（来源：川叔叔Chris）
这两天随着中东战事又紧张起来，美元、石油又开始强势，黄金白银又被压下一头
现货金目前（4.24）已经跌破4700，白银这两天也是跌了差不多3%
然后很多人又在后台问我：你之前不是说白银上涨的逻辑还在吗，不是说白银供需缺口很大供不应求吗，不是说白银会脱离金融属性吗为啥还跟黄金跟的这么紧？是不是主力出货了？是不是故事讲完了？
另外就是评论区还有小伙伴说你之前不是说黄金上涨的逻辑还在吗，怎么凯文沃什听证会以后你又说黄金长期上涨的逻辑没有了呢？
所以我们今天接着来说一下黄金白银这两兄弟：
先说白银，既然缺口这么大，基本面这么硬，为什么价格还会突然崩掉？
有三个原因
一个是战争的因素。
原油和美元走强势必会压制黄金白银，这个我们之前讨论过很多次了，这条不再讨论。
第二个是估值的持续回归。
上条视频里我们说了，当前的金银比，已经回归到60-65的历史中枢的区间，截止我今天写稿的时候是62.4，那说白了不是白银的行情没有了，而是你当前的期待太高了，现在白银的价格其实是不高也不低，既没有被高估也没有被低估，人家在合理的区间呆着呢，但是你对它的预期却是单边暴涨最好能回到年初的水平，这显然就有点过分了。
所谓合理的价格，就是说目前的价格已经是综合了供需缺口、美联储政策预期、地缘冲突影响这些各方面因素以后的结果了，只要这几个基本面的情况不出现变化，黄金的价格也不大幅度波动，那么白银的价格就会始终围绕着金银比去走。
决定白银价格更多的就是它的金融属性而不是工业属性，因为工业上的供需缺口不是你一天两天就能有什么变化的，所以当然还是受短期因素影响更多的金融属性决定，那么黄金价格下跌，它也会跟着下跌。
第三个原因是交易杠杆被短期放大。
这是更显性也更直接的原因，昨天（4.23）CME（芝商所）下调了白银期货的交易保证金，从14% → 11%，下调了21.4%。
很多人看到这个消息，第一反应是“大利好”！交易门槛降低了，不就是鼓励我们进场吗？
你要是这么想就比较天真了，华尔街什么时候给你发过福利？他手里只有收割你的镰刀！
保证金下调21.4%，意味着你用同样的本金，可以撬动的仓位直接增加了27%左右！
杠杆变大了，这就会带来两个致命后果：
第一，波动加剧。因为门槛降低了嘛，吸引了大量短线投机资金冲进来，人多了算计就多，风险就更大，一旦价格走反，高杠杆的多头根本来不及补缴保证金就会瞬间爆仓，然后会形成一个下跌→强平→踩踏→下跌的死亡循环。
第二，窗口期博弈。这次调整的时间点刚好在5月白银合约交割期之前。现在COMEX白银可供交割的注册库存，覆盖率只有13.4%，已经连续六期低于15%的市场公认压力线。
说白了，就是仓库里的真金白银，已经不够应付市场上的合约了。那么这个时候降低保证金，看似扩大了合约池，可以稀释掉交割的压力，实则给了空头主力一个绝佳的阻击点，因为杠杆更高了，他们能甩出的空单也就更多，从而快速杀跌，完成对高杠杆多头散户的精准收割。
所以，总结一下：这轮下跌，跟白银的基本面，长期逻辑并没有太大的关系，就是由华尔街主导的，利用降低保证金提高杠杆的方式，对多头散户的一次收割行动。
而既然白银的基本面和长期逻辑没有变化，白银在未来的投资价值就仍然还在，只不过我们说：在市场波动更加频繁和剧烈的现在，尽量少动最好不动，并且不要做杠杆交易。
好，顺带再说一下黄金，前两天我说，如果凯文沃什顺利拿到offer，入主美联储，那么黄金的长期上涨的逻辑可能也就会变，那是不是意味着黄金就要走熊了呢？
我觉得也不是，我们看问题不能非黑即白走极端。
甚至有人说黄金要跌到800跌到500，问我是不是？
我觉得你不应该问我，应该问说这话的人，他的逻辑是什么？
是美联储要加息了？还是说美元的信用修复了？还是说AI技术已经实现了应用端的爆发，创造了巨大的社会价值和工作岗位？从而使得世界各地硝烟散去，人类又进入到轰轰烈烈搞生产发展经济的和平年代了？
一个都没有的话，黄金凭什么走熊呢？
我前两天在视频里说沃什是强硬派，他上台以后美元肯定会走强，黄金的趋势会变，并不是说我就不看好黄金了，只是说黄金之前那种单边上涨的趋势已经过去了，大概率会在4000-4500这个区间来回震荡很长一段时间，因为随着美元逐渐走强和美债收益率持续走高，实际利率就是会维持在高位从而打压金价。
但是，加息也好降息也好，这些都不代表美元信用的修复，也不意味着全球去美元化进程的结束。
除非是大漂亮能够改变现在的贸易保护和逆全球化的整体策略，大家不计前嫌又开始紧紧地去抱他这根大腿，各国央行也不购金了，又开始囤美元美债了，黄金的熊市才会真正到来。
那么也就是说只要美国还在全世界到处搞事情，黄金长期就会一直牛，哪怕是沃什上台以后仍然不降息甚至开始加息，那也只是暂时的承压，甚至随着去美元化的不断加速，我们甚至有生之年还能看到黄金走出自身独立的行情，也并非不可能。
所以还是那句话：我们买黄金，到底买的是什么？
都说它是压舱石，那既然是压舱石，你那么在乎它短期的涨涨跌跌干嘛呢？
我始终认为，黄金在我们家庭资产配置当中所起的作用，是长期对冲风险，而不是短期投机套利。
如果短期套利的话那其它所有金属都比它更合适。
所以不要盲目，更不要盲从，而是要形成自己的判断和投资逻辑。
这样不论外界环境如何变化，你才能行走的更有底气，更加从容。
责任编辑：戴明 SF006
