营收：同比增超三成，多板块驱动增长
2026年第一季度，亨通光电实现营业收入177.91亿元，较上年同期的132.68亿元同比增长34.09%。
从增长原因来看，报告期内光通信市场需求增长叠加价格上涨，海洋通信及能源产品交付量增加，同时海外市场需求扩张，三大因素共同推动公司营收实现跨越式增长。截至报告期末，公司在手订单充沛：能源互联领域订单约220亿元，海洋通信业务订单约70亿元，PEACE跨洋海缆通信系统运营项目订单超3亿美元，为后续营收增长提供了坚实支撑。
净利润：归母净利翻倍，扣非增速更亮眼
本报告期内，公司盈利指标实现大幅增长，具体数据如下：
| 项目 | 2026年一季度（亿元） | 2025年一季度（亿元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 11.05 | 5.57 | 98.53 |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 11.33 | 5.46 | 107.68 |
归母净利润接近翻倍，主要得益于主营业务板块业绩同比增长；扣非净利润增速高于归母净利润，除主业增长外，还与非经常性损益同比下降有关。报告期内公司非经常性损益合计为-2.79亿元，较上年同期有所减少，进一步凸显了公司主业盈利的强劲韧性。
每股收益：随净利同步翻倍增长
2026年一季度，公司基本每股收益为0.4563元/股，上年同期为0.2298元/股，同比增长98.56%；稀释每股收益同样为0.4563元/股，同比增幅一致。每股收益的大幅增长，直接源于归属于上市公司股东的净利润的翻倍提升，反映出公司盈利水平对股东权益的增厚效应显著。
加权平均净资产收益率：提升1.52个百分点
报告期内，公司加权平均净资产收益率为3.44%，较上年同期的1.92%增加1.52个百分点。这一指标的提升，主要是由于净利润增速高于净资产增速，显示公司运用自有资本获取收益的能力有所增强，盈利效率得到提升。
应收账款：规模持续增长，回款压力待关注
截至2026年3月31日，公司应收账款余额为187.20亿元，较上年年末的173.75亿元增长7.74%，较上年同期也有明显提升。应收账款规模随营收同步增长，一方面与公司业务扩张有关，但另一方面也需警惕回款风险，若应收账款周转效率下降，可能会对公司现金流造成一定压力。
应收票据：规模同比、环比双降
2026年一季度末，公司应收票据余额为27.84亿元，较上年年末的34.32亿元下降18.90%，较上年同期也呈减少趋势。应收票据规模的下降，可能与公司结算政策调整、客户付款方式变化有关，一定程度上反映出公司在票据结算方面的主动管理或市场环境变化。
存货：规模基本持平，库存管理稳定
截至报告期末，公司存货余额为94.65亿元，较上年年末的94.33亿元仅增长0.34%，规模基本保持稳定。在营收大幅增长的背景下，存货规模未出现大幅波动，显示公司库存管理能力较强，能够较好地匹配市场需求变化，减少库存积压风险。
期间费用：研发、财务费用增幅显著
报告期内，公司各项期间费用呈现差异化增长，具体数据如下：
| 项目 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 34224.21 | 30516.05 | 12.15 |
| 管理费用 | 35141.54 | 33389.63 | 5.25 |
| 研发费用 | 63681.36 | 45876.35 | 38.81 |
| 财务费用 | 14220.19 | 6378.76 | 122.93 |
- 销售费用：同比增长12.15%，主要随营收规模扩张同步增加，属于合理的业务拓展成本。
- 管理费用：同比增长5.25%，增幅相对平缓，显示公司管理成本控制较为稳定。
- 研发费用：同比大幅增长38.81%，公司持续加大研发投入，旨在布局新质生产力，增强长期竞争力，但短期会对盈利形成一定消耗。
- 财务费用：同比增长122.93%，主要源于短期借款规模增加（期末短期借款125.92亿元，较上年年末增长31.76%），利息支出相应增加，同时汇率波动等因素也可能产生一定影响。
现金流：经营现金流由正转负，需警惕流动性风险
经营活动现金流：骤降352.66%，由正转负
2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.94亿元，上年同期为0.77亿元，同比大幅下降352.66%。主要原因是报告期内套期保值商品期货价格波动，公司增加了交易保证金，导致经营现金流出大幅增加。经营现金流由正转负，反映出公司当期经营活动的现金回笼压力较大，需关注后续保证金变动及现金流改善情况。
投资活动现金流：净流出扩大，仍处扩张期
报告期内，投资活动产生的现金流量净额为-7.23亿元，上年同期为-4.69亿元，净流出规模进一步扩大。主要是因为公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产的支出同比增加，显示公司仍处于业务扩张阶段，持续投入产能建设，但短期会占用较多资金。
筹资活动现金流：由负转正，依赖债务融资
2026年一季度，筹资活动产生的现金流量净额为11.76亿元，上年同期为-2.32亿元，实现由负转正。主要得益于公司取得借款收到的现金同比增加，同时偿还债务支出及其他筹资支出有所控制。但公司对债务融资的依赖度较高，需关注后续偿债压力及融资成本变化。
风险提示
- 现金流风险：经营活动现金流由正转负，若后续套期保值保证金持续占用资金或营收回款不及预期，可能加剧公司短期流动性压力。
- 债务风险：短期借款规模大幅增长，财务费用翻倍增加，后续若市场利率上行，将进一步加大公司利息支出压力。
- 应收账款风险：应收账款规模随营收持续增长，若下游客户经营状况恶化，可能出现坏账风险，影响公司资产质量及现金流。
- 投资风险：投资活动现金净流出扩大，产能扩张若未能及时匹配市场需求，可能导致产能闲置，影响投资回报率。
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