改扩建项目均在推进，截至报告期已分别投入 46.82 亿元与 5.86 亿元。2025 年利润分配预案拟每 10 股派发现金红利 6.04 元（含税），现金分红比例维持归母净利润的 70%。预计公司 26 - 28 年归母净利润 15.64、15.61、16.12 亿元，基于 DDM 模型测算出公司每股价值为 12.81 元/股，维持“增持”评级。
图：粤高速A营收及增速
图：粤高速A净利润及增速
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