核心盈利指标双增，盈利质量待观察
2026年第一季度，中天科技盈利端呈现显著增长态势，多项核心指标同比涨幅亮眼。
- 营业收入：本期实现营收131.42亿元，同比增长34.71%，主要得益于海缆、储能、铜产品等业务的稳步增长，同时光纤产品因行业供需优化、AI算力与数字新基建需求拉动，售价大幅上涨，成为营收增长的重要支撑。
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润达9.19亿元，同比增长46.42%，增速高于营收，主要系光纤、海缆等产品利润提升带动。
- 扣非净利润：扣除非经常性损益后的净利润为8.25亿元，同比增长38.20%，略低于净利润增速，主要因本期非经常性损益贡献9402.26万元，占净利润比例约10.23%，其中非流动性资产处置损益、政府补助是主要来源。
- 每股收益：基本每股收益为0.272元/股，同比增长47.03%；扣非每股收益约0.242元/股，同比增长38.20%，与扣非净利润增速同步。
- 加权平均净资产收益率：本期为2.43%，较上年同期提升0.66个百分点，反映公司净资产盈利效率有所增强。
| 指标 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 131.42 | 97.56 | 34.71% |
| 归母净利润（亿元） | 9.19 | 6.28 | 46.42% |
| 扣非净利润（亿元） | 8.25 | 5.97 | 38.20% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.272 | 0.185 | 47.03% |
| 加权平均净资产收益率 | 2.43% | 1.77% | +0.66pct |
应收款项大幅增长，现金流压力凸显
应收账款规模攀升，回款隐忧显现
截至2026年3月末，公司应收账款余额为167.32亿元，较上年末增长16.52%，远超同期营收增速。应收账款的大幅增加，一方面可能与公司营收扩张、信用政策调整有关，另一方面也反映出下游客户回款速度放缓，若后续账款回收不及时，将对公司资金流动性产生不利影响。
应收票据同比大幅下降
本期应收票据余额为2.37亿元，较上年末减少41.78%，主要系票据到期兑付或背书转让所致，一定程度上反映公司在票据结算方式上的调整，但结合应收账款增长来看，整体应收款项规模仍在扩大。
存货高增，库存管理压力加大
截至2026年3月末，公司存货余额为98.19亿元，较上年末增长25.18%，增速显著高于营收。存货大幅增加，一方面可能是为应对下游需求增长提前备货，另一方面也需警惕原材料价格波动、产品滞销导致的存货跌价风险，将占用公司大量营运资金，对现金流形成挤压。
期间费用结构分化，财务费用由负转正
销售费用同比下降
本期销售费用为2.77亿元，同比下降4.81%，主要系公司优化销售渠道、缩减营销开支所致，在营收增长的背景下，销售费用率从上年同期的2.98%降至2.11%，销售效率有所提升。
管理费用同比增长
本期管理费用为2.14亿元，同比增长28.97%，主要因公司规模扩张、管理团队扩容及办公成本增加导致，管理费用率从上年同期的1.70%升至1.62%，整体处于合理区间。
研发费用持续增加
本期研发费用为4.70亿元，同比增长16.45%，公司持续加大在海缆、光纤等核心技术领域的研发投入，为长期竞争力奠定基础，但也对短期盈利形成一定消耗。
财务费用由负转正
本期财务费用为6177.13万元，而上年同期为-5930.58万元，主要因本期利息收入减少、汇兑损失增加所致。其中利息收入从上年同期的5082.08万元降至4012.56万元，利息支出从2970.60万元降至2075.02万元，但整体财务费用由净收益转为净支出，对利润形成一定侵蚀。
| 期间费用项目 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 27675.62 | 29074.30 | -4.81% |
| 管理费用 | 21371.74 | 16571.67 | 28.97% |
| 研发费用 | 47044.61 | 40398.56 | 16.45% |
| 财务费用 | 6177.13 | -5930.58 | 由负转正 |
现金流全面承压，资金链风险需警惕
经营现金流净额大幅恶化
本期经营活动产生的现金流量净额为-19.49亿元，较上年同期的-11.36亿元进一步减少，主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比增长30.40%，远超销售商品收到现金24.97%的增速，同时收到的税费返还从1.86亿元降至0.96亿元，导致经营现金流缺口扩大，反映公司营运资金占用持续增加。
投资现金流净流出扩大
本期投资活动产生的现金流量净额为-3.30亿元，上年同期为-2.61亿元，净流出规模扩大。主要因本期投资支付现金1.60亿元、取得子公司支付现金0.62亿元，而处置长期资产收回的现金虽同比大幅增加，但仍无法覆盖投资支出，显示公司处于扩张阶段，投资力度加大。
筹资现金流由正转负
本期筹资活动产生的现金流量净额为-3.99亿元，上年同期为0.92亿元，由净流入转为净流出。主要因本期取得借款收到的现金从15.26亿元降至5.30亿元，同时支付其他与筹资活动有关的现金达4.82亿元，远超上年同期的2.05亿元，反映公司筹资能力有所减弱，且偿债及其他筹资支出增加。
| 现金流项目 | 2026年一季度（亿元） | 2025年一季度（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -19.49 | -11.36 | 缺口扩大8.13亿元 |
| 投资活动现金流净额 | -3.30 | -2.61 | 净流出增加0.69亿元 |
| 筹资活动现金流净额 | -3.99 | 0.92 | 由净流入转为净流出 |
风险提示
- 现金流压力风险：经营、投资、筹资现金流均为净流出，且经营现金流缺口持续扩大，若后续营收回款不及预期、投资支出持续增加，将对公司资金链形成较大压力。
- 应收款项回收风险：应收账款规模快速增长，若下游客户出现经营困难，可能导致坏账风险上升，影响公司资产质量。
- 存货跌价风险：存货大幅增加，若原材料价格下跌或产品滞销，将面临存货跌价损失，侵蚀公司利润。
- 财务费用波动风险：本期财务费用由负转正，若未来利率上行、汇率波动加剧，将进一步增加财务成本，影响盈利水平。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
