营业收入：双板块驱动超五成增长
2026年第一季度，招商轮船实现营业收入85.56亿元，较上年同期的55.95亿元同比增长52.92%，营收规模大幅扩张。
从业务板块来看，油轮运输成为核心增长引擎，一季度实现营收40.66亿元，同比大增90.27%；干散货运输营收23.27亿元，同比增长38.51%；滚装运输、集装箱运输、LNG运输分别实现营收4.41亿元、13.24亿元、0.52亿元，同比增速分别为10.53%、16.33%、16.78%。
公司表示，营收增长主要得益于油轮板块供需结构改善及地缘因素推动运价中枢上升，干散货板块BDI指数同比大幅上涨，两大主业共同带动整体营收攀升。
| 业务板块 | 2026年一季度营收（亿元） | 2025年一季度营收（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 油轮运输 | 40.66 | 21.37 | 90.27% |
| 干散货运输 | 23.27 | 16.80 | 38.51% |
| 滚装运输 | 4.41 | 3.99 | 10.53% |
| 集装箱运输 | 13.24 | 11.38 | 16.33% |
| LNG运输 | 0.52 | - | - |
净利润：主业盈利爆发式增长
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润达27.63亿元，较上年同期的8.65亿元同比大幅增长219.31%；扣除非经常性损益后的净利润为27.57亿元，同比增长223.10%，非经常性损益仅为676.33万元，对净利润影响极小，盈利增长完全由主业驱动。
分业务看，油轮板块净利润24.86亿元，同比大增410.47%，单季度经营利润创历史最佳；干散货板块净利润4.33亿元，同比增长172.33%；滚装运输、LNG运输净利润分别为0.80亿元、1.67亿元，同比增速为50.94%、16.78%；仅集装箱板块净利润2.52亿元，同比下降29.01%，主要受集运市场运价下滑、成本上升影响。
| 业务板块 | 2026年一季度净利润（亿元） | 2025年一季度净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 油轮运输 | 24.86 | 4.87 | 410.47% |
| 干散货运输 | 4.43 | 1.59 | 172.33% |
| 滚装运输 | 0.80 | 0.53 | 50.94% |
| 集装箱运输 | 2.52 | 3.55 | -29.01% |
| LNG运输 | 1.67 | 1.43 | 16.78% |
每股收益：盈利水平同步翻倍
基本每股收益与稀释每股收益均为0.34元/股，较上年同期的0.11元/股同比增长209.09%，每股收益涨幅与净利润增幅基本匹配，反映出公司盈利增长完全传导至股东层面，股东每股收益水平实现翻倍式提升。
加权平均净资产收益率：盈利能力大幅跃升
报告期内，公司加权平均净资产收益率为6.28%，较上年同期的2.14%增加4.14个百分点，净资产盈利能力大幅提升。这主要得益于净利润的爆发式增长，在净资产规模仅增长4.78%的情况下，盈利规模的大幅扩张推动净资产收益率显著走高。
应收账款：随营收增长小幅增加
截至2026年3月31日，公司应收账款余额为15.65亿元，较上年年末的13.85亿元同比增长12.99%。应收账款增幅低于营业收入52.92%的增幅，说明公司营收增长并未带来大量应收款占用，整体回款情况良好，应收账款增长主要是伴随营收规模扩大的合理增长。
应收票据：规模大幅扩容
报告期末，公司应收票据余额为484.54万元，较上年年末的46.59万元同比增长940.01%，应收票据规模大幅增加。尽管绝对金额较小，但增速极高，或与公司部分业务结算方式调整有关，需关注后续票据兑付及回收情况。
存货：库存规模小幅上升
截至报告期末，公司存货余额为13.90亿元，较上年年末的13.11亿元同比增长6.00%。存货增长幅度不大，结合公司运输主业属性，存货主要为船舶备品备件等，小幅增长属于正常运营范畴，未出现库存积压情况。
期间费用：研发费用新增 财务费用攀升
销售费用：规模略有下降
报告期内，销售费用为2754.55万元，较上年同期的2800.83万元同比下降1.65%，销售费用规模随业务增长反而略有下降，显示公司销售环节成本控制成效较好。
管理费用：基本保持稳定
管理费用为2.27亿元，较上年同期的2.26亿元同比微增0.25%，管理费用规模基本稳定，未随营收大幅增长而上升，体现公司管理成本控制能力。
财务费用：利息支出减少仍增长
财务费用为3.24亿元，较上年同期的2.66亿元同比增长22.04%。尽管利息费用从2.88亿元降至2.62亿元，但由于利息收入增幅较小，叠加汇兑等其他因素影响，整体财务费用仍有所上升，需关注后续利率变动及汇率波动对财务费用的影响。
研发费用：本期新增投入
报告期内，公司新增研发费用405.68万元，上年同期无该项支出，显示公司开始加大在船舶技术、运营优化等方面的研发投入，长期来看有助于提升核心竞争力。
| 期间费用项目 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2754.55 | 2800.83 | -1.65% |
| 管理费用 | 22674.83 | 22619.44 | 0.25% |
| 财务费用 | 32425.68 | 26568.84 | 22.04% |
| 研发费用 | 405.68 | 0 | - |
现金流：经营现金流充沛 投资支出大增
经营活动现金流：净额翻倍增长
报告期内，经营活动产生的现金流量净额为33.14亿元，较上年同期的13.80亿元同比增长140.13%，经营现金流净额大幅高于净利润规模，显示公司主业盈利质量极高，现金回款情况优异。
从现金流构成来看，销售商品、提供劳务收到的现金为78.59亿元，同比增长39.63%；经营活动现金流入小计80.97亿元，同比增长39.45%；经营活动现金流出小计47.83亿元，同比增长8.06%，流入增幅远高于流出增幅，推动经营现金流净额大幅增长。
投资活动现金流：大额支出扩张运力
投资活动产生的现金流量净额为-39.63亿元，上年同期为-8.08亿元，净流出规模大幅扩大。主要原因是报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达38.66亿元，同比大增410.92%，公司正加大运力扩张力度，推进新船建造等项目，未来运力规模将进一步提升。
筹资活动现金流：净流入由负转正
筹资活动产生的现金流量净额为12.62亿元，上年同期为-2.15亿元，实现由负转正。报告期内取得借款收到的现金50.77亿元，偿还债务支付的现金33.54亿元，净借款规模增加，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金有所减少，共同推动筹资现金流净流入。
| 现金流项目 | 2026年一季度（亿元） | 2025年一季度（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 33.14 | 13.80 | 140.13% |
| 投资活动现金流净额 | -39.63 | -8.08 | - |
| 筹资活动现金流净额 | 12.62 | -2.15 | - |
风险提示
- 市场波动风险：公司业绩高度依赖油轮、干散货等航运市场运价，BDI指数、油轮运价受地缘政治、供需关系等因素影响波动剧烈，若后续市场运价回落，将直接影响公司盈利水平。
- 成本上升风险：燃油费、港口使费、船舶租金等成本占营业成本比重较高，若国际油价大幅上涨或港口费用提升，将挤压公司利润空间。
- 运力扩张风险：公司当前正大幅增加购建固定资产支出，推进新船项目，若未来市场需求不及预期，新增运力可能导致产能过剩，影响运营效率。
- 汇率波动风险：公司业务涉及大量外币结算，汇率波动将影响公司汇兑损益及财务费用，进而影响盈利稳定性。
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