主要财务指标：两类份额季度利润均告负 C类亏损幅度超A类1.83倍
报告期内（2026年1月1日-3月31日），华安沣悦债券A类、C类份额均出现季度利润亏损。其中，A类本期利润为-256,385.68元（约-25.64万元），C类本期利润为-469,682.19元（约-46.97万元），C类亏损金额是A类的1.83倍。从加权平均基金份额本期利润看，A类为-0.0005元，C类为-0.0027元，C类单位份额亏损幅度显著高于A类。期末基金资产净值方面，A类为445,665,931.99元（约4.46亿元），C类为175,325,358.31元（约1.75亿元）；期末份额净值A类1.0955元，C类1.0820元，A类净值略高于C类。
| 主要财务指标 | 华安沣悦债券A | 华安沣悦债券C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 3,876,243.24元 | 1,245,830.95元 |
| 2.本期利润 | -256,385.68元 | -469,682.19元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0005元 | -0.0027元 |
| 4.期末基金资产净值 | 445,665,931.99元 | 175,325,358.31元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0955元 | 1.0820元 |
基金净值表现：两类份额均跑输基准 C类三个月超额收益为-0.18%
A类份额：近三个月净值增长率-0.12% 跑输基准0.10个百分点
过去三个月，华安沣悦债券A类份额净值增长率为-0.12%，同期业绩比较基准收益率为-0.02%，基金跑输基准0.10个百分点；净值增长率标准差0.12%，与基准标准差持平。拉长周期看，过去一年A类份额净值增长率3.48%，跑赢基准1.99个百分点；自基金合同生效起至今（2022年8月23日-2026年3月31日），累计净值增长率9.55%，跑赢基准3.44个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③（超额收益） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.12% | -0.02% | -0.10% |
| 过去六个月 | -0.29% | -0.10% | -0.19% |
| 过去一年 | 3.48% | 1.49% | 1.99% |
| 过去三年 | 9.88% | 6.84% | 3.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.55% | 6.11% | 3.44% |
C类份额：近三个月净值增长率-0.20% 跑输基准0.18个百分点
C类份额表现弱于A类，过去三个月净值增长率-0.20%，同期基准收益率-0.02%，超额收益为-0.18%，跑输幅度是A类的1.8倍。过去一年C类净值增长率3.12%，跑赢基准1.63个百分点，跑赢幅度较A类（1.99%）低0.36个百分点；自基金合同生效起至今累计净值增长率8.20%，跑赢基准2.09个百分点，较A类（3.44%）低1.35个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③（超额收益） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.20% | -0.02% | -0.18% |
| 过去六个月 | -0.46% | -0.10% | -0.36% |
| 过去一年 | 3.12% | 1.49% | 1.63% |
| 过去三年 | 8.75% | 6.84% | 1.91% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.20% | 6.11% | 2.09% |
投资策略与运作分析：配置高等级信用债 股票聚焦成长与周期行业
报告期内，管理人指出经济表现环比改善，工业生产修复，CPI、PPI受国内经济改善及外部战争推高油价影响有所提升。资金面维持宽松，DR001均价1.33%与上季度持平，利率曲线呈现“短端下行、超长端上行”的陡峭化特征，信用利差整体压缩。
债券投资方面，基金配置了永续中票、二永债等相对性价比品种，结构以高等级、高流动性信用债为主，通过优化组合结构在收益率曲线上寻找凸点，把握交易性机会。
股票市场方面，一季度整体偏震荡，结构分化显著，中证500、中证1000等中小盘指数小幅上涨，上证50、沪深300等大盘指数跌幅靠前；行业上煤炭、石油石化领涨（涨幅超10%），非银金融、商贸零售领跌（跌幅超10%）。基金维持均衡行业结构，根据景气度和估值匹配度调整，整体风格稳定，聚焦成长和周期相关行业。
转债市场因多数品种绝对价位和相对估值处于高位，投资性价比有限，基金采取谨慎策略。
报告期内基金业绩表现：A/C类净值增长率均为负 跑输基准
截至2026年3月31日，华安沣悦债券A类份额净值1.0955元，报告期内净值增长率-0.12%，同期业绩比较基准增长率-0.02%，跑输基准0.10个百分点；C类份额净值1.0820元，净值增长率-0.20%，同期基准增长率-0.02%，跑输基准0.18个百分点。两类份额业绩表现均未达基准水平。
报告期末基金资产组合情况：固定收益占比85.89% 现金及等价物占4.02%
基金资产组合以固定收益投资为主，占比85.89%，金额535,073,597.72元；买入返售金融资产20,400,000.00元，占比3.27%；银行存款和结算备付金合计4,645,906.91元，占比0.75%；其他资产431,024.12元，占比0.07%。整体配置符合债券型基金定位，固定收益类资产占绝对主导，现金及等价物（含买入返售）合计占比4.02%，流动性储备适中。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 535,073,597.72 | 85.89 |
