主要财务指标：已实现收益1.27亿元 公允价值变动亏损1.14亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益12,654,829.78元（约1.27亿元），本期利润1,273,852.27元（约127万元）。两者差异主要源于公允价值变动收益为-11,380,977.51元（约-1.14亿元），即持仓资产估值下跌导致整体利润被侵蚀。期末基金资产净值138,194,835.90元（约1.38亿元），期末基金份额净值1.0963元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 12,654,829.78 |
| 本期利润 | 1,273,852.27 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0103 |
| 期末基金资产净值 | 138,194,835.90 |
| 期末基金份额净值 | 1.0963 |
基金净值表现：季度跑赢基准4.64个百分点 长期业绩分化
本报告期基金份额净值增长率为1.33%，同期业绩比较基准收益率为-3.31%，超额收益达4.64个百分点。拉长时间维度看，基金业绩呈现明显分化：过去一年净值增长15.36%，跑赢基准5.95个百分点；但过去三年、五年表现不佳，分别为6.13%（基准12.91%，跑输6.78个百分点）、-29.59%（基准-5.25%，跑输24.34个百分点）；自2019年1月31日合同生效至今累计增长27.15%，略低于基准的27.35%。
| 阶段 | 基金份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（百分点） |
|---|---|---|---|
| 过去六个月 | -2.54% | 1.13% | -3.67 |
| 过去一年 | 15.36% | 9.41% | 5.95 |
| 过去三年 | 6.13% | 12.91% | -6.78 |
| 过去五年 | -29.59% | -5.25% | -24.34 |
| 自合同生效至今 | 27.15% | 27.35% | -0.20 |
| 本报告期（2026Q1） | 1.33% | -3.31% | 4.64 |
投资策略与运作：市场波动中调仓 增配AIDC与能源安全资产
基金经理在报告中表示，2026年一季度国内经济逐步修复，但市场先扬后抑：春节前受春季躁动推动，商业航天等主题活跃；随后监管通过提高融资保证金比例（80%→100%）、宽基ETF大额赎回降温，叠加春节后中东冲突引发原油涨价，市场风险偏好快速回落，资源品、红利防御股表现占优。
在此背景下，组合优化持仓结构以降低波动率、控制仓位：一方面在成长性板块“优中选优”，于AIDC相关资产波动中适当加仓；另一方面提高能源安全相关品种持仓，并增配电解铝等品种。整体持仓仍聚焦“商业模式清晰、竞争优势明显、行业格局良好、估值相对合理”的稳健成长和价值个股。
基金业绩表现：一季度超额收益显著 风格平衡策略见效
本报告期基金份额净值增长率1.33%，同期业绩比较基准（沪深300指数60%+恒生指数20%+中债综合指数*20%）收益率-3.31%，超额收益4.64个百分点。结合投资策略分析，这一超额收益主要源于：在市场风格由成长向价值轮动过程中，提前增配资源品（如紫金矿业）及能源安全资产，同时通过AIDC板块调整实现逆向布局，规避了前期过热的商业航天板块回撤。
管理人展望：中东局势存不确定性 聚焦长期价值成长红利
基金管理人认为，当前中东冲突局势仍存在不确定性，国内权益市场波动率已大幅提升。未来将继续秉承“风格平衡”的配置策略，行业板块不偏激，主要聚焦于挑选各个板块中的“研究优选标的”，精选长期的价值成长红利。
基金资产组合：权益投资占比75.29% 港股配置10.75%
报告期末基金总资产138,663,348.97元，其中权益投资（全部为股票）104,398,351.90元，占比75.29%；无基金、债券、贵金属等其他资产配置。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值为14,850,631.85元，占期末净值比例10.75%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 104,398,351.90 | 75.29 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资（债券等） | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其他资产（含现金等） | 34,264,997.07 | 24.71 |
| 合计 | 138,663,348.97 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比超五成 电信服务为港股第一大配置
