主要财务指标：A类微利C类亏损 已实现收益双双告负
报告期内，基金A类与C类份额财务表现分化明显。A类份额本期利润187.98万元，实现微利；C类份额本期利润-39.24万元，延续亏损状态。两类份额已实现收益均为负值，A类亏损768.46万元，C类亏损48.68万元，反映出当期投资组合中利息收入、投资收益等实际落袋收益未能覆盖费用及减值损失。
期末基金资产净值方面，A类份额为1.92亿元，C类份额为0.11亿元，合计2.03亿元。A类份额净值0.4776元，C类0.4697元，均低于1元面值，显示基金成立以来累计净值仍处于亏损状态。
| 主要财务指标 | 民生加银医药健康股票A | 民生加银医药健康股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -7,684,618.71 | -486,778.81 |
| 本期利润（元） | 1,879,809.92 | -392,392.87 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0045 | -0.0130 |
| 期末基金资产净值（元） | 192,382,147.58 | 10,505,977.87 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.4776 | 0.4697 |
基金净值表现：两类份额均跑赢基准 近三月超额收益超1.8%
报告期内，基金A类份额净值增长率0.84%，C类份额0.77%，同期业绩比较基准收益率为-1.04%，两类份额均实现显著超额收益，超额幅度分别为1.88%和1.81%。从风险指标看，A类份额净值增长率标准差2.08%，C类相同，均高于基准的1.14%，表明基金在获取超额收益的同时承担了更高的波动性。
拉长周期看，A类份额过去一年净值增长18.72%，大幅跑赢基准的4.19%，超额收益14.53%；但过去五年累计亏损50.70%，跑输基准17.76个百分点，长期业绩表现不佳。C类份额自2022年1月成立以来累计亏损38.87%，跑输基准14.35个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.84% | 0.77% | -1.04% | 1.88% | 1.81% |
| 过去一年 | 18.72% | 18.31% | 4.19% | 14.53% | 14.12% |
| 过去五年 | -50.70% | - | -32.94% | -17.76% | - |
| 成立以来 | -52.24% | -38.87% | -34.27%/-24.52% | -17.97% | -14.35% |
投资策略与运作分析：聚焦创新药赛道 二季度看好学术大会催化
基金管理人在报告中表示，2026年一季度医药板块股价表现一般，但产业层面持续火热，年初至今多笔海外授权交易落地，验证了国内创新药供给端能力提升与全球比肩的趋势。基于此，基金继续将创新药作为核心投资方向。
展望二季度，管理人看好医药板块表现，主要逻辑包括：全球重要学术大会陆续召开，预计将有多个重磅临床数据披露，可能推动相关标的估值修复；创新药出海持续突破，产业周期向上趋势明确。
基金业绩表现：规模不足2.1亿元 高仓位运作下净值波动显著
截至报告期末，基金总资产2.10亿元，其中权益投资占比87.64%，维持高仓位运作；银行存款和结算备付金占比7.23%，固定收益投资仅占0.48%，现金及等价物储备较低，反映出管理人对医药板块的坚定看好。
但基金规模持续萎缩，A类份额期末4.03亿份，较期初减少2.39亿份，净赎回率5.60%；C类份额期末0.22亿份，较期初减少0.46亿份，净赎回率16.97%。规模缩水可能导致流动性管理压力增大，尤其C类份额赎回比例较高，需警惕短期大额赎回对净值的冲击。
资产组合情况：权益投资占比87.64% 港股医疗保健配置超三成
报告期末，基金权益投资金额1.84亿元，占总资产比例87.64%，其中通过港股通投资的港股市值7224.00万元，占基金资产净值比例35.61%，港股配置比例较高。固定收益投资仅100.95万元，全部为国家债券，占比0.48%，债券配置近乎空仓。
银行存款和结算备付金合计1522.25万元，占比7.23%；其他资产978.46万元，主要为应收证券清算款938.22万元，显示存在未完成的证券交易清算。高权益仓位叠加较高港股配置，使基金面临A股及港股市场波动的双重风险。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 184,412,146.05 | 87.64 |
| 固定收益投资（债券） | 1,009,509.59 | 0.48 |
| 银行存款和结算备付金 | 15,222,480.00 | 7.23 |
| 其他资产 | 9,784,630.27 | 4.65 |
| 合计 | 210,428,765.91 | 100.00 |
行业分类：境内侧重科研与制造 港股全仓医疗保健
境内股票投资中，科学研究和技术服务业配置5571.41万元，占基金资产净值27.46%，为第一大行业；制造业配置4652.86万元，占比22.93%，主要为医药制造细分领域；批发和零售业配置988.96万元，占比4.87%，其余行业配置不足0.1%。