| 买入返售金融资产 | 20,400,000.00 | 3.27 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,645,906.91 | 0.75 |
| 其他资产 | 431,024.12 | 0.07 |
| 合计 | 622,953,129.57 | 100.00 |
报告期末按行业分类的股票投资组合：制造业占比6.08% 金融业1.41%
基金股票投资集中在7个行业，制造业占比最高，达6.08%，金额37,765,485.62元；其次为金融业，占比1.41%，金额8,750,150.00元；农、林、牧、渔业占比0.84%（5,243,300.00元），信息传输、软件和信息技术服务业占比0.83%（5,159,515.20元），采矿业0.35%（2,160,000.00元），批发和零售业0.30%（1,886,150.00元），文化、体育和娱乐业0.23%（1,438,000.00元）。电力、热力、燃气及水生产和供应业等13个行业未配置股票。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 5,243,300.00 | 0.84 |
| 采矿业 | 2,160,000.00 | 0.35 |
| 制造业 | 37,765,485.62 | 6.08 |
| 批发和零售业 | 1,886,150.00 | 0.30 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,159,515.20 | 0.83 |
| 金融业 | 8,750,150.00 | 1.41 |
| 文化、体育和娱乐业 | 1,438,000.00 | 0.23 |
期末股票投资明细：东方财富、航天彩虹并列第一 制造业个股占6席
基金前十名股票投资中，制造业个股占据6席，金融业、信息传输业各1席，文体娱乐、农林牧渔业各1席。东方财富（300059）和航天彩虹（002389）公允价值均超360万元，占基金资产净值比例均为0.59%，并列第一；芒果超媒（300413）、双环传动（002472）以0.57%紧随其后；科达利（002850）、华润三九（000999）占比0.56%，中航沈飞（600760）0.55%，中国银河（601881）0.54%，温氏股份（300498）0.51%，宗申动力（001696）0.43%。
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 300059 | 东方财富 | 195,000 | 3,683,550.00 | 0.59 |
| 002389 | 航天彩虹 | 167,000 | 3,650,620.00 | 0.59 |
| 300413 | 芒果超媒 | 172,992 | 3,563,635.20 | 0.57 |
| 002472 | 双环传动 | 98,000 | 3,528,980.00 | 0.57 |
| 002850 | 科达利 | 19,500 | 3,490,500.00 | 0.56 |
| 000999 | 华润三九 | 123,933 | 3,462,688.02 | 0.56 |
| 600760 | 中航沈飞 | 70,020 | 3,437,982.00 | 0.55 |
| 601881 | 中国银河 | 265,000 | 3,376,100.00 | 0.54 |
| 300498 | 温氏股份 | 190,000 | 3,157,800.00 | 0.51 |
| 001696 | 宗申动力 | 134,000 | 2,666,600.00 | 0.43 |
开放式基金份额变动：A类净赎回4.09亿份 C类净申购5.00亿份
报告期内，A类份额遭遇净赎回，期初份额447,751,703.99份，期间总申购430,183,411.88份，总赎回471,110,453.61份，净赎回40,927,041.73份（约4.09亿份），期末份额406,824,662.26份，较期初减少9.14%。
C类份额则呈现净申购，期初份额112,025,436.33份，期间总申购183,094,685.64份，总赎回133,075,696.16份，净申购50,018,989.48份（约5.00亿份），期末份额162,044,425.81份，较期初增长44.65%。两类份额申赎情况分化显著，C类因无申购费、持有一定时间免赎回费的特性更受短期资金青睐。
| 项目 | 华安沣悦债券A（份） | 华安沣悦债券C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 447,751,703.99 | 112,025,436.33 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 430,183,411.88 | 183,094,685.64 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 471,110,453.61 | 133,075,696.16 |
| 报告期期末基金份额总额 | 406,824,662.26 | 162,044,425.81 |
风险提示：部分债券发行主体受监管处罚 需警惕信用风险
基金投资的前十名证券发行主体中，国家开发银行、中国农业银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到外汇管理局、央行、国家金融监督管理总局等监管部门处罚。尽管基金管理人称投资决策程序符合公司制度，但上述主体信用资质可能受到影响，投资者需警惕相关债券的信用风险。此外，基金一季度两类份额均录得亏损且跑输基准，业绩表现不及预期，后续需关注管理人策略调整效果及市场环境变化对基金净值的影响。
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