营业收入：同比增17.93%，规模稳步扩张
2026年第一季度，中国巨石实现营业收入52.82亿元，较上年同期的44.79亿元增长17.93%。从收入构成来看，本期营业收入全部来自主营业务，无利息、保费等其他收入贡献。结合利润变动原因来看，收入增长主要源于产品销量及价格同步上涨，行业需求回暖带动公司主业规模稳步扩张。
归母净利：大增73.48%，盈利弹性释放
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润达到12.67亿元，较上年同期的7.30亿元大幅增长73.48%，增速远超营业收入。同时，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.76亿元，同比增长71.43%，与归母净利增速接近，说明盈利增长主要由主营业务驱动，非经常性损益影响较小。
从非经常性损益构成来看，本期非经常性损益合计为-867.40万元，主要是非流动性资产处置损益带来1733.04万元损失，政府补助、资金占用费等项目带来正向收益但规模有限。
| 项目 | 2026年第一季度（亿元） | 2025年第一季度（亿元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 12.67 | 7.30 | 73.48 |
| 扣非归母净利润 | 12.76 | 7.44 | 71.43 |
每股收益：基本每股收益增74.96%
本期公司基本每股收益为0.3193元/股，较上年同期的0.1825元/股增长74.96%；稀释每股收益同样为0.3193元/股，同比增幅一致。每股收益的大幅增长与净利润增速匹配，反映出公司盈利增长直接带动了股东每股收益的提升，股东回报能力显著增强。
加权平均净资产收益率：提升1.6个百分点
报告期内，公司加权平均净资产收益率为4.00%，较上年同期的2.40%提升了1.60个百分点。该指标的提升主要得益于净利润的大幅增长，在净资产规模小幅增长（期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末增长3.84%）的背景下，盈利效率明显提升。
应收账款：期末余额同比大增66.20%
截至2026年3月31日，公司应收账款余额为31.43亿元，较上年末的18.91亿元大幅增长66.20%，远超营业收入17.93%的增速。应收账款的大幅增加，可能是公司为了扩大销量放宽信用政策所致，但也需警惕后续回款风险，若下游客户出现资金问题，可能导致坏账损失增加，影响公司现金流安全。
应收票据：期末余额同比小幅下降
期末公司应收票据余额为12.32亿元，较上年末的13.02亿元下降5.33%。应收票据规模的小幅下降，结合应收账款大幅增长的情况，反映出公司在销售回款结构上，票据结算占比有所降低，赊销占比提升，整体回款质量有所变化。
存货：期末余额同比小幅下降
截至2026年3月末，公司存货余额为34.32亿元，较上年末的35.55亿元下降3.45%。在营业收入增长的背景下，存货规模小幅下降，说明公司存货周转效率有所提升，库存管控能力较好，未出现明显的库存积压情况。
期间费用：财务费用翻倍增长
销售费用：小幅增长7.24%
本期销售费用为5002.67万元，较上年同期的4664.86万元增长7.24%，增速低于营业收入增速，说明公司销售费用管控有效，未因收入增长而大幅增加销售投入。
管理费用：增长10.24%
管理费用本期为1.82亿元，较上年同期的1.65亿元增长10.24%，主要系公司经营规模扩大带来的管理成本增加，但增速仍低于营业收入增速，管理费用率有所下降。
财务费用：大增150.65%
本期财务费用为1.31亿元，较上年同期的5212.67万元大幅增长150.65%，是期间费用中增速最高的项目。从明细来看，本期利息费用为5771.17万元，较上年同期的6838.06万元有所下降，但利息收入也从887.28万元降至880.79万元，同时汇兑损失等其他财务支出大幅增加，导致财务费用整体翻倍。财务费用的大幅增长会直接侵蚀公司利润，需关注后续利率变动、汇率波动及融资结构变化对财务费用的影响。
研发费用：增长9.98%
研发费用本期为1.68亿元，较上年同期的1.53亿元增长9.98%，公司持续投入研发，有助于保持产品技术优势，提升长期竞争力。
| 费用项目 | 2026年第一季度（万元） | 2025年第一季度（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 5002.67 | 4664.86 | 7.24 |
| 管理费用 | 18162.46 | 16474.67 | 10.24 |
| 财务费用 | 13065.79 | 5212.67 | 150.65 |
| 研发费用 | 16775.27 | 15253.22 | 9.98 |
现金流量：经营现金流转正但投资、筹资现金流持续净流出
经营活动现金流：由负转正
本期经营活动产生的现金流量净额为2.21亿元，而上年同期为-0.93亿元，实现由负转正。主要得益于销售商品收到的现金从27.40亿元增长至32.42亿元，经营活动现金流入增长17.57%，同时经营活动现金流出增长6.27%，流入增速高于流出增速，带动经营现金流改善。但需注意，经营现金流净额规模远小于净利润，说明公司盈利的现金转化能力仍有提升空间。
投资活动现金流：净流出规模翻倍
本期投资活动产生的现金流量净额为-5.38亿元，较上年同期的-2.04亿元大幅扩大，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从2.04亿元增至5.55亿元，公司加大了产能建设或资产投入力度，后续需关注这些投资项目的产能释放及收益情况。
筹资活动现金流：持续净流出
本期筹资活动产生的现金流量净额为-2.61亿元，上年同期为-2.14亿元，持续处于净流出状态。主要是公司偿还债务及支付其他与筹资活动有关的现金规模较大，本期偿还债务支付现金15.13亿元，支付其他与筹资活动有关的现金14.50亿元，而取得借款收到的现金为22.40亿元，筹资现金流入小于流出，公司处于债务偿还阶段，财务结构持续优化，但也需关注后续资金需求及融资成本变化。
| 现金流量项目 | 2026年第一季度（亿元） | 2025年第一季度（亿元） |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 2.21 | -0.93 |
| 投资活动现金流净额 | -5.38 | -2.04 |
| 筹资活动现金流净额 | -2.61 | -2.14 |
风险提示
- 应收账款高增长风险：应收账款大幅增长且增速远超营业收入，若下游客户信用状况恶化，可能导致坏账风险增加，影响公司现金流及盈利质量。
- 财务费用高企风险：财务费用翻倍增长，后续若汇率波动加剧、融资成本上升，将进一步侵蚀公司利润，需关注公司融资结构优化及风险对冲措施。
- 投资回收风险：投资活动现金流净流出规模大幅扩大，公司加大了长期资产投入，若项目建设不及预期或产能释放后市场需求不及预期，将面临投资回收风险。
- 盈利持续性风险：本期盈利增长主要依赖产品销量及价格上涨，若后续行业需求回落、产品价格下跌，公司盈利增速可能大幅放缓。
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