主要财务指标：A/C类季度利润均告负 期末净值合计29.25亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），招商纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）A类和C类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-120,319,243.95元（约-1.20亿元），C类本期利润为-100,077,460.06元（约-1.00亿元）。加权平均基金份额本期利润方面，A类为-0.1014元，C类为-0.0978元。
期末基金资产净值方面，A类达1,652,462,441.44元（约16.52亿元），C类为1,272,984,483.67元（约12.73亿元），两类份额合计约29.25亿元。期末份额净值A类为1.3057元，C类为1.2938元。
| 主要财务指标 | 招商纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）A | 招商纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 856,177.74 | -719,607.26 |
| 本期利润（元） | -120,319,243.95 | -100,077,460.06 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1014 | -0.0978 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,652,462,441.44 | 1,272,984,483.67 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3057 | 1.2938 |
基金净值表现：A/C类三月均跌超7% 成立以来跑输基准超11个百分点
过去三个月，A类份额净值增长率为-7.08%，同期业绩比较基准（纳斯达克100指数收益率经汇率调整后）增长率为-7.06%，跑输基准0.02个百分点；C类份额净值增长率为-7.17%，跑输基准0.11个百分点。
中长期表现来看，A类过去一年净值增长16.22%，基准增长17.85%，跑输1.63个百分点；自2023年11月29日成立以来，A类累计净值增长30.57%，基准增长42.00%，跑输11.43个百分点。C类表现更弱，过去一年增长15.77%，跑输基准2.08个百分点；成立以来增长29.38%，跑输基准12.62个百分点。
| 阶段 | 招商纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）A | 招商纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）C | ||
|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | |
| 过去三个月 | -7.08% | -7.06% | -7.17% | -7.06% |
| 过去六个月 | -6.11% | -5.98% | -6.29% | -5.98% |
| 过去一年 | 16.22% | 17.85% | 15.77% | 17.85% |
| 自基金合同生效起至今 | 30.57% | 42.00% | 29.38% | 42.00% |
投资策略与运作分析：紧密跟踪纳斯达克100指数 美股调整致净值承压
报告期内，本基金作为目标ETF的联接基金，主要投资于招商纳斯达克100ETF（QDII，基金代码159659），采用完全复制法跟踪标的指数，力争将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。
管理人指出，报告期内美股出现调整态势，纳斯达克100指数下跌是导致基金净值下滑的主要原因。从跟踪效果看，A类跑输基准0.02%，C类跑输0.11%，整体跟踪偏离度处于合同约定范围内，但C类因申购赎回费用差异导致偏离略大于A类。
业绩表现：两类份额均跑输基准 C类费用影响更显著
报告期内，A类份额净值增长率-7.08%，较基准（-7.06%）落后0.02个百分点；C类份额净值增长率-7.17%，较基准落后0.11个百分点。C类跑输幅度更大，主要由于其不收取申购费，但计提销售服务费，在市场下跌阶段，费用对净值的侵蚀效应相对明显。
基金资产组合：93.41%仓位投向目标ETF 固定收益占比仅0.27%
报告期末，基金总资产2,950,313,267.02元（约29.50亿元），资产配置高度集中于基金投资，占比93.41%，金额达2,755,940,740.38元（约27.56亿元），全部投向目标ETF“招商纳斯达克100ETF（QDII）”。
固定收益投资占比仅0.27%，金额8,091,136.44元（约809万元），均为未评级债券。银行存款和结算备付金合计160,052,208.69元（约1.60亿元），占比5.42%；其他资产26,229,181.51元（约2623万元），占比0.89%，主要为应收申购款（25,923,870.98元）和存出保证金（305,310.53元）。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 2,755,940,740.38 | 93.41 |
| 固定收益投资 | 8,091,136.44 | 0.27 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 160,052,208.69 | 5.42 |
| 其他资产 | 26,229,181.51 | 0.89 |
| 合计 | 2,950,313,267.02 | 100.00 |
债券投资明细：持仓两只国债 合计占净值0.28%
报告期末，基金持有两只国债，分别为“25国债08”（代码019773）和“25国债13”（代码019785），数量均为400万张，公允价值分别为4,053,098.08元和4,038,038.36元，合计占基金资产净值比例0.28%。两只债券均未评级，主要用于现金管理。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 019773 | 25国债08 | 4,000,000 | 4,053,098.08 | 0.14 |
| 019785 | 25国债13 | 4,000,000 | 4,038,038.36 | 0.14 |
开放式基金份额变动：A类净申购1.41亿份 C类净赎回0.83亿份
报告期内，A类份额呈现净申购态势：期初份额1,123,860,155.39份（约11.24亿份），报告期内总申购330,494,686.80份（约3.30亿份），总赎回188,785,643.51份（约1.89亿份），期末份额1,265,569,198.68份（约12.66亿份），净申购141,709,043.29份（约1.41亿份）。
C类份额则出现净赎回：期初份额1,066,600,209.55份（约10.67亿份），总申购290,251,116.66份（约2.90亿份），总赎回372,902,777.35份（约3.73亿份），期末份额983,948,548.86份（约9.84亿份），净赎回82,651,660.69份（约0.83亿份）。
| 项目 | 招商纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）A（份） | 招商纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,123,860,155.39 | 1,066,600,209.55 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 330,494,686.80 | 290,251,116.66 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 188,785,643.51 | 372,902,777.35 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,265,569,198.68 | 983,948,548.86 |
风险提示与投资建议
风险提示
- 市场波动风险：本基金跟踪纳斯达克100指数，报告期内指数下跌导致基金净值显著回撤，未来若美股持续调整，基金仍将面临净值下行压力。
- 跟踪偏离风险：尽管A类跟踪偏离度较小（-0.02%），但C类跑输基准0.11%，长期看（成立以来跑输12.62%），费用及申赎冲击可能导致偏离扩大。
- 申赎结构分化风险：C类净赎回0.83亿份，或反映短期投资者对美股调整的担忧，大额赎回可能加剧基金跟踪误差。
投资建议
对于长期看好纳斯达克100指数成分股（尤其是科技龙头）的投资者，可逢市场调整布局A类份额（长期持有成本更低）；短期持有或波段操作的投资者需谨慎，C类费用对收益侵蚀在震荡市中更为明显。同时，需密切关注美联储货币政策、美股估值及汇率波动对基金净值的影响。
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