核心盈利指标大幅下滑，盈利质量待考
营业收入微增，盈利指标承压
2025年东方嘉盛实现营业收入37.30亿元，同比仅增长5.02%，增速较往年明显放缓。而核心盈利指标出现大幅下滑，归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，同比下降46.38%；扣除非经常性损益后的净利润为1.08亿元，同比下降32.79%。
从每股收益来看，基本每股收益为0.27元/股，同比下降47.06%；扣非每股收益为0.29元/股，同比下降42.00%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 37.30 | 35.52 | 5.02% |
| 归母净利润（亿元） | 1.03 | 1.92 | -46.38% |
| 扣非净利润（亿元） | 1.08 | 1.61 | -32.79% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.27 | 0.51 | -47.06% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.29 | 0.50 | -42.00% |
盈利下滑主要受到信用减值损失、非经常性损益以及汇率波动的影响。报告期内公司信用减值损失达到5.27亿元，同比大幅增加；同时，非经常性损益为-568.81万元，而2024年为3026.47万元，对利润形成明显拖累。
费用结构异动，财务费用成最大拖累
费用总额增长，财务费用激增
2025年公司期间费用合计为1.94亿元，同比增长17.57%。其中财务费用增幅最为显著，达到3152.29万元，同比增长144.37%，公司披露主要原因是汇率波动所致。
销售费用为4432.45万元，同比增长14.70%，主要系职工薪酬、业务推广费增加；管理费用为1.07亿元，同比下降8.53%，主要是业务招待费、无形资产摊销等减少；研发费用为1142.23万元，同比增长22.91%，保持了对研发的持续投入。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4432.45 | 3864.49 | 14.70% |
| 管理费用 | 10692.86 | 11689.69 | -8.53% |
| 财务费用 | 3152.29 | 1289.95 | 144.37% |
| 研发费用 | 1142.23 | 929.32 | 22.91% |
| 合计 | 19419.83 | 16573.45 | 17.57% |
研发投入稳步增长，人员规模略有收缩
研发投入持续增加，项目推进中
报告期内公司研发投入金额为1142.23万元，同比增长22.91%，占营业收入的比例为0.31%，较上年提升0.05个百分点。公司正在推进SCM供应链、BMS费用管理系统、EDI集成系统Cloudhub、TMS运输管理系统、第三代AI进出口通关机器人等多个研发项目，旨在提升供应链运作效率、实现智能化自动化转型。
研发人员数量有所下降
截至2025年末，公司研发人员数量为44人，同比减少5人，变动比例为-10.20%；研发人员占公司总人数的比例为5.35%，同比下降0.10个百分点。从人员结构来看，硕士学历研发人员从2人减少至1人，40岁以上研发人员从8人减少至4人，研发团队的年龄和学历结构出现一定变化。
| 研发人员指标 | 2025年 | 2024年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 44 | 49 | -10.20% |
| 研发人员占比 | 5.35% | 5.45% | -0.10% |
| 硕士学历研发人员（人） | 1 | 2 | -50.00% |
| 40岁以上研发人员（人） | 4 | 8 | -50.00% |
现金流结构分化，投资现金流承压
经营现金流缺口收窄，投资现金流大幅流出
2025年公司经营活动产生的现金流量净额为-5868.36万元，同比增长60.20%，经营现金流缺口有所收窄，主要系往来款项支付优化所致。
投资活动产生的现金流量净额为-1.42亿元，同比下降380.91%，主要是资金管理活动变动导致投资流入大幅减少而流出仍保持一定规模。报告期内投资活动现金流入小计仅为912.16万元，同比下降95.89%；投资活动现金流出小计为1.51亿元，同比下降40.11%。
筹资活动产生的现金流量净额为2.64亿元，同比下降25.69%，主要是资金管理活动变动导致筹资流入减少。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -5868.36 | -14745.47 | 60.20% |
| 投资活动现金流净额 | -14153.48 | -2943.05 | -380.91% |
| 筹资活动现金流净额 | 26395.05 | 35518.85 | -25.69% |
| 现金及现金等价物净增加额 | 5841.29 | 18062.01 | -67.66% |
多重风险需警惕，经营不确定性犹存
大股东控制风险
截至2025年末，孙卫平女士合计控制公司70.47%的股份，处于绝对控股地位。尽管公司已建立现代企业制度和内部控制体系，但控制权集中仍可能使控股股东通过行使表决权影响公司战略和重大决策，若权利行使不当可能损害中小股东利益。
汇率波动风险
公司进出口业务涉及大量国际结算，存在大规模外汇头寸和外币往来款项，随着人民币汇率市场化进程加快，汇率波动将对公司经营业绩产生直接影响。2025年财务费用激增已凸显汇率风险的影响。
国际宏观形势风险
全球政治经济形势严峻，国际贸易制裁、战争冲突、全球性通胀等因素对公司进出口业务板块带来不确定性，可能影响公司业务拓展和盈利稳定性。
人才流失及人力成本上升风险
供应链行业对高素质专业人才需求较高，行业人才竞争激烈；同时仓储运营、分拣等环节属于劳动密集型，一线城市招工困难，人力成本攀升，若公司无法有效管控成本或获取高利润业务，将对业绩造成较大压力。
投资及业务扩张风险
公司战略拓展及投资产业上下游项目，随着规模扩大，对项目投后管理、运营管理、组织架构、人才培养等提出更高要求，若无法快速响应，可能积累经营风险。
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