转自：中国经营网
中经记者 孟庆伟 北京报道
今年一季度，国际环境跌宕起伏、不稳定不确定因素交织，中国经济顶压前行、逆势突围，国内生产总值（GDP）同比增长5%，交出一份成色十足的答卷。
其中，价格端释放的积极信号引人关注：3月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨0.5%，结束了连续41个月的下降态势，环比上涨1.0%，创下48个月来最大涨幅。
作为洞察工业冷暖、预判经济走势的重要先行指标，PPI的转正具有标志性意义。全国服务标准化技术委员会副主任委员、国家发展改革委市场与价格研究所前所长杨宜勇在接受《中国经营报》记者采访时表示，PPI转正标志着工业品价格持续下行趋势得到扭转，制造业供需平衡明显改善，企业盈利空间实现边际修复。预计二季度PPI同比有望保持正增长，但环比动能可能放缓。
值得注意的是，本轮PPI回暖并非全行业普涨，而是呈现鲜明的“上游强、中游次之、下游弱”局部性回暖特征。杨宜勇表示，物价正从低位惯性向温和回升转换，全面复苏仍需终端消费实质性改善。
转负为正 国内因素主导
自2022年10月PPI同比增速跌入负值区间以来，到2026年2月，下跌已持续41个月。2025年6月开始，PPI持续向好，至今年3月终于迎来拐点。
4月16日，国家统计局数据显示，今年一季度，PPI同比下降0.6%，降幅比上年四季度收窄1.5个百分点。3月份，PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%；环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。
作为主要宏观经济指标，PPI既反映工业生产领域价格变动趋势和幅度，也与居民消费价格指数（CPI）一起被看作是度量潜在通胀或通缩的重要依据。PPI回升通常意味着产品价格回暖，工业企业利润空间改善，企业信心将得到有效提振，并有更大动力增加资本投入、更新设备并扩大用工需求。也正因此，此次PPI转正被市场视为经济复苏回暖的一个重要信号。
就PPI转正的推力，杨宜勇将其归纳为三方面因素：一是国内市场供求关系改善，产业智能化和绿色化升级带动需求，其中算力相关产品价格上涨超70%；二是市场竞争秩序优化，“反内卷”产能治理见效，其中光伏、锂电池制造价格回升；三是国际能源和有色金属价格上涨带来的输入性影响。但他也强调，“国内因素”起主导作用。
具体从国家统计局数据看，一季度，算力需求快速增长，带动光纤制造、电子专用材料制造、服务消费机器人制造价格分别同比上涨32.4%、14.3%和0.6%；外存储设备及部件、控制微电机价格分别上涨20.3%和1.1%，涨幅比上年全年分别扩大19.6个和1.0个百分点。同时，绿色转型带动部分产品或行业价格回升，其中，生物质燃料加工、环境保护专用设备制造价格分别上涨2.3%和0.5%，上年全年均为下降。此外，光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比分别上涨3.0%和0.5%；煤炭加工、煤炭开采和洗选业价格分别下降6.8%和6.4%，降幅比上年全年均大幅收窄；黑色金属冶炼和压延加工业价格环比连续3个月上涨，3月份上涨0.3%。
国际因素也对国内PPI形成了输入性传导。受国际原油价格震荡上行和有色金属价格高位运行影响，3月份，石油和天然气开采业价格同比上涨5.2%，有色金属矿采选业价格上涨36.4%，石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业价格降幅分别比上月收窄7.5和3.4个百分点。
值得注意的是，由于国内产业体系健全、供应能力强、经济韧性足、能源供给比较稳定，国内相关行业的价格涨幅明显低于国际市场。
杨宜勇指出，PPI回升对企业利润具有积极的正向作用，是工业企业利润的领先指标。从1—2月份数据看，全国规模以上工业企业利润同比增长15.2%，这其中就有价格回升带来的影响。
国家统计局副局长毛盛勇日前在国新办新闻发布会上也表示，PPI回升有利于畅通经济循环，进一步改善企业效益，夯实经济回升向好的微观基础。他也同时强调，未来外部形势和国际能源价格走向还有很多不确定性，对国内价格、企业效益的影响还需进一步观察。
全面复苏仍需终端消费改善
值得注意的是，本轮PPI回暖并非所有行业同等受益，而是呈现鲜明的结构性特征。
杨宜勇指出，上游贡献率超82%，其中仅有色行业贡献近38%，中游次之，下游最弱，属“上游强、中游次之、下游弱”的局部性回暖，因此终端消费品领域提价空间有限。
从数据看，3月份生产资料价格实现了同比正增长，上涨1.0%，其中采掘工业价格、原材料工业价格、加工工业价格同比分别增长2.0%、1.1%和0.9%。但生活资料价格仍为负值，同比下降1.3%，其中食品价格、一般日用品价格分别同比下降1.7%和1.4%。这一“上游热、下游冷”的特征，反映了价格传导机制仍不够顺畅。
“物价正从低位惯性向温和回升转换，全面复苏仍需终端消费实质性改善。”杨宜勇说，当前物价回暖更多是前期低基数效应、政策托底与供需边际改善共同作用的结果，呈现稳中有升、温和修复的特征，并非大幅通胀。核心CPI与服务价格逐步企稳，工业价格持续收窄降幅，市场信心与企业盈利环境有所好转。
他进一步指出，本轮物价回升仍处于弱复苏阶段，上游传导不畅、居民消费意愿与购买力修复偏缓、部分领域供给过剩与恶性竞争仍在制约价格全面回暖，经济内生动力尚未完全激活。要实现物价与经济的协同向好，关键在于打通供需循环堵点，以稳就业、促增收为抓手，提振大宗消费、服务消费与新型消费，推动终端需求实质性回暖，同时深化供给侧改革、优化市场竞争秩序，让物价回归合理区间，为经济持续回升筑牢支撑。
记者注意到，有分析认为，从近10年的历史数据和规律看，此次PPI转正是经济企稳回升的确定性标志，此前两次PPI由负转正的过程中，经济均迎来一轮景气回升。
对此，杨宜勇向记者表示，从历史经验看，近10年来PPI由负转正，确实多次成为经济景气回升的先行信号，此次PPI转正同样释放出工业领域通缩压力缓解、经济企稳回升的积极信号，具有较强的指示意义。但也要看到，本轮价格回升呈现明显结构性特征，上游改善显著而终端需求仍偏弱，与此前两轮驱动逻辑存在差异。
“因此，PPI转正可视为经济企稳的确定性标志，却不能简单等同于全面复苏开启。实现经济持续向好，仍需聚焦终端消费实质性改善，筑牢内需基础，推动供需两端协同回暖。”杨宜勇说。