境内股票投资中，制造业以74,548,911.65元公允价值占基金资产净值53.94%，为第一大配置行业；其次为金融业（8,664,630.00元，6.27%）、采矿业（3,327,624.00元，2.41%）。港股投资则以电信服务（7,093,973.48元，5.13%）、金融（2,972,327.56元，2.15%）为主，合计占净值10.75%。
境内股票行业配置
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 3,327,624.00 | 2.41 |
| 制造业 | 74,548,911.65 | 53.94 |
| 住宿和餐饮业 | 949,280.00 | 0.69 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,057,274.40 | 1.49 |
| 金融业 | 8,664,630.00 | 6.27 |
| 合计 | 89,547,720.05 | 64.80 |
港股行业配置（GICS分类）
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 296,671.20 | 0.21 |
| 工业 | 1,615,158.36 | 1.17 |
| 可选消费 | 2,471,430.04 | 1.79 |
| 金融 | 2,972,327.56 | 2.15 |
| 电信服务 | 7,093,973.48 | 5.13 |
| 房地产 | 401,071.21 | 0.29 |
| 合计 | 14,850,631.85 | 10.75 |
前十大重仓股：宁德时代居首 腾讯控股为港股第一重仓
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值46,766,613.60元，占基金资产净值33.84%，集中度适中。第一大重仓股为宁德时代（300750），公允价值9,994,296.00元，占净值7.23%；港股腾讯控股（00700）以7,093,973.48元（5.13%）位列第三。制造业个股占据六席（宁德时代、恒瑞医药、立讯精密、北方华创、嘉元科技、紫金矿业），与行业配置方向一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 9,994,296.00 | 7.23 |
| 2 | （数据缺失） | （数据缺失） | （数据缺失） | （数据缺失） |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 7,093,973.48 | 5.13 |
| 4 | 600276 | 恒瑞医药 | 5,334,252.00 | 3.86 |
| 5 | 601318 | 中国平安 | 4,843,334.00 | 3.50 |
| 6 | 002475 | 立讯精密 | 4,132,914.00 | 2.99 |
| 7 | 601229 | 上海银行 | 3,821,296.00 | 2.77 |
| 8 | 601899 | 紫金矿业 | 3,327,624.00 | 2.41 |
| 9 | 002371 | 北方华创 | 3,173,700.00 | 2.30 |
| 10 | 688388 | 嘉元科技 | 2,934,253.72 | 2.12 |
基金份额变动：净申购56万份 规模微增0.45%
报告期内，基金期初份额125,499,304.20份，总申购13,632,869.90份，总赎回13,072,555.86份，净申购560,314.04份，期末份额126,059,618.24份，规模环比微增0.45%，整体申赎趋于平衡。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 125,499,304.20 |
| 本报告期总申购份额 | 13,632,869.90 |
| 本报告期总赎回份额 | 13,072,555.86 |
| 期末基金份额总额 | 126,059,618.24 |
风险提示：单一机构持有比例26.89% 存在集中度风险
报告显示，截至期末，单一机构投资者持有基金份额33,896,986.01份，占比26.89%，达到20%以上。高集中度可能带来多重风险：一是持有人大会投票话语权集中；二是大额赎回可能触发巨额赎回条款，影响其他投资者赎回效率；三是集中赎回后基金规模可能低于5000万元，面临终止或合并风险；四是大额赎回时资产变现或导致净值大幅波动。投资者需警惕相关流动性及运作风险。
投资机会提示：AIDC与能源安全板块或成配置重点
结合基金经理操作及市场展望，未来组合在“风格平衡”策略下，AIDC相关资产（人工智能数据中心）及能源安全主题（如电解铝、传统能源）或持续获得超额配置。制造业中的稳健成长个股（如宁德时代、立讯精密）及港股电信服务龙头（如腾讯控股）也值得关注，建议投资者结合自身风险偏好，关注基金在高波动市场中的结构调整能力。
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