核心盈利指标双位数下滑，盈利质量承压
2026年第一季度，中国核建盈利端出现明显收缩，多项核心指标同比出现双位数下滑，盈利质量面临考验。
| 指标 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 40,287.68 | 55,136.98 | -26.93% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 37,256.51 | 52,632.17 | -29.21% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.13 | 0.18 | -27.78% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.12 | 0.17 | -29.41% |
| 加权平均净资产收益率 | 1.81% | 2.63% | 减少0.82个百分点 |
从数据来看，扣非净利润下滑幅度超过净利润，显示公司主业盈利能力的下滑幅度大于整体盈利水平。同时，加权平均净资产收益率同比减少0.82个百分点，意味着公司自有资本的获利能力有所降低。
营业收入同比下滑超两成，规模收缩明显
报告期内，中国核建实现营业收入230.07亿元，较上年同期的295.49亿元同比下滑22.14%，营收规模出现大幅收缩。
从营业成本来看，一季度营业成本为208.52亿元，上年同期为269.09亿元，同比下滑22.51%，成本下滑幅度略高于营收，使得毛利率水平较上年同期略有提升，但营收规模的大幅收缩仍是当期盈利下滑的核心原因。
应收账款规模小幅下降，回款压力仍存
截至2026年3月末，中国核建应收账款余额为420.99亿元，较上年末的434.79亿元同比下降3.17%。结合信用减值损失数据来看，一季度公司信用减值损失为17.03亿元，较上年同期的6.17亿元大幅增长176.03%，主要系本期回款冲回减值较上年同期增加，侧面反映出公司在报告期内加大了回款力度。
同时，公司应收票据余额为6.92亿元，较上年末的6.91亿元基本持平，整体应收款项规模略有下降，但仍维持在较高水平，后续回款情况仍需持续关注。
存货规模大幅增长，库存压力上升
截至2026年3月末，中国核建存货余额为139.98亿元，较上年末的119.28亿元同比增长17.35%，存货规模出现明显增长。存货的大幅增加，一方面可能是由于工程项目备货需求上升，另一方面也可能带来库存跌价风险，同时会占用公司更多营运资金，对现金流形成一定压力。
期间费用普遍收缩，研发投入降幅显著
报告期内，中国核建各项期间费用普遍出现收缩，其中研发费用下滑幅度最为明显。
| 费用项目 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1,337.54 | 1,414.14 | -5.42% |
| 管理费用 | 627.98 | 752.59 | -16.56% |
| 财务费用 | 52,857.14 | 61,409.74 | -13.93% |
| 研发费用 | 36,157.47 | 48,726.92 | -25.80% |
研发费用的大幅下滑，虽然短期有利于控制成本，但长期来看可能会对公司的技术储备和未来竞争力产生一定影响。财务费用的下降主要系利息费用减少，一定程度上缓解了公司的财务成本压力。
经营现金流缺口收窄，仍处净流出状态
2026年一季度，中国核建经营活动产生的现金流量净额为-95.12亿元，上年同期为-101.95亿元，同比收窄6.70%。尽管现金流缺口有所收窄，但仍处于大额净流出状态，主要系工程行业特性导致的上下游资金占用。
从现金流构成来看，销售商品、提供劳务收到的现金为209.35亿元，同比下滑7.19%，与营收下滑幅度基本匹配；购买商品、接受劳务支付的现金为258.23亿元，同比下滑7.15%，支付的各项税费同比增长48.34%至8.48亿元，成为经营现金流的重要流出项。
投资现金流由正转负，投资活动收缩
报告期内，中国核建投资活动产生的现金流量净额为-2.28亿元，上年同期为9.34亿元，由净流入转为净流出。主要原因是本期收回投资收到的现金仅为6947.17万元，同比下滑86.73%，同时投资支付的现金同比下滑57.70%至9207.97万元，显示公司投资活动出现明显收缩。
筹资现金流净额大幅下滑，融资规模收缩
2026年一季度，中国核建筹资活动产生的现金流量净额为89.86亿元，上年同期为134.11亿元，同比下滑33.00%。其中吸收投资收到的现金同比大幅增长3492.61%至3344.72万元，主要系子公司吸收少数股东投资；但取得借款收到的现金同比下滑25.30%至157.57亿元，整体融资规模出现收缩。同时，公司应付债券余额较上年末增长44.90%至35.13亿元，显示公司加大了直接融资力度。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
