上海亚虹2025年报解读：扣非净利暴跌132.95% 经营现金流大增51.57%

营业收入同比下滑14.87%

2025年上海亚虹实现营业收入417,784,163.88元，较2024年的490,754,042.35元同比下滑14.87%，且已连续两年下降（2024年较2023年下滑11.8%）。从业务结构看，注塑产品、模具产品、SMT产品三大核心业务营收全面下滑：注塑产品营收246,793,160.22元，同比降15.29%；模具产品营收4,225,004.72元，同比降30.84%；SMT产品营收161,083,407.71元，同比降14.90%。

分季度数据显示，公司全年营收呈现前低后高态势，但各季度营收均未超过2024年同期水平：第一季度营收99,522,698.78元，同比降13.1%；第二季度103,088,862.93元，同比降15.7%；第三季度102,999,932.26元，同比降15.1%；第四季度112,172,669.91元，同比降14.8%。

净利润由盈转亏，扣非净利暴跌

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-5,215,598.30元，首次出现年度亏损，较2024年盈利29,136,949.50元同比下滑117.90%。扣除非经常性损益后的净利润为-8,240,667.93元，同比暴跌132.95%，且连续三年下滑。

从季度盈利情况看，公司仅第一季度实现盈利463,584.59元，其余三个季度均亏损：第二季度亏损2,269,497.43元，第三季度亏损2,414,727.45元，第四季度亏损994,958.01元，亏损幅度逐季扩大后有所收窄，但全年亏损已成定局。

每股收益由正转负

2025年基本每股收益为-0.04元/股，较2024年的0.21元/股同比下滑119.05%；扣非后基本每股收益为-0.06元/股，较2024年的0.18元/股下滑133.33%。加权平均净资产收益率为-1.03%，较2024年的5.75%减少6.78个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为-1.62%，较2024年的4.94%减少6.56个百分点。

销售费用同比降11.15%

2025年销售费用为7,555,768.53元，较2024年的8,504,252.36元同比下降11.15%。主要变动来自职工薪酬与福利从6,213,435.77元降至5,540,871.50元，质量索赔及售后服务费从654,018.50元降至533,422.32元，广告与推广费用从41,367.92元降至0元。

管理费用同比增7.94%

2025年管理费用为46,973,385.59元，较2024年的43,518,231.40元同比增长7.94%。增长主要源于职工薪酬与福利从23,280,025.23元升至28,096,018.36元，办公费从732,581.51元升至1,119,389.15元，租赁费从228,000.00元升至560,000.00元，协会会员费从301,500.00元升至465,556.18元。

财务费用同比增45.88%

2025年财务费用为-196,954.62元，较2024年的-363,912.79元同比增长45.88%（收益减少）。主要原因是利息费用从17,260.37元升至122,450.02元，而利息收入从439,972.45元降至424,324.75元，汇兑损益从35,043.60元升至89,738.61元。

研发费用同比降1.08%

2025年研发费用为21,155,844.24元，较2024年的21,386,696.99元同比下降1.08%。主要变动来自直接材料从1,688,290.65元降至1,274,347.40元，人员费用从13,999,246.04元降至13,482,317.43元，但直接动力从365,245.78元升至968,185.17元，其他费用从1,167,203.88元升至1,288,579.69元。

研发投入规模稳定，费用化占比100%

2025年公司研发投入总额为21,155,844.24元，全部为费用化投入，占营业收入比例为5.06%，较2024年的5.17%略有下降。从投入结构看，人员费用占比最高，达63.73%；其次是专门用于研发活动的仪器设备折旧等费用，占比10.09%；直接材料占比6.02%。

研发人员结构稳定，大专及以下占比超七成

截至2025年末，公司研发人员数量为91人，占公司总人数的比例为18.06%。学历结构方面，硕士研究生3人，本科19人，专科34人，高中及以下35人，大专及以下学历人员占比达75.82%。年龄结构方面，30岁以下16人，30-40岁26人，40-50岁33人，50-60岁13人，60岁及以上3人，40岁及以上人员占比达51.65%，研发团队整体偏成熟。

经营活动现金流净额大增51.57%

2025年经营活动产生的现金流量净额为51,717,135.59元，较2024年的34,121,901.64元同比增长51.57%。主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金从235,728,555.70元降至176,303,277.86元，支付给职工及为职工支付的现金从97,072,268.47元降至93,833,422.04元，支付的各项税费从27,275,607.75元降至19,132,826.02元。

投资活动现金流由负转正

2025年投资活动产生的现金流量净额为15,692,878.68元，较2024年的-39,883,598.40元同比增长139.35%，实现由负转正。主要原因是收到其他与投资活动有关的现金（银行理财产品本金及收益）从100,598,594.52元升至342,209,993.96元，而支付其他与投资活动有关的现金（银行理财产品）从130,000,000.00元降至321,710,000.00元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从10,835,298.92元降至4,902,115.27元。

筹资活动现金流净额同比增66.23%

2025年筹资活动产生的现金流量净额为-6,220,533.32元，较2024年的-18,420,010.37元同比增长66.23%（流出减少）。主要原因是取得借款收到的现金从0元升至9,000,000.00元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金从15,420,010.37元降至9,220,533.32元，偿还债务支付的现金从3,000,000.00元升至6,000,000.00元。

宏观经济及行业周期性波动风险

公司产品主要用于汽车、家电等行业，与宏观经济周期高度相关。2025年全国塑料制品行业营业收入同比下降2.9%，利润总额同比下降7.7%，行业利润率收窄至4.8%。虽然汽车行业产销量同比增长，但新能源汽车对传统零部件需求结构变化，且行业内卷加剧，若宏观经济下行或行业周期性调整，将直接影响公司订单量和盈利能力。

原材料价格波动风险

公司主要原材料为塑料粒子、模具钢等大宗商品，价格受铁矿石、国际石油价格等因素影响波动较大。2025年公司直接材料成本占总成本比例达69.61%，若原材料价格大幅上涨，而产品价格无法同步调整，将直接压缩公司利润空间。

产品质量风险

下游客户对产品质量要求极高，尽管公司有严格的质量控制流程，但仍可能因产品质量问题导致客户索赔、批量召回等情况，影响公司声誉和经营业绩。2025年销售费用中质量索赔及售后服务费虽有所下降，但仍存在潜在质量风险。

高端专业技术人才短缺风险

精密模具行业对技术人才依赖度高，公司现有研发团队中高端人才占比偏低，若无法吸引和留住核心技术人才，将影响公司技术创新能力和市场竞争力。

税收优惠政策变化风险

公司及子公司慕盛实业为高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠税率。若未来无法持续满足高新技术企业认定条件，或税收优惠政策调整，将增加公司税负，影响净利润水平。

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