主要财务指标：本期利润74.3万元，期末净值3974万元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），诺安全球收益不动产（QDII）主要财务指标如下：本期已实现收益11.68万元，本期利润74.30万元，加权平均基金份额本期利润0.0226元，期末基金资产净值3974.33万元，期末基金份额净值1.230元。
| 主要财务指标 | 报告期（2026年1月1日-2026年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 116,773.77元 |
| 本期利润 | 743,001.43元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0226元 |
| 期末基金资产净值 | 39,743,345.48元 |
| 期末基金份额净值 | 1.230元 |
净值表现：过去三月增长1.74%，超额基准1.75个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为1.74%，同期业绩比较基准（STOXX® Global 1800 REITs Index）收益率为-0.01%，基金跑赢基准1.75个百分点。从风险指标看，基金净值增长率标准差为0.90%，高于基准的0.81%，显示组合波动略大于基准。
长期业绩方面，过去一年、三年、五年净值增长率分别为-6.39%、3.15%、-6.92%，均显著跑输同期基准收益率（0.17%、19.57%、19.41%），但自基金合同生效以来累计净值增长率达40.28%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.74% | -0.01% | 1.75% |
| 过去六个月 | -2.15% | -2.96% | 0.81% |
| 过去一年 | -6.39% | 0.17% | -6.56% |
| 过去三年 | 3.15% | 19.57% | -16.42% |
| 过去五年 | -6.92% | 19.41% | -26.33% |
投资策略与运作：聚焦美国商业地产，控制组合风险
基金经理在报告中表示，年初预期2026年或为海外商业地产转折关键年，但中东局势恶化导致市场分歧加大，商业地产板块一季度呈现分化。操作上，基金精选100亿美元市值以上的美国商业地产标的，结合基准组合比例和细分行业景气度，控制整体风险。未来将密切跟踪海外宏观走向，动态调整个股持仓比例，力争实现超额收益。
资产组合：权益投资占比89.41%，现金类资产10.24%
报告期末，基金总资产3991.10万元，其中权益投资（全部为房地产信托凭证）3568.42万元，占总资产比例89.41%；银行存款和结算备付金合计408.49万元，占比10.24%；其他资产14.19万元，占比0.36%。组合配置高度集中于权益类资产，现金类资产作为流动性储备。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 房地产信托凭证 | 35,684,180.77 | 89.41 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,084,937.43 | 10.24 |
| 其他资产 | 141,881.09 | 0.36 |
| 合计 | 39,910,999.29 | 100.00 |
区域配置：美国市场占比89.47%，香港、新加坡少量配置
基金权益资产中，美国市场投资3556.04万元，占基金资产净值比例89.47%，为核心配置区域；中国香港市场11.45万元，占比0.29%；新加坡市场0.93万元，占比0.02%。区域集中度极高，美国市场波动对基金业绩影响显著。
| 国家（地区） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 美国 | 35,560,352.31 | 89.47 |
| 中国（香港） | 114,493.89 | 0.29 |
| 新加坡 | 9,334.57 | 0.02 |
行业配置：特种地产占比38.26%，住宅、医疗紧随其后
按GICS分类，基金行业配置中，特种房地产投资信托占比最高，达38.26%（1520.76万元）；住宅房地产投资信托占13.70%（544.64万元）；医疗房地产投资信托占13.62%（541.15万元）；工业和零售业房地产投资信托分别占10.45%（415.15万元）和10.76%（427.47万元）。特种地产（如数据中心、物流等）为配置重点，防御性与成长性兼具。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 特种房地产投资信托 | 15,207,565.27 | 38.26 |
| 住宅房地产投资信托 | 5,446,381.11 | 13.70 |
| 医疗房地产投资信托 | 5,411,522.83 | 13.62 |
| 零售业房地产投资信托 | 4,274,676.68 | 10.76 |
| 工业房地产投资信托 | 4,151,545.76 | 10.45 |
前十大重仓股：Welltower、普洛斯居前，集中度较高
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值2193.32万元，占基金资产净值比例55.2%，集中度较高。第一大重仓股Welltower（WELL）持仓377.85万元，占比9.51%；第二大重仓股普洛斯（PLD）持仓344.90万元，占比8.68%；Equinix（EQIX）、美国发射塔（AMT）分别以6.86%、6.24%的占比位列第三、第四。前十大个股均为美国市场REITs，以医疗、工业、数据中心等业态为主。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Welltower公司 | WELL US | 3,778,511.49 | 9.51 |
| 2 | 普洛斯公司 | PLD US | 3,448,980.33 | 8.68 |
| 3 | Equinix有限公司 | EQIX US | 2,726,634.41 | 6.86 |
| 4 | 美国发射塔公司 | AMT US | 2,480,249.66 | 6.24 |
| 5 | 西蒙房地产集团公司 | SPG US | 1,893,421.23 | 4.76 |
| 6 | Realty Income公司 | O US | 1,689,928.94 | 4.25 |
| 7 | 数字房地产信托有限公司 | DLR US | 1,689,610.58 | 4.25 |
| 8 | 公共仓储公司 | PSA US | 1,628,790.23 | 4.10 |
| 9 | 冠城国际公司 | CCI US | 1,396,976.56 | 3.51 |
| 10 | 美国铁山公司 | IRM US | 1,200,057.28 | 3.02 |
份额变动：净赎回152.34万份，期末份额3230万份
报告期内，基金期初份额3382.41万份，期间总申购196.82万份，总赎回349.16万份，净赎回152.34万份，期末份额3230.07万份。净赎回率约4.50%，显示部分投资者对基金短期表现或规模风险有所担忧。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 33,824,062.29 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,968,207.57 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 3,491,603.49 |
| 报告期期末基金份额总额 | 32,300,666.37 |
风险提示：资产净值连续低于5000万元，单一投资者占比47.39%
报告披露，截至2026年3月31日，基金已连续60个工作日资产净值低于5000万元（期末3974.33万元），存在触发合同终止或转换运作方式的风险。此外，单一个人投资者持有基金份额1530.63万份，占比47.39%，若该投资者大额赎回，可能引发基金净值波动及流动性风险。管理人已与托管人协商解决方案，包括持续营销、合并等。
宏观与行业展望：密切跟踪海外政策与商业地产分化
基金经理指出，当前海外商业地产受美联储降息预期、中东局势及宏观经济分歧影响，板块分化显著。未来将持续跟踪海外宏观走向，结合行业景气度调整组合，在控制风险的前提下把握均值回归机会。投资者需关注美国通胀数据、加息节奏及商业地产空置率变化对REITs估值的影响。
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