营业收入：同比增12.72%，海外业务成增长引擎
2026年第一季度，长城汽车实现营业收入451.09亿元，较上年同期的400.19亿元增长12.72%。公司表示，营收增长主要得益于销量提升以及海外销售占比上升，带动单车收入及毛利率同比改善，显示出公司在海外市场的布局已逐步见效。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 451.09 | 400.19 | 12.72% |
净利润：同比大跌46.01%，汇兑收益拖累明显
报告期内，长城汽车归属于上市公司股东的净利润为9.45亿元，较上年同期的17.51亿元大幅下滑46.01%。公司指出，去年同期汇率波动带来的大额汇兑收益是本期利润同比下降的核心原因，尽管本期销量和毛利率有所改善，但仍未能抵消汇兑收益的缺口。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 9.45 | 17.51 | -46.01% |
扣非净利润：暴跌67.19%，主业盈利能力承压
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为4.82亿元，较上年同期的14.69亿元暴跌67.19%，降幅远超净利润。从非经常性损益构成来看，本期非经常性损益合计4.63亿元，其中金融资产公允价值变动收益2.79亿元、政府补助1.89亿元，这意味着公司主业盈利能力出现明显下滑，盈利质量有待提升。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 4.82 | 14.69 | -67.19% |
每股收益：基本每股收益降47.62%
报告期内，公司基本每股收益为0.11元/股，较上年同期的0.21元/股下降47.62%，与净利润的降幅基本一致，反映出公司盈利水平的下滑直接传导至每股收益。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.11 | 0.21 | -47.62% |
| 扣非每股收益 | 0.06 | 0.17 | -64.71% |
应收账款：微增0.41%，回款压力可控
截至2026年3月末，长城汽车应收账款余额为96.39亿元，较上年末的95.99亿元微增0.41%，增幅远低于营业收入的增长幅度，说明公司在营收增长的同时，应收账款管理保持稳定，回款压力整体可控。
| 项目 | 2026年3月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 96.39 | 95.99 | 0.41% |
应收票据：同比降15.99%，票据结算占比减少
报告期末，公司应收票据余额为13.90亿元，较上年末的16.54亿元下降15.99%，显示出公司在销售结算中票据的占比有所减少，现金结算占比提升，这也与经营现金流的改善形成呼应。
| 项目 | 2026年3月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 13.90 | 16.54 | -15.99% |
加权平均净资产收益率：同比降1.1个百分点
报告期内，公司加权平均净资产收益率为1.07%，较上年同期的2.17%减少1.10个百分点，降幅明显，反映出公司净资产的盈利效率出现显著下滑，与净利润的大幅下降直接相关。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.07% | 2.17% | 减少1.10个百分点 |
存货：同比增4.60%，库存压力有所上升
截至3月末，公司存货余额为273.51亿元，较上年末的261.48亿元增长4.60%，存货增幅高于营收增幅，需要关注后续库存消化情况，警惕存货跌价风险。
| 项目 | 2026年3月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 273.51 | 261.48 | 4.60% |
销售费用：同比增13.73%，营销投入加大
报告期内，公司销售费用为26.11亿元，较上年同期的22.96亿元增长13.73%，略高于营收增幅，显示公司为推动销量增长，在营销渠道、品牌推广等方面的投入有所增加。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 26.11 | 22.96 | 13.73% |
管理费用：同比增4.90%，管控相对稳定
管理费用为9.84亿元，较上年同期的9.38亿元增长4.90%，增幅低于营收增长，说明公司在管理费用方面保持了相对稳定的管控，未出现大幅增长。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 9.84 | 9.38 | 4.90% |
财务费用：由负转正，汇兑收益消失
本期财务费用为0.97亿元，而上年同期为-10.28亿元，同比大幅增加。主要原因是上年同期汇率波动带来大额汇兑收益，本期该收益消失，同时利息收入2.81亿元虽高于上年同期的1.62亿元，但仍未能覆盖利息支出及其他财务成本，导致财务费用由负转正。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 0.97 | -10.28 | 不适用 |
研发费用：同比增17.59%，持续投入技术研发
报告期内，研发费用为22.42亿元，较上年同期的19.06亿元增长17.59%，增幅高于营收增长，显示公司持续加大在新能源、智能化等核心技术领域的研发投入，为长期发展布局。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 22.42 | 19.06 | 17.59% |
经营活动现金流：由负转正，海外收款贡献大
本期经营活动产生的现金流量净额为32.71亿元，而上年同期为-89.80亿元，实现由负转正。公司表示，主要得益于海外销量增长导致现汇收款增加，同时销售商品收到的现金达601.23亿元，较上年同期的430.97亿元大幅增长，现金流质量显著改善。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 32.71 | -89.80 | 由负转正 |
投资活动现金流：净额转负，投资节奏调整
本期投资活动产生的现金流量净额为-15.86亿元，上年同期为100.50亿元，由正转负。主要原因是本期收回投资收到的现金260.57亿元，较上年同期的384.70亿元大幅减少，而购建长期资产及投资支付的现金仍保持在较高水平，显示公司投资节奏有所调整。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -15.86 | 100.50 | 由正转负 |
筹资活动现金流：净额转负，偿债力度加大
本期筹资活动产生的现金流量净额为-7.93亿元，上年同期为3.03亿元，由正转负。主要因为本期取得借款收到的现金5.41亿元，较上年同期的30.54亿元大幅减少，同时偿还债务及支付其他与筹资相关的现金合计16.62亿元，高于流入的8.70亿元，显示公司在主动优化债务结构，偿债力度加大。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -7.93 | 3.03 | 由正转负 |
风险提示
- 盈利质量下滑风险：扣非净利润大幅下滑67.19%，显示公司主业盈利能力承压，非经常性损益对净利润的支撑作用明显，后续若非经常性收益减少，盈利水平可能进一步走低。
- 汇率波动风险：上年同期汇兑收益是利润的重要来源，本期汇兑收益消失直接导致利润大幅下滑，未来汇率波动仍可能对公司盈利产生显著影响。
- 存货增长风险：存货增幅高于营收增幅，若市场需求不及预期，可能面临存货跌价风险，影响公司利润。
- 净资产收益率下滑风险：加权平均净资产收益率大幅下降，反映公司盈利效率降低，需要关注公司资产运营及盈利改善情况。
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