主要财务指标：A类本期利润931万元 C类617万元
报告期内，招商鑫嘉中短债债券A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）主要财务指标如下：A类本期已实现收益781.10万元，本期利润930.97万元，加权平均基金份额本期利润0.0060元，期末基金资产净值19.02亿元，期末基金份额净值1.0905元；C类本期已实现收益508.57万元，本期利润616.57万元，加权平均基金份额本期利润0.0053元，期末基金资产净值15.01亿元，期末基金份额净值1.0836元。
| 主要财务指标 | A类 | C类 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 7,811,034.27 | 5,085,717.20 |
| 本期利润（元） | 9,309,669.36 | 6,165,736.73 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0060 | 0.0053 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,902,072,363.01 | 1,500,671,358.04 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0905 | 1.0836 |
基金净值表现：A类近三月跑输基准0.05% C类跑输0.10%
报告期内，A类和C类份额净值增长率均低于同期业绩比较基准。具体来看，A类过去三个月份额净值增长率0.54%，业绩比较基准收益率0.59%，跑输0.05个百分点；C类过去三个月份额净值增长率0.49%，跑输基准0.10个百分点。拉长周期，A类过去一年增长率1.99%，基准2.11%，跑输0.12个百分点；C类过去一年增长率1.93%，跑输基准0.18个百分点。自基金合同生效起至今，A类累计增长9.05%，基准8.96%，小幅跑赢0.09个百分点；C类累计增长8.36%，跑输基准0.60个百分点。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | A类业绩基准收益率 | A类超额收益（①-③） | C类份额净值增长率 | C类业绩基准收益率 | C类超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.54% | 0.59% | -0.05% | 0.49% | 0.59% | -0.10% |
| 过去六个月 | 1.01% | 1.15% | -0.14% | 0.96% | 1.15% | -0.19% |
| 过去一年 | 1.99% | 2.11% | -0.12% | 1.93% | 2.11% | -0.18% |
| 过去三年 | 8.29% | 7.91% | 0.38% | 7.67% | 7.91% | -0.24% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.05% | 8.96% | 0.09% | 8.36% | 8.96% | -0.60% |
投资策略与运作：债市震荡中调整仓位 优化资产配置
基金管理人表示，2026年一季度国内债券市场收益率整体呈现“先上、后下、再震荡回升”走势：1月受债市收益率上行预期、股市开门红等因素影响，10年期国债收益率一度上探1.90%；2月央行流动性呵护增强，资金面平稳偏松，收益率回落至1.79%附近；3月政府债发行提速预期升温、经济数据回暖，收益率震荡回升至1.83%左右。
操作上，本组合严格遵照基金合同约定，在市场收益率波动过程中积极调整仓位，顺应市场趋势，优化资产配置结构，努力提高组合收益。
报告期业绩表现：A类增长0.54% C类增长0.49% 均低于基准
报告期内（2026年1月1日-3月31日），A类份额净值增长率为0.54%，同期业绩基准增长率为0.59%；C类份额净值增长率为0.49%，同期业绩基准增长率为0.59%。两类份额均未实现超越业绩比较基准的投资目标。
宏观经济与债市展望：经济数据回暖 流动性充裕支撑债市
基金管理人分析，一季度宏观经济呈现回暖态势：投资端，2月基建投资增速累计同比增长11.4%，制造业投资增长3.1%，但地产投资仍低迷（累计同比下降11.1%）；消费端，2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%；出口端，2月出口金额累计同比增长21.8%，韧性较强。生产方面，3月制造业PMI回升至50.4%，需求端回升快于生产。
对于债市，3月虽受政府债发行提速、经济数据回暖等因素扰动，但流动性仍充裕，债市上行幅度有限。后续需关注地产“小阳春”持续性、地方政府基建投资增量及货币政策走向。
基金资产组合：固定收益投资占比84.84% 现金类资产13.61%
报告期末，基金总资产34.18亿元，其中固定收益投资29.00亿元，占比84.84%；银行存款和结算备付金合计4.65亿元，占比13.61%；其他资产0.53亿元，占比1.55%。本基金未持有权益类资产、基金、贵金属及金融衍生品。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 2,900,261,897.77 | 84.84 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 465,087,212.80 | 13.61 |
| 其他资产 | 52,981,293.82 | 1.55 |
| 合计 | 3,418,330,404.39 | 100.00 |
债券投资组合：金融债占比40.27% 同业存单2.90%
从债券品种看，金融债为主要配置方向，公允价值13.70亿元，占基金资产净值比例40.27%；同业存单9863.78万元，占比2.90%；国家债券1002.67万元，占比0.29%；企业债券、公司债券等合计14.21亿元，占比41.77%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 10,026,693.37 | 0.29 |
| 金融债券 | 1,370,377,858.09 | 40.27 |
| 企业债券 | 878,562,431.21 | 25.83 |
| 公司债券 | 542,657,173.00 | 16.00 |
| 同业存单 | 98,637,841.10 | 2.90 |
| 合计 | 2,900,261,897.77 | 85.23 |
前五名债券持仓：国开债、银行永续债及二级资本债为主
报告期末，基金前五大重仓债券均为利率债或高等级信用债，合计公允价值5.09亿元，占基金资产净值比例14.95%。其中，“25国开06”持仓110万张，公允价值1.12亿元，占比3.28%；“21中信银行永续债”持仓100万张，公允价值1.04亿元，占比3.06%；“21兴业银行二级01”持仓100万张，公允价值1.03亿元，占比3.02%。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 250206 | 25国开06 | 1,100,000 | 111,689,358.90 | 3.28 |
| 2128017 | 21中信银行永续债 | 1,000,000 | 104,099,863.01 | 3.06 |
| 2128032 | 21兴业银行二级01 | 1,000,000 | 102,926,334.25 | 3.02 |
| 112609059 | 26浦发银行CD059 | 1,000,000 | 98,637,841.10 | 2.90 |
| 312410003 | 24建行TLAC非资本债01A | 900,000 | 91,617,287.67 | 2.69 |
开放式基金份额变动：C类申购赎回均超9亿份 A类净申购1.78亿份
报告期内，A类份额期初15.66亿份，期间总申购4.38亿份，总赎回2.60亿份，期末17.44亿份，净申购1.78亿份；C类份额期初13.56亿份，期间总申购9.31亿份，总赎回9.01亿份，期末13.85亿份，净申购0.30亿份。C类份额申赎活跃度显著高于A类，反映短期资金对C类份额的偏好。
| 项目 | A类（份） | C类（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,566,401,958.12 | 1,355,541,894.41 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 437,556,873.24 | 930,558,764.45 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 259,710,248.01 | 901,204,130.71 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,744,248,583.35 | 1,384,896,528.15 |
风险提示：重仓债券发行主体多受监管处罚 业绩持续跑输基准需警惕
需注意的是，本基金前五大重仓债券的发行主体（国家开发银行、中信银行、兴业银行、浦发银行、建设银行等）在报告编制日前一年内均受到过中国人民银行、国家金融监督管理总局等监管部门的处罚，尽管基金管理人称投资决策程序符合规定，但仍需关注相关主体信用风险变化。此外, A类、C类份额近三个月、近六个月、近一年均跑输业绩比较基准，长期业绩优势不明显，投资者需警惕业绩持续不达预期的风险。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
