核心盈利指标大幅下滑
2025年广厦环能核心盈利指标出现显著下滑，营收、净利润等关键数据均同比大幅降低：
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 368,361,306.70 | 540,975,730.52 | -31.91% |
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 90,620,264.70 | 154,169,365.78 | -41.22% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润（元） | 78,526,221.12 | 136,702,326.85 | -42.56% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.60 | 1.02 | -41.29% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.52 | 0.90 | -42.22% |
公司表示，业绩下滑主要因市场需求放缓、项目减少以及行业竞争加剧，导致实现的销售收入减少。从季度数据来看，第三季度是全年业绩主力，实现营收1.41亿元、归母净利润5005.36万元，而其余三个季度营收均未过亿元，业绩波动明显。
费用结构呈现分化
2025年公司各项费用呈现分化态势，部分费用随营收下滑而降低，部分费用逆势增长：
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 | 占营收比重 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 14,395,596.93 | 14,014,519.29 | 2.72% | 3.91% |
| 管理费用 | 23,598,335.61 | 26,480,800.39 | -10.89% | 6.41% |
| 财务费用 | -860,824.21 | -1,339,358.09 | 35.73% | -0.23% |
| 研发费用 | 26,371,276.53 | 29,002,630.96 | -9.07% | 7.16% |
- 销售费用：虽同比小幅增长，但占营收比重从2024年的2.59%提升至3.91%，主要因技术服务费、差旅费等项目增加，显示公司在市场拓展上的投入力度加大。
- 管理费用：随营收下滑同比降低10.89%，主要是服务费、业务招待费等项目缩减，公司在管理端进行了成本控制。
- 财务费用：同比增长35.73%，主要因银行利率持续下调导致活期存款利息收入减少，同时利息支出、银行手续费等有所增加。
- 研发费用：同比降低9.07%，但占营收比重从5.36%提升至7.16%，公司仍维持了较高的研发投入强度。
研发团队扩容 技术储备持续丰富
2025年公司研发团队规模进一步扩大，研发人员数量从期初的45人增至期末的53人，研发人员占员工总量的比例从12.00%提升至14.32%，其中硕士及本科以上学历人员数量均有增加：
| 学历层次 | 期初人数 | 期末人数 |
|---|---|---|
| 硕士 | 8 | 9 |
| 本科 | 26 | 36 |
| 专科及以下 | 11 | 8 |
报告期内，公司取得“一种传热的微细通道换热装置”发明专利，全年新增发明专利2项，截至期末公司拥有专利数量87项，其中发明专利12项。同时，公司推进多个研发项目，包括三维数字化交付平台、降膜蒸发器开发、储能用高效换热器开发等，部分项目已完成，为公司未来拓展新领域奠定了技术基础。
现金流结构承压
2025年公司现金流结构发生较大变化，经营现金流净额下滑，筹资现金流净额大幅减少：
| 现金流项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 94,077,560.45 | 136,961,173.74 | -31.31% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -53,501,256.25 | -389,291,509.69 | 86.26% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -42,602,759.92 | -6,113,669.66 | -596.84% |
- 经营现金流：同比减少31.31%，主要因本期收到的销售货款减少，反映出公司营收下滑带来的回款压力。
- 投资现金流：净额同比大幅提升86.26%，主要因公司购买的定期存款及理财产品金额减少，投资活动现金流出规模收缩。
- 筹资现金流：净额同比大减596.84%，主要因上年同期收到募集资金，而本期无相关资金流入，同时公司进行了现金分红，支付股利4306.40万元。
多重风险需警惕
客户集中度较高风险
公司对前五大客户的销售额占当期营业收入的比重达67.24%，其中对中国石油化工集团有限公司的销售占比为40.21%。若下游行业景气度下降，主要客户经营情况出现重大不利变化，可能导致公司订单量萎缩或应收账款不能及时收回，进而对公司生产经营造成不利影响。
宏观经济及下游行业景气度影响风险
公司产品广泛应用于炼油及石油化工、现代煤化工、化工新材料等行业，行业发展受宏观经济周期波动、国家宏观经济增速和下游客户新增投资等因素影响。若未来宏观经济下行，下游行业投资意愿降低，公司产品的市场需求可能回落，进而影响短期经营业绩。
原材料价格波动风险
公司生产所需主要原材料为钢材，其价格受宏观经济周期、市场需求和汇率波动等因素影响，波动幅度较大。原材料在生产成本中占有较大比重，如果未来原材料价格持续大幅上涨，而公司产品售价未能及时调整，将显著增加公司生产成本，挤压利润空间。
毛利率波动风险
2025年公司综合毛利率为42.56%，较2024年的43.85%有所下降。未来若行业竞争加剧导致产品价格下降，或原辅材料价格上涨、用工成本上升，公司主营业务毛利率水平可能进一步下降，影响盈利能力。
技术泄露风险
公司作为高新技术企业，高素质的技术研发团队、核心技术专利及长期积累的生产制造经验是核心竞争力。若因核心技术信息保管不善、核心技术人员流失等原因导致核心技术泄露，将对公司业务造成不利影响。
税收优惠无法维持风险
目前公司及子公司廊坊广厦均为高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠税率。若未来公司无法维持足够的技术研发投入，导致高新技术企业资质到期后无法续期，公司整体税负成本将显著增加，影响净利润水平。
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