华阳集团2026年一季报解读：经营现金流暴增432.22% 投资收益大降92.17%

2026年第一季度，华阳集团实现营业收入30.96亿元，较上年同期的24.89亿元增长24.37%，营收规模实现较大幅度扩张。

伴随营收增长，公司盈利指标也呈现稳步提升态势：归属于上市公司股东的净利润为1.66亿元，同比增长6.61%；扣非净利润为1.59亿元，同比增长5.89%。基本每股收益为0.32元/股，同比增长6.67%；扣非每股收益与基本每股收益保持同步增长。

从盈利质量来看，非经常性损益对净利润的影响较小，本期非经常性损益合计700.29万元，仅占净利润的4.22%，公司盈利主要来源于主营业务。

本报告期公司加权平均净资产收益率为2.34%，较上年同期的2.38%微降0.04个百分点。尽管净利润有所增长，但归属于上市公司股东的所有者权益从上年末的69.96亿元增长至本报告期末的71.57亿元，同比增长2.29%，权益规模的小幅扩张摊薄了净资产收益率。

本报告期末，公司应收账款余额为37.91亿元，较上年末的48.32亿元大幅减少21.54%。公司解释主要因应收账款收回，期末信用减值余额较期初减少，信用减值损失本期为5238.24万元，同比大幅增长265.13%，侧面印证了公司加大了应收款项的回收力度，整体应收款项质量有所提升。

同期应收票据余额为0.81亿元，较上年末的0.88亿元减少7.80%，规模相对较小，对公司资金占用影响有限。

本报告期末，公司存货余额为24.36亿元，较上年末的22.14亿元增长9.99%，主要系公司营收扩张带来的备货需求增加。不过本期存货计提的资产减值损失为-480.68万元，较上年同期的-1005.51万元减少52.20%，说明公司存货管理效率有所提升，存货跌价风险有所降低。

本期公司销售费用为7601.40万元，较上年同期的5380.05万元增长41.29%，增速高于营收增速。公司表示主要因营收增加，服务费及运杂费相应增长，销售费用的增长与业务扩张基本匹配，属于合理范畴。

管理费用本期为7054.04万元，较上年同期的6103.14万元增长15.58%，增速低于营收增速，显示公司在管理端保持了较好的成本控制能力。

本期财务费用为1871.40万元，较上年同期的1126.20万元增长66.17%，增长幅度显著。主要原因是汇兑损失增加以及利息费用增加，本期利息费用为1467.78万元，较上年同期的1241.63万元增长18.21%，同时汇兑相关损失进一步推高了财务费用，对公司利润形成一定侵蚀。

研发费用本期为2.32亿元，较上年同期的1.87亿元增长23.84%，增速与营收增速基本持平。公司持续加大在研项目开发投入，开发支出期末余额为3262.29万元，较期初增长46.15%，显示公司对技术研发的重视，为长期发展储备技术实力。

本期经营活动产生的现金流量净额为1.58亿元，较上年同期的0.30亿元暴增432.22%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加，本期该金额为29.92亿元，较上年同期的25.57亿元增长17.03%。同时，公司支付的各项税费为6303.34万元，较上年同期的1.10亿元减少42.93%，进一步增厚了经营现金流，公司本期现金流质量大幅提升。

本期投资活动产生的现金流量净额为-1.11亿元，较上年同期的-0.65亿元净流出扩大70.55%。主要因本期投资支付的现金达2.72亿元，而上年同期无该项支出，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.66亿元，与上年同期基本持平，显示公司在对外投资方面加大了布局力度。

本期筹资活动产生的现金流量净额为0.49亿元，较上年同期的0.51亿元下降4.58%。主要因本期偿付利息支付的现金增加，本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1431.07万元，较上年同期的1087.46万元增长31.60%，同时本期无吸收投资收到的现金，而上期该金额为281.08万元，共同导致筹资现金流小幅下降。

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