营业收入：同比增17.89%，规模稳步扩张
2026年第一季度，万润股份实现营业收入10.15亿元，较上年同期的8.61亿元增长17.89%，营收规模实现稳步扩张，显示公司当期产品市场需求或销售策略取得一定成效。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 10.15 | 8.61 | 17.89% |
净利润：归母净利增9.96%，非经常性损益贡献有限
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为8782.66万元，较上年同期的7987.45万元增长9.96%；扣除非经常性损益后的净利润为8285.24万元，同比增长9.00%。
从非经常性损益构成来看，本期非经常性损益合计为497.41万元，主要来自政府补助659.30万元，对净利润的贡献占比约5.66%，盈利增长主要仍依靠主业经营。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 8782.66 | 7987.45 | 9.96% |
| 扣非归母净利润 | 8285.24 | 7600.94 | 9.00% |
每股收益：基本每股收益增11.11%
本期公司基本每股收益为0.10元/股，上年同期为0.09元/股，同比增长11.11%；扣非每股收益与基本每股收益变动趋势一致，同样呈现增长，主要得益于净利润规模的提升。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.10 | 0.09 | 11.11% |
| 扣非每股收益 | 0.09 | 0.08 | 12.50%* |
*注：扣非每股收益由扣非净利润除以总股本计算得出
加权平均净资产收益率：微增0.1个百分点
报告期内，公司加权平均净资产收益率为1.23%，较上年同期的1.13%提升0.1个百分点，反映公司当期净资产盈利水平略有改善，但整体仍处于较低区间，盈利效率有待进一步提升。
应收账款：同比大增39.74%，回款压力显现
截至2026年3月末，公司应收账款余额为7.50亿元，较上年末的5.36亿元大幅增长39.74%，主要原因是本期销售货款尚未到回款期。尽管公司解释为正常账期内的款项，但应收账款大幅增长仍需警惕后续回款风险，若下游客户经营状况变动，可能导致坏账风险上升，影响公司现金流稳定性。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 7.50 | 5.36 | 39.74% |
应收票据：同比降33.56%，列报口径调整影响
报告期末，公司应收票据余额为998.79万元，较上年末的1503.41万元下降33.56%。公司表示，变动原因是根据新金融工具准则要求，结合业务模式及承兑银行信用等级，在应收票据和应收款项融资间重新列示，并非实际票据规模大幅缩减。同期应收款项融资余额为2371.30万元，较上年末增长37.55%，两者合计较上年末微增，整体应收票据类资产规模保持稳定。
| 项目 | 本报告期末（万元） | 上年度末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 998.79 | 1503.41 | -33.56% |
| 应收款项融资 | 2371.30 | 1723.89 | 37.55% |
存货：余额同比降7.19%，计提跌价准备
截至报告期末，公司存货余额为16.22亿元，较上年末的17.48亿元下降7.19%。本期公司计提存货跌价准备180.80万元，而上年同期为转回存货跌价准备575.23万元，反映公司当期部分存货面临减值压力，或与市场需求变化、产品价格波动有关。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 16.22 | 17.48 | -7.19% |
期间费用：财务费用暴增，研发投入加码
销售费用：同比降4.46%
报告期内，公司销售费用为2775.63万元，较上年同期的2905.15万元下降4.46%，主要系公司销售策略优化或市场推广投入减少所致。
管理费用：同比降4.44%
本期管理费用为7888.00万元，较上年同期的8254.49万元下降4.44%，费用管控效果显现。
财务费用：同比暴增308.99%
本期财务费用为1094.58万元，而上年同期为-523.74万元（即汇兑收益），同比大幅增长308.99%，主要原因是受汇率变动影响，本期产生汇兑损失，而同期为汇兑收益。汇率波动对公司财务费用的影响显著，后续需关注汇率走势对盈利的持续冲击。
研发费用：同比增22.76%
报告期内，公司研发费用为1.11亿元，较上年同期的9014.12万元增长22.76%，显示公司持续加码研发投入，为长期技术竞争力奠定基础，但短期内也对盈利形成一定压力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2775.63 | 2905.15 | -4.46% |
| 管理费用 | 7888.00 | 8254.49 | -4.44% |
| 财务费用 | 1094.58 | -523.74 | -308.99% |
| 研发费用 | 11065.40 | 9014.12 | 22.76% |
现金流量：经营现金流稳增，投资筹资现金流波动明显
经营活动现金流：同比增7.01%
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为1.34亿元，较上年同期的1.25亿元增长7.01%，主要得益于销售商品收到的现金同比增长6.39%至8.86亿元，经营现金流整体保持稳定，主业造血能力良好。
投资活动现金流：净流出同比增229.57%
本期投资活动产生的现金流量净额为-1.06亿元，上年同期为-0.32亿元，净流出规模同比增长229.57%，主要原因是本期收回到期结构性存款的现金流入金额同比减少，同时购建固定资产、无形资产的支出仍维持在1.66亿元的较高水平，公司仍处于产能扩张阶段。
筹资活动现金流：净流入同比增151.80%
本期筹资活动产生的现金流量净额为2.56亿元，较上年同期的1.02亿元增长151.80%，主要系本期新增借款收到的现金流入同比增加，公司通过短期借款补充资金，期末短期借款余额较上年末增长64.02%至3.33亿元，债务规模扩张需关注后续偿债压力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 13371.65 | 12495.80 | 7.01% |
| 投资活动现金流净额 | -10585.20 | -3211.85 | 229.57% |
| 筹资活动现金流净额 | 25604.39 | 10168.62 | 151.80% |
风险提示
- 应收账款高增长风险：应收账款同比大增39.74%，若下游客户出现资金周转问题，可能导致坏账率上升，影响公司现金流安全。
- 汇率波动风险：本期财务费用因汇兑损失大幅增加，若未来汇率持续波动，将对公司盈利造成持续冲击。
- 债务扩张风险：短期借款余额同比增长64.02%，债务规模扩张将增加公司财务费用及偿债压力，需关注资金链稳定性。
- 存货减值风险：本期计提存货跌价准备，反映部分存货面临减值压力，若市场需求进一步走弱，存货减值损失可能扩大。
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