徐家汇2026年一季报解读：扣非净利润大降271.96% 经营现金流净额骤减399.30%

2026年第一季度，徐家汇实现营业收入9227.87万元，较上年同期的10356.38万元同比下降10.90%。营收下滑直接成为当期净利润转亏的核心诱因，也反映出公司主业经营面临一定的市场压力。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-60.56万元，上年同期则为652.35万元，同比大幅下降109.28%，实现由盈利到亏损的反转。

扣除非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的净利润为-490.72万元，上年同期为285.36万元，同比大降271.96%。这一数据剔除了政府补助、理财收益等非经常性损益的影响，更真实地反映出公司主业盈利能力的大幅下滑。

基本每股收益和稀释每股收益均为-0.0015元/股，上年同期为0.0157元/股，同比下降109.55%。每股收益的转负，直接体现出公司当期盈利水平对股东权益的负面影响。

报告期末，公司应收账款余额为885.64万元，较期初的992.95万元下降10.81%。应收账款规模的小幅减少，一定程度上反映出公司在营收下滑的情况下，应收账款管理力度有所加强，但整体规模仍需关注后续回收情况。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为-0.03%，上年同期为0.29%，同比减少0.32个百分点。该指标由正转负，表明公司当期净资产不仅未实现增值，反而出现小幅减值，盈利能力对净资产的拉动作用消失。

报告期末，公司存货余额为1464.82万元，较期初的1309.99万元增长11.82%。在营收下滑的背景下，存货规模反而上升，需警惕公司存货周转效率下降、库存积压的风险，后续需关注存货跌价准备计提情况。

报告期内，公司销售费用为1609.73万元，上年同期为1652.81万元，同比下降2.61%。尽管销售费用有所减少，但在营收下滑的背景下，销售费用率（销售费用/营业收入）由上年同期的15.96%上升至17.44%，反映出单位营收对应的销售投入有所增加，销售端的投入产出比有所下降。

报告期内，公司管理费用为3187.64万元，上年同期为3231.64万元，同比下降1.36%。管理费用的小幅下降，一定程度上体现了公司在成本控制方面的努力，但整体规模仍较高，后续仍有优化空间。

报告期内，公司财务费用为-210.34万元，上年同期为-209.73万元，同比微降0.29%。财务费用为负主要得益于利息收入，报告期内公司实现利息收入304.87万元，远超87.27万元的利息支出，显示公司闲置资金的理财收益仍对利润有一定贡献，但较上年同期的340.28万元利息收入有所减少。

报告期内，公司研发费用为45.29万元，上年同期为54.68万元，同比下降17.17%。研发费用的减少，需关注是否会影响公司长期的业务创新和竞争力提升。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-852.83万元，上年同期为-170.80万元，同比大幅下降399.30%。主要原因是经营活动现金流入减少，报告期内销售商品、提供劳务收到的现金为2.73亿元，较上年同期的3.11亿元下降12.34%；同时经营活动现金流出规模仍维持在2.87亿元，最终导致经营活动现金流缺口进一步扩大，公司主业的造血能力大幅弱化。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-251.22万元，上年同期则为11223.15万元，同比大幅下降。主要原因是报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达572.23万元，较上年同期的119.99万元增长376.85%，同时投资支付的现金规模与收回投资现金规模基本持平，最终导致投资活动现金流由净流入转为净流出，反映出公司当期在固定资产等长期资产上的投入有所增加。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1025.40万元，上年同期为-686.80万元，同比净流出规模扩大49.30%。主要是因为支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期增长49.30%，公司当期筹资端的现金支出有所增加。

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