营业收入：规模大幅扩张但盈利承压
2026年第一季度，凯旺科技实现营业收入2.11亿元，较上年同期的1.33亿元同比增长59.45%，营收规模扩张显著。公司解释称主要系一季度增加销售额所致，同时营业成本也随之增长42%至2.09亿元，营收增幅远超成本增幅，但仍未能实现盈利。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 21128.23 | 13250.65 | 59.45% |
| 营业成本 | 20919.74 | 14755.82 | 42.00% |
从营收与成本的变动来看，公司营收扩张的同时成本管控效果有所体现，但营收规模增长并未覆盖各项费用支出，最终仍陷入亏损。
净利润：亏损收窄但仍未扭亏
报告期内，凯旺科技归属于上市公司股东的净利润为-3577.19万元，上年同期为-3845.99万元，亏损幅度同比收窄6.99%；扣非净利润为-3627.47万元，上年同期为-3904.84万元，亏损收窄7.10%。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属母公司净利润 | -3577.19 | -3845.99 | 6.99% |
| 扣非归属母公司净利润 | -3627.47 | -3904.84 | 7.10% |
亏损收窄主要源于营收增长带来的规模效应，以及信用减值损失同比大幅减少90%，但公司整体仍处于亏损状态，持续盈利能力待考。
每股收益：亏损幅度同步收窄
基本每股收益与稀释每股收益均为-0.3733元/股，上年同期为-0.4014元/股，同比改善7.00%，与净利润、扣非净利润的亏损收窄幅度一致，反映出公司每股亏损压力有所缓解，但仍未实现正向收益。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.3733 | -0.4014 | 7.00% |
| 稀释每股收益 | -0.3733 | -0.4014 | 7.00% |
加权平均净资产收益率：亏损侵蚀净资产
报告期内公司加权平均净资产收益率为-5.45%，较上年同期的-4.55%进一步下滑，意味着公司亏损对净资产的侵蚀程度加剧。截至报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为6.63亿元，较上年度末的6.97亿元减少4.86%，主要系当期亏损导致未分配利润减少。
应收账款：规模持续增长
截至2026年3月末，凯旺科技应收账款余额为4.20亿元，较上年度末的3.89亿元增长8.12%，结合营收大幅增长来看，应收账款增长与营收规模扩张基本匹配，但也反映出公司营收的回款压力仍在，经营性现金流承压与此也有一定关联。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 42013.56 | 38856.27 | 8.12% |
应收票据：回款结构优化
报告期末公司应收票据余额为3456.70万元，较期初的2615.81万元增长32%，公司称主要系一季度回款增加所致。应收票据通常回款保障性优于应收账款，其规模增长一定程度上反映公司回款质量有所提升。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 3456.70 | 2615.81 | 32% |
存货：规模小幅下降
截至报告期末，公司存货余额为3.44亿元，较上年度末的3.57亿元减少3.81%，同时报告期内资产减值损失达316.14万元，上年同期仅为7.09万元，主要系一季度存货减值所致，反映出公司存货仍存在一定的跌价风险，库存管理压力犹存。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 34373.25 | 35735.20 | -3.81% |
期间费用：多科目大幅增长
报告期内公司各项期间费用均出现不同程度增长，对利润形成明显挤压： - 销售费用：本期为475.13万元，上年同期为336.89万元，同比增长41%，主要系新业务扩展增加费用所致； - 管理费用：本期为1478.31万元，上年同期为1143.17万元，同比增长29%，主要因管理团队人员增加； - 研发费用：本期为1372.22万元，上年同期为890.65万元，同比增长54%，主要因研发团队人员增加； - 财务费用：本期为351.50万元，上年同期为215.08万元，同比增长63%，主要系出口业务汇率波动所致。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 475.13 | 336.89 | 41% |
| 管理费用 | 1478.31 | 1143.17 | 29% |
| 研发费用 | 1372.22 | 890.65 | 54% |
| 财务费用 | 351.50 | 215.08 | 63% |
各项费用的大幅增长，是公司营收增长但仍未能扭亏的重要原因，后续费用管控效果将直接影响盈利表现。
经营活动现金流：由正转负承压显著
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-1909.73万元，上年同期为4668.38万元，同比大幅下滑140.91%，由净流入转为净流出。主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金同比增长78.2%至2.40亿元，同时支付给职工以及为职工支付的现金同比增长66.86%至7101.93万元，经营性现金流出增幅远超流入增幅。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -1909.73 | 4668.38 | -140.91% |
经营性现金流由正转负，反映公司日常经营的现金回笼能力未能匹配业务扩张速度，资金链压力有所上升。
投资活动现金流：净流出规模扩大
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1446.01万元，上年同期为-643.71万元，净流出规模同比扩大124.64%。主要因本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达1514.00万元，上年同期为503.99万元，公司加大了长期资产投入力度。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -1446.01 | -643.71 | -124.64% |
长期资产投入增加显示公司仍在布局产能或研发，但在自身尚未盈利的情况下，持续的资本开支将进一步加大资金压力。
筹资活动现金流：由净流入转净流出
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-323.69万元，上年同期为1785.04万元，由净流入转为净流出。主要因本期偿还债务支付的现金达4874.29万元，同时支付其他与筹资活动有关的现金达474.43万元，而取得借款收到的现金仅为5025.02万元，筹资流入未能覆盖偿债及其他筹资支出。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -323.69 | 1785.04 | -118.13% |
筹资现金流转负，叠加经营、投资现金流均为净流出，公司期末现金及现金等价物余额较期初减少3861.31万元至1.26亿元，资金储备有所下降，后续资金链值得关注。
风险提示
- 持续亏损风险：公司连续两个季度处于亏损状态，尽管亏损幅度有所收窄，但营收增长未能覆盖费用支出，若后续费用管控不力或营收增长不及预期，亏损局面可能持续。
- 现金流承压风险：经营、投资、筹资现金流均为净流出，现金储备有所下降，叠加应收账款规模增长，公司资金链压力持续上升，需警惕流动性风险。
- 汇率波动风险：财务费用大幅增长主要源于出口业务汇率波动，若未来汇率持续波动，将进一步影响公司盈利水平。
- 存货减值风险：报告期内存货减值损失大幅增加，显示公司存货存在跌价压力，若市场需求不及预期，存货减值风险将进一步扩大。
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