港股通投资则全部集中于医疗保健行业，金额7224.00万元，占净值35.61%。综合来看，基金在医药健康产业链的配置占比超过85%，行业集中度极高，虽符合基金合同约定的投资方向，但也放大了单一行业波动带来的风险。
| 境内行业分类 | 金额（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|
| 科学研究和技术服务业 | 55,714,099.80 | 27.46 |
| 制造业 | 46,528,556.94 | 22.93 |
| 批发和零售业 | 9,889,600.00 | 4.87 |
| 其他行业 | 21,626.67 | 0.03 |
| 合计 | 112,172,134.41 | 55.29 |
| 港股通行业分类 | 金额（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 72,240,011.64 | 35.61 |
| 合计 | 72,240,011.64 | 35.61 |
股票投资明细：前十大重仓股集中度53.46% 创新药标的占比超60%
期末前十大重仓股合计市值1.09亿元，占基金资产净值53.46%，集中度处于较高水平。其中创新药及产业链相关标的占据主导，包括药明康德（7.25%）、映恩生物-B（6.78%）、科伦药业（6.65%）、泰格医药（6.31%）、百奥赛图（5.04%）、百济神州（4.14%）等，合计占比超60%，与管理人“重点投资创新药方向”的策略一致。
港股标的映恩生物-B和百济神州分别位列第四和第十大重仓股，合计占净值10.92%，叠加其他港股配置，港股风险敞口需重点关注。前十大重仓股中，科伦药业、华东医药等传统药企配置比例相对较低，显示基金更偏向成长属性的创新药赛道。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 150,000 | 14,715,000.00 | 7.25 |
| 2 | 09606 | 映恩生物-B | 52,800 | 13,752,829.20 | 6.78 |
| 3 | 002422 | 科伦药业 | 388,800 | 13,487,472.00 | 6.65 |
| 4 | 300347 | 泰格医药 | 238,000 | 12,811,540.00 | 6.31 |
| 5 | 688796 | 百奥赛图 | 110,000 | 10,232,200.00 | 5.04 |
| 6 | 000963 | 华东医药 | 280,000 | 9,889,600.00 | 4.87 |
| 7 | 688202 | 美迪西 | 135,425 | 8,450,520.00 | 4.17 |
| 8 | 688235 | 百济神州 | 36,000 | 8,409,240.00 | 4.14 |
| - | - | 前十大合计 | - | 109,748,401.20 | 53.46 |
开放式基金份额变动：A/C类份额双赎回 C类净赎回率16.97%
报告期内，A类份额总申购2289.80万份，总赎回4675.42万份，净赎回2385.63万份，期末份额4.03亿份，较期初减少5.60%；C类份额总申购2043.62万份，总赎回2498.25万份，净赎回454.63万份，期末份额0.22亿份，较期初减少16.97%。
两类份额均出现净赎回，C类赎回压力更大，可能与投资者对短期业绩表现不满或市场风格切换有关。持续赎回可能导致基金规模进一步缩水，影响投资运作灵活性，尤其在流动性较差的小盘股和港股标的上，大额赎回可能加剧净值波动。
| 项目 | 民生加银医药健康股票A（份） | 民生加银医药健康股票C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 426,639,142.92 | 26,911,397.94 |
| 报告期总申购份额 | 22,897,962.33 | 20,436,199.18 |
| 报告期总赎回份额 | 46,754,240.79 | 24,982,518.42 |
| 期末份额总额 | 402,782,864.46 | 22,365,078.70 |
| 净赎回份额 | -23,856,278.46 | -4,546,319.24 |
| 净赎回率 | -5.60% | -16.97% |
风险与机会提示
风险提示：基金当前存在三方面显著风险。一是行业集中度风险，医药健康行业配置占比超85%，若板块政策或基本面出现负面变化，净值可能大幅波动；二是港股市场风险，港股配置占比35.61%，需承担汇率波动及港股流动性不足风险；三是规模缩水风险，C类份额赎回率近17%，持续赎回可能导致流动性管理压力增大。
投资机会：创新药产业周期向上趋势明确，海外授权交易频繁落地验证行业景气度；二季度全球学术大会密集召开，重磅临床数据有望催化板块估值修复；基金前十大重仓股中创新药标的占比超60%，若行业迎来政策或业绩利好，或存在超额收益机会。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金高仓位、高集中度的特性后再做决策。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
