核心业绩指标解读
营业收入：规模小幅收缩，业务结构调整显效
2025年公司实现营业收入27.80亿元，同比下降7.73%，主要受全球科研经费波动、行业价格竞争加剧及部分海外大型项目暂缓推进影响。分业务板块来看： - 全读长测序（SEQ ALL）业务实现收入22.03亿元，同比下降8.04%，其中仪器设备收入7.72亿元，同比下降17.44%，试剂耗材收入12.75亿元，同比下降6.03%； - 智能自动化（GLI）业务收入2.54亿元，同比下降32.14%； - 多组学（OMICS）业务收入2.76亿元，同比大幅增长47.83%，成为业绩亮点。
| 业务板块 | 2025年收入（亿元） | 2024年收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 全读长测序 | 22.03 | 23.95 | -8.04 |
| 智能自动化 | 2.54 | 3.75 | -32.14 |
| 多组学 | 2.76 | 1.87 | 47.83 |
| 合计 | 27.33 | 29.57 | -7.56 |
净利润：亏损收窄，盈利改善明显
2025年归属于上市公司股东的净利润为-2.22亿元，同比减亏63.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3.90亿元，同比减亏40.20%。亏损收窄主要得益于费用管控成效显著，期间费用（不含财务费用）同比下降20.15%，同时海外子公司税务拨备冲回贡献9457.63万元非经常性收益。
| 指标名称 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -2.22 | -6.01 | 减亏63.03 |
| 扣非后净利润 | -3.90 | -6.53 | 减亏40.20 |
每股收益：亏损幅度收窄
基本每股收益为-0.54元/股，同比减亏62.99%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.95元/股，同比减亏40.25%，反映公司核心业务盈利能力逐步改善。
| 指标名称 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.54 | -1.46 | 减亏62.99 |
| 扣非后基本每股收益 | -0.95 | -1.59 | 减亏40.25 |
费用管控成效显著
销售费用：规模下降，效率提升
销售费用7.01亿元，同比下降8.43%，主要系公司优化营销资源配置，聚焦核心市场，减少非必要推广投入。销售费用率25.23%，同比下降0.19个百分点，费用管控效果显现。
管理费用：大幅压缩，提质增效
管理费用4.48亿元，同比下降25.58%，主要通过精简管理流程、优化人员结构、减少非经营性支出实现。管理费用率16.11%，同比下降3.76个百分点，运营效率显著提升。
财务费用：由正转负，汇兑收益贡献大
财务费用-0.67亿元，同比下降393.48%，主要系美元、欧元等外币汇率变动，导致本期持有的外币货币性项目产生汇兑收益增加。
研发费用：投入规模下降，聚焦核心项目
研发费用5.39亿元，同比下降27.79%；研发投入合计6.10亿元，同比下降24.77%，研发投入占营业收入比例21.95%，同比减少4.97个百分点。公司调整研发策略，收缩非核心预研项目，资源聚焦于测序仪核心平台迭代、智能自动化核心产品开发等高优先级领域。
| 费用项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动（%） | 费用率（%） | 同比变动（pct） |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 7.01 | 7.66 | -8.43 | 25.23 | -0.19 |
| 管理费用 | 4.48 | 6.02 | -25.58 | 16.11 | -3.76 |
| 财务费用 | -0.67 | 0.23 | -393.48 | -2.41 | -3.26 |
| 研发费用 | 5.39 | 7.46 | -27.79 | 19.38 | -5.36 |
研发人员结构优化
2025年末研发人员572人，同比减少240人，占公司总人数比例26.06%，同比下降5.12个百分点。研发人员薪酬合计2.53亿元，同比下降22.40%，但研发人员平均薪酬44.28万元，同比增长10.15%，核心研发人员薪酬保持竞争力。学历结构上，硕士及以上学历占比60.49%，同比提升2.57个百分点，研发团队质量进一步优化。
| 研发人员指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 572 | 812 | -240人 |
| 占总人数比例（%） | 26.06 | 31.18 | -5.12pct |
| 薪酬合计（亿元） | 2.53 | 3.26 | -22.40% |
| 平均薪酬（万元） | 44.28 | 40.20 | +10.15% |
现金流状况大幅改善
经营活动现金流：由负转正，回款能力提升
经营活动产生的现金流量净额2.19亿元，同比大幅改善，主要系销售回款增加，应收账款周转效率提升。2025年销售商品、提供劳务收到的现金35.45亿元，同比增长42.59%，经营性现金流转正为公司稳健经营提供了坚实保障。
投资活动现金流：净流入增加，理财赎回贡献大
投资活动产生的现金流量净额3.83亿元，同比增加23.18亿元，主要系本期赎回保本理财产品同比增加，投资活动现金流入76.50亿元，同比增长499.36%。
筹资活动现金流：由负转正，融资结构优化
筹资活动产生的现金流量净额2.18亿元，同比增加3.21亿元，主要系上年同期回购库存股导致筹资流出较大，本期筹资活动现金流入4.55亿元，同比减少2.13%，现金流出2.38亿元，同比减少58.22%。
| 现金流项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动（亿元） |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 2.19 | -7.74 | +9.93 |
| 投资活动现金流净额 | 3.83 | -19.35 | +23.18 |
| 筹资活动现金流净额 | 2.18 | -1.04 | +3.21 |
| 现金及现金等价物净增加额 | 8.11 | -28.09 | +36.20 |
风险提示
业绩波动风险
尽管公司亏损收窄，但全球科研经费波动、行业价格竞争加剧、海外地缘政治风险等因素仍可能导致业绩大幅波动。若未来行业需求低迷或竞争进一步加剧，公司盈利能力可能承压。
核心竞争力风险
- 技术迭代风险：行业技术发展迅速，若公司核心技术迭代升级进度不及市场预期，现有产品可能面临被替代风险，影响市场份额。
- 人才流失风险：核心技术人才是公司创新关键，行业人才竞争激烈，若核心研发人员流失，可能导致研发项目停滞、核心机密外泄，削弱公司竞争优势。
- 知识产权诉讼风险：公司仍面临境外知识产权诉讼风险，德国、英国、法国等地和解协议限制业务拓展，澳大利亚专利侵权诉讼尚在审理，可能对海外市场布局造成不利影响。
经营风险
- 市场竞争风险：国际市场巨头凭借生态优势构建高客户转换成本，国内同行技术路线贴近海外主流，在存量设备替换市场具备适配优势，行业定价竞争加剧可能压缩公司利润空间。
- 新业务拓展风险：多组学等新业务面临市场教育成本高、临床准入周期长、合规要求严格等挑战，若拓展不及预期，可能影响公司长期增长动能。
- 关联交易依赖风险：关联方交易占比较高，若未来关联方采购金额显著下降，且公司未能持续提高第三方客户收入，业绩将受到不利影响。
财务风险
- 毛利率波动风险：为抢占市场调整价格策略，叠加产品销售结构变化，本期毛利率同比下滑。若未来市场竞争加剧或产品结构调整，毛利率存在进一步波动风险。
- 应收账款坏账风险：应收账款余额14.01亿元，若客户信用状况恶化，大量应收账款不能及时收回，将形成坏账损失，影响经营业绩。
- 汇率波动风险：海外收入占比较高，汇率波动将影响汇兑损益，若未来汇率大幅波动，公司盈利水平将受到影响。
宏观环境风险
地缘政治局势紧张、国际贸易摩擦加剧可能影响公司海外业务拓展及供应链稳定，部分国家采购限制、数据流动管控等政策变动，可能对公司全球化布局造成不利影响。
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