主要财务指标：A/C份额已实现收益均为负，利润微正
2026年一季度，光大保德信睿阳纯债债券A、C份额（以下简称“睿阳纯债A”“睿阳纯债C”）主要财务指标呈现“已实现收益为负、本期利润微正”的特点。其中，睿阳纯债A本期已实现收益-16,531.97元，本期利润4,476.53元；睿阳纯债C本期已实现收益-117,149.21元，本期利润15,971.62元。期末基金资产净值方面，A份额为389.67万元，C份额为3235.86万元，份额净值分别为1.0710元、1.0650元。
| 主要财务指标 | 睿阳纯债A | 睿阳纯债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -16,531.97 | -117,149.21 |
| 本期利润（元） | 4,476.53 | 15,971.62 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0009 | 0.0004 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,896,733.00 | 32,358,643.52 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0710 | 1.0650 |
基金净值表现：A/C份额三个月均跑输基准，长期超额收益收窄
一季度，睿阳纯债A、C份额净值增长率分别为0.10%、0.06%，均低于业绩比较基准收益率0.13%，差额分别为-0.03%、-0.07%。拉长时间看，过去一年A、C份额净值增长率1.66%、1.47%，虽仍跑赢基准，但较自基金合同生效以来的3.02%、2.42%超额收益已明显收窄。净值波动率方面，A、C份额三个月标准差均为0.01%，低于基准的0.06%，显示组合波动控制较好。
| 阶段 | 睿阳纯债A净值增长率 | 睿阳纯债C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.10% | 0.06% | 0.13% |
| 过去六个月 | 0.44% | 0.35% | 0.00% |
| 过去一年 | 0.93% | 0.74% | -0.73% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.10% | 6.50% | 4.08% |
投资策略与运作：降低久期防御波动，短久期利率债为主
基金经理在季报中表示，一季度经济数据略超预期，但3月地产成交增速回落，货币政策整体宽松但后期因输入性通胀风险态度转审慎。债券市场长短端分化，短端收益率下行、长端反复，中低资质信用债期限利差收窄。组合操作上，因规模较小，整体降低债券久期，以短久期利率债和高等级信用债为主，通过控制仓位和久期应对市场波动。
资产组合：固定收益占比96.92%，前两大债券集中度超97%
报告期末，基金总资产3646.24万元，其中固定收益投资3533.79万元，占比96.92%，银行存款和结算备付金52.18万元，占比1.43%。债券投资中，国家债券506.64万元（占净值13.97%），政策性金融债3027.15万元（占净值83.50%），二者合计占比97.47%，持仓高度集中。前两大债券分别为“25国开11”（300万张，公允价值3027.15万元，占净值83.50%）和“25国债08”（5万张，公允价值506.64万元，占净值13.97%）。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 5,066,372.60 | 13.97 |
| 政策性金融债 | 30,271,536.99 | 83.50 |
| 合计 | 35,337,909.59 | 97.47 |
行业与股票投资：未持有股票及资产支持证券
报告期末，基金未持有任何股票、资产支持证券、贵金属、权证及股指期货，符合纯债基金定位。其他资产构成中，应收证券清算款10.00万元，存出保证金0.26万元，应收申购款0.01万元，合计10.27万元，占总资产0.28%。
份额变动：A份额净赎回超262万份，赎回比例58%；C份额净赎回941万份
一季度，睿阳纯债A份额总申购2.26万份，总赎回264.71万份，净赎回262.45万份，期末份额363.83万份，赎回比例达58%（净赎回/期初份额）。C份额总申购615.82万份，总赎回1557.60万份，净赎回941.78万份，期末份额3038.41万份，赎回比例31%。截至报告期末，基金已连续60个工作日资产净值低于5000万元，管理人已向证监会报告解决方案。
| 项目 | 睿阳纯债A（份） | 睿阳纯债C（份） |
|---|---|---|
| 报告期总申购份额 | 22,635.88 | 6,158,193.10 |
| 报告期总赎回份额 | 2,647,102.23 | 15,576,021.20 |
| 净赎回份额 | 2,624,466.35 | 9,417,828.10 |
| 期末份额总额 | 3,638,322.48 | 30,384,133.70 |
管理人展望：2季度关注“滞胀交易”，中短端票息策略防守
基金经理认为，2季度理财负债端扩容或提振中短期信用债需求，但债券票息绝对水平偏低，波动或持续，倾向于中短端票息策略防守。超长债面临油价上涨带来的通胀压力与经济走弱的复杂环境，“先交易滞胀、后转向衰退定价”或成主线，现阶段对长债持适度谨慎态度。
风险提示：规模持续低于5000万元，债券持仓集中度高
需警惕两大风险：一是基金资产净值连续低于5000万元，可能面临清盘风险；二是前两大债券持仓占比超97%，单一券种波动或对组合净值产生显著影响。投资者需关注管理人解决方案进展及组合流动性管理能力。
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