营收同比增超六成，电池出货量双增长
2026年第一季度，亿纬锂能实现营业收入206.80亿元，较上年同期的127.96亿元同比增长61.61%。营收增长主要源于公司产品迭代、服务升级与流程优化，同时把握市场增长机遇，驱动业务持续扩张。
从出货端来看，公司动力电池出货14.34GWh，同比增长40.93%；储能电池出货20.38GWh，同比增长60.82%，两类核心产品出货量均实现显著增长，成为营收增长的核心支撑。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 206.80 | 127.96 | 61.61% |
| 动力电池出货量（GWh） | 14.34 | 10.18 | 40.93% |
| 储能电池出货量（GWh） | 20.38 | 12.67 | 60.82% |
净利润、扣非净利双增，非经常性损益贡献显著
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为14.46亿元，同比增长31.35%；扣除非经常性损益的净利润为11.15亿元，同比增长36.32%。
非经常性损益本期合计为3.32亿元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置损益达2.93亿元，成为非经常性损益的主要来源。
| 指标 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属母公司净利润 | 14.46 | 11.01 | 31.35% |
| 扣非归属母公司净利润 | 11.15 | 8.18 | 36.32% |
| 非经常性损益合计 | 3.32 | - | - |
每股收益稳步提升，净资产收益率改善
基本每股收益本期为0.70元/股，较上年同期的0.54元/股增长29.63%；扣非每股收益对应为0.536元/股（以扣非净利润除以最新股本计算），较上年同期的0.394元/股增长36.04%。
加权平均净资产收益率本期为3.35%，较上年同期的2.88%提升0.47个百分点，反映公司净资产盈利效率有所改善。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.70 | 0.54 | 29.63% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.536 | 0.394 | 36.04% |
| 加权平均净资产收益率 | 3.35% | 2.88% | 0.47个百分点 |
应收账款规模持续增长，回款压力需关注
报告期末，公司应收账款余额为163.87亿元，较年初的148.60亿元增长10.28%，增速低于同期营收增速，整体账期相对稳定，但规模持续扩大仍需关注后续回款情况。
应收票据期末余额为45.43亿元，较年初的51.26亿元下降11.38%，主要源于票据到期兑付或背书转让，整体应收票据规模有所收缩。
| 指标 | 期末余额（亿元） | 年初余额（亿元） | 较年初增减 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 163.87 | 148.60 | 10.28% |
| 应收票据 | 45.43 | 51.26 | -11.38% |
存货大幅增长，原材料备货与海外仓备库是主因
报告期末，公司存货余额为114.88亿元，较年初的82.40亿元增长39.42%。增长原因主要为新建产能持续释放，为满足客户需求增加海外VMI仓备库，同时在材料价格上行期前置储备原材料。
存货规模大幅增长一方面体现公司对下游需求的信心，但另一方面也带来存货跌价风险，本期公司计提存货跌价准备2824万元，需关注后续原材料价格波动对存货价值的影响。
| 指标 | 期末余额（亿元） | 年初余额（亿元） | 较年初增减 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 114.88 | 82.40 | 39.42% |
| 存货跌价准备（万元） | 2824 | -548 | -615.46% |
期间费用随规模扩张增长，财务费用增幅显著
销售费用稳中有增
本期销售费用为1.88亿元，较上年同期的1.74亿元增长8.21%，增速低于营收增速，销售费用率从上年同期的1.36%降至本期的0.91%，费用管控效果显现。
管理、研发费用随规模增长
管理费用本期为5.77亿元，同比增长36.00%；研发费用为8.41亿元，同比增长38.09%，两项费用增长均源于公司经营规模扩张，研发投入的增加也为产品迭代提供支撑。
财务费用因汇兑损益增加
财务费用本期为2.40亿元，同比增长32.94%，主要原因是汇兑损益增加。本期利息费用为1.66亿元，较上年同期的1.68亿元略有下降，但利息收入从3.63亿元降至2.49亿元，进一步推高财务费用。
| 费用项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.88 | 1.74 | 8.21% |
| 管理费用 | 5.77 | 4.25 | 36.00% |
| 研发费用 | 8.41 | 6.09 | 38.09% |
| 财务费用 | 2.40 | 1.81 | 32.94% |
现金流结构分化，经营现金流转负需警惕
经营现金流由正转负，支付供应商货款是主因
本期经营活动产生的现金流量净额为-3.66亿元，较上年同期的8.92亿元同比下降140.99%，主要因支付供应商货款增加。本期经营活动现金流出小计为164.97亿元，同比增长63.00%，其中购买商品、接受劳务支付的现金达125.43亿元，同比增长68.29%，远超经营活动现金流入161.32亿元的规模（同比增长46.47%）。
投资现金流由负转正，结构性存款到期贡献流入
投资活动产生的现金流量净额为5.66亿元，较上年同期的-21.79亿元同比增长125.97%，主要源于结构性存款到期转回货币资金，本期收到其他与投资活动有关的现金达32.29亿元，带动投资活动现金流入增至36.34亿元。
筹资现金流大幅下降，上年发债基数较高
筹资活动产生的现金流量净额为27.05亿元，较上年同期的56.40亿元同比下降52.05%，主要因上年同期公司向不特定对象发行可转换公司债券，本期无同类大额融资，仅依靠银行借款支撑筹资流入。
| 现金流项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -3.66 | 8.92 | -140.99% |
| 投资活动现金流净额 | 5.66 | -21.79 | 125.97% |
| 筹资活动现金流净额 | 27.05 | 56.40 | -52.05% |
风险提示
- 现金流压力风险：经营活动现金流量净额由正转负，显示公司当期经营现金回笼不足以覆盖支出，若后续营收增长放缓或回款不及预期，可能加剧现金流压力。
- 存货跌价风险：存货规模大幅增长且原材料价格存在波动风险，若后续材料价格下行，可能导致存货跌价损失扩大，影响公司盈利。
- 汇兑损益波动风险：财务费用受汇兑损益影响较大，若人民币汇率出现大幅波动，可能进一步推高财务费用，侵蚀利润。
- 应收账款回收风险：应收账款规模持续增长，若下游客户经营状况恶化，可能出现坏账风险，影响公司资产质量。
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