营业收入微增，多品牌多渠道分化增长
2026年第一季度，汤臣倍健实现营业收入18.69亿元，较上年同期的17.92亿元同比增长4.30%，整体营收保持小幅增长态势。
分品牌来看，主品牌“汤臣倍健”贡献收入10.45亿元，同比增长6.25%；关节护理品牌“健力多”表现亮眼，实现收入2.29亿元，同比大幅增长14.00%；益生菌品牌“lifespace”收入3.44亿元，同比增长2.41%，增速相对平缓。
分渠道维度，线下渠道实现收入10.10亿元，同比增长2.21%，增长动力较弱；线上渠道收入8.51亿元，同比增长11.04%，成为拉动营收增长的核心渠道。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 18.69 | 17.92 | 4.30% |
| 主品牌“汤臣倍健”收入 | 10.45 | 9.84 | 6.25% |
| “健力多”品牌收入 | 2.29 | 2.01 | 14.00% |
| “lifespace”品牌收入 | 3.44 | 3.36 | 2.41% |
| 线下渠道收入 | 10.10 | 9.88 | 2.21% |
| 线上渠道收入 | 8.51 | 7.66 | 11.04% |
净利润双降，盈利水平承压
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为4.02亿元，较上年同期的4.55亿元同比下降11.62%；扣除非经常性损益后的净利润为3.75亿元，较上年同期的4.09亿元同比下降8.19%。盈利指标的双降，反映公司主营业务盈利水平有所下滑。
从每股收益来看，基本每股收益为0.24元/股，扣非每股收益同样为0.24元/股，较上年同期的0.27元/股均下降11.11%，股东每股收益回报有所减少。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 4.02 | 4.55 | -11.62% |
| 扣非净利润（亿元） | 3.75 | 4.09 | -8.19% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.24 | 0.27 | -11.11% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.24 | 0.27 | -11.11% |
加权平均净资产收益率下滑
本报告期公司加权平均净资产收益率为3.55%，较上年同期的4.03%下降0.48个百分点。这一指标的下滑，反映出公司运用自有资本获取收益的能力有所减弱，与净利润的下滑形成呼应。
应收账款激增，现金流占用风险凸显
截至2026年3月末，公司应收账款余额为5.05亿元，较年初的2.75亿元同比大幅增长83.34%，增长金额达2.30亿元。公司表示，主要因年初授予部分客户信用额度，年底集中清收的惯例所致。但应收账款的大幅增加，会占用公司大量流动资金，同时也带来坏账风险上升的可能，需关注后续回款情况。
公司应收款项融资余额为0.50亿元，较年初的0.98亿元下降49.35%，主要系银行承兑汇票减少所致，这也从侧面反映出公司票据结算规模的收缩。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 5.05 | 2.75 | 83.34% |
| 应收款项融资 | 0.50 | 0.98 | -49.35% |
存货规模小幅下降
报告期末，公司存货余额为6.44亿元，较年初的6.85亿元下降5.99%。存货规模的小幅下降，一定程度上反映公司库存管理效率有所提升，但仍需关注存货跌价风险，尤其是保健品行业产品保质期相对较短，若库存周转不畅，可能带来减值损失。
销售费用大幅增长，营销投入加码
本报告期公司销售费用达6.82亿元，较上年同期的5.43亿元同比增长25.68%。销售费用的大幅增长，主要系公司加大品牌广告宣传投入所致，这与公司“再创业，在行动”的经营策略相匹配，意在推动多渠道业务增长，但也对当期盈利形成一定压力。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6.82 | 5.43 | 25.68% |
管理费用小幅增长
报告期内管理费用为1.07亿元，较上年同期的1.03亿元同比增长3.59%，增幅相对平缓，主要系公司日常运营管理成本的正常波动。
财务费用由正转负，收益大幅增加
本报告期财务费用为-798.56万元，较上年同期的36.64万元同比大幅下降2279.31%，由费用项转为收益项。主要原因是本期票据贴现利息费用减少、银行存款利息收入增加以及汇兑收益增加。这一变化对公司当期盈利形成正向贡献，但汇兑收益具有一定波动性，后续可持续性存疑。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | -798.56 | 36.64 | -2279.31% |
研发费用持续增长，重视产品创新
报告期内研发费用为0.26亿元，较上年同期的0.22亿元同比增长21.15%，公司持续加大研发投入，体现对产品创新的重视，有助于提升公司产品竞争力和长期发展潜力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 2644.56 | 2182.78 | 21.15% |
经营现金流大幅缩水，资金压力显现
本报告期经营活动产生的现金流量净额为0.52亿元，较上年同期的3.62亿元同比大幅下降85.57%。主要原因是本期采购及期间费用支付增加，导致经营活动现金流出较上年同期增长36.89%，达到15.63亿元。经营现金流的大幅缩水，反映公司当期经营活动的资金回笼能力减弱，短期资金压力有所上升。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 0.52 | 3.62 | -85.57% |
| 经营活动现金流出小计 | 15.63 | 11.42 | 36.89% |
投资现金流由正转负，理财规模扩大
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-0.32亿元，较上年同期的0.66亿元同比下降148.56%，由净流入转为净流出。主要因本期购买理财产品规模增加，投资活动现金流出较上年同期增长31.93%，达到39.41亿元。虽然理财投资可能带来一定收益，但大规模资金占用也会降低公司资金的流动性。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流量净额 | -0.32 | 0.66 | -148.56% |
| 投资活动现金流出小计 | 39.41 | 29.87 | 31.93% |
筹资现金流大幅改善，净流出收窄
本报告期筹资活动产生的现金流量净额为-0.50亿元，较上年同期的-5.60亿元同比增长91.00%，净流出规模大幅收窄。主要因本期取得票证贴现款增加，同时偿还贴现票据减少，筹资活动现金流入1.50亿元，现金流出2.00亿元，较上年同期的5.60亿元大幅下降64.22%。这一变化一定程度上缓解了公司的资金压力，但也反映公司仍存在短期融资需求。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流量净额 | -0.50 | -5.60 | 91.00% |
| 筹资活动现金流入小计 | 1.50 | 0 | 100.00% |
| 筹资活动现金流出小计 | 2.00 | 5.60 | -64.22% |
风险提示
- 应收账款高企风险：应收账款大幅增长，若后续客户回款不及预期，将导致公司资金占用增加，坏账风险上升，影响现金流稳定性。
- 经营现金流恶化风险：经营活动现金流量净额大幅下降，反映公司当期资金回笼能力减弱，若后续销售回款不能改善，将加剧短期资金压力。
- 盈利下滑风险：净利润和扣非净利润双双下滑，叠加销售费用大幅增长，若营收增长不能覆盖成本费用上升，盈利水平可能持续承压。
- 投资收益波动风险：本期财务费用收益及公允价值变动收益对盈利有一定贡献，但这类收益具有较强波动性，未来可持续性存疑。
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