国联安安泰灵活配置混合季报解读:A类季度亏损257.68万元 份额赎回率达33.86%
新浪基金∞工作室
主要财务指标:A类季度亏损257.68万元 C类亏损5.67万元
报告期内(2026年1月1日-3月31日),国联安安泰灵活配置混合A类(以下简称“A类”)和C类(以下简称“C类”)均出现亏损。A类本期利润为-2,576,798.58元(约-257.68万元),C类本期利润为-56,688.28元(约-5.67万元)。从已实现收益看,A类本期已实现收益306,522.67元,C类为-4,867.57元,显示C类在当期未实现收益和费用扣除后整体表现更弱。
期末基金资产净值方面,A类为154,574,574.87元(约1.55亿元),份额净值1.5832元;C类为2,014,840.35元(约201.48万元),份额净值1.5789元,两类份额净值差异较小。
| 主要财务指标 | 国联安安泰灵活配置混合A | 国联安安泰灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 306,522.67元 | -4,867.57元 |
| 本期利润 | -2,576,798.58元 | -56,688.28元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0208元 | -0.0398元 |
| 期末基金资产净值 | 154,574,574.87元 | 2,014,840.35元 |
| 期末基金份额净值 | 1.5832元 | 1.5789元 |
基金净值表现:短期跑赢基准 长期业绩落后
A类份额表现:近三月跑赢基准0.31% 近一年跑输5.39%
过去三个月,A类份额净值增长率为-1.50%,同期业绩比较基准收益率为-1.81%,跑赢基准0.31个百分点;净值增长率标准差0.31%,低于基准的0.53%,显示组合波动小于基准。但长期业绩表现不佳,过去一年A类净值增长率3.34%,基准收益率8.73%,跑输5.39个百分点;过去三年跑赢基准2.17个百分点,长期业绩波动较大。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.50% | -1.81% | 0.31% |
| 过去六个月 | -0.89% | -1.80% | 0.91% |
| 过去一年 | 3.34% | 8.73% | -5.39% |
| 过去三年 | 14.67% | 12.50% | 2.17% |
C类份额表现:近三月跑赢基准0.21% 成立以来跑输3.45%
C类份额自2025年7月18日成立以来,净值增长率2.31%,同期基准收益率5.76%,跑输3.45个百分点。过去三个月C类净值增长率-1.60%,基准-1.81%,跑赢0.21个百分点,与A类表现接近;过去六个月-1.08%,基准-1.80%,跑赢0.72个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.60% | -1.81% | 0.21% |
| 过去六个月 | -1.08% | -1.80% | 0.72% |
| 自确认C类份额起至今 | 2.31% | 5.76% | -3.45% |
投资策略与运作分析:权益聚焦业绩稳健个股 固收严控信用风险
权益投资:关注业绩增长与估值合理标的
管理人表示,2026年一季度宏观经济呈现“制造业PMI荣枯线波动、CPI同比转正、PPI降幅收窄”特征,市场风险偏好先高后低,1月AI应用、商业航天等主题活跃,3月受中东局势影响风险偏好回落。中长期看,市场估值分位数处于历史较高水平,预计业绩因子对收益影响加大,策略上“寻找业绩稳健增长、估值经调整回归合理分位的个股,进行自下而上选择”。
固收投资:久期中性偏防御 聚焦高资质城投债
债券市场延续震荡,利率债收益率波动收窄,长端利率区间运行。管理人操作上“久期保持中性偏防御,调整时适度参与波段交易”;信用债聚焦江苏、浙江、广东等高资质区域城投债,产业债以能源、交通等中高等级主体为主,期限控制在3年以内,以票息收益为核心。
资产组合配置:债券占比近60% 股票占比27.2%
报告期末,基金总资产177,425,727.79元,其中固定收益投资占比59.86%(106,203,364.33元),股票投资占比27.20%(48,264,652.74元),银行存款和结算备付金占比4.34%(7,702,555.90元),其他资产占比8.60%(15,255,154.82元),整体呈现“债为主、股为辅”的配置结构。
| 资产类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 股票 | 48,264,652.74 | 27.20 |
| 固定收益投资 | 106,203,364.33 | 59.86 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,702,555.90 | 4.34 |
| 其他资产 | 15,255,154.82 | 8.60 |
股票行业配置:制造业占比19.27% 行业集中度较高
股票投资中,制造业占比19.27%(30,177,030.74元),为第一大配置行业;金融业占比5.99%(9,378,290.00元),信息传输、软件和信息技术服务业占比4.00%(6,265,172.00元),采矿业占比0.63%(984,000.00元),电力、热力、燃气及水生产和供应业占比0.93%(1,460,160.00元)。其余行业未配置,行业集中度较高,制造业占股票投资的70.7%(19.27%/27.20%)。
| 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 30,177,030.74 | 19.27 |
| 金融业 | 9,378,290.00 | 5.99 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,265,172.00 | 4.00 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,460,160.00 | 0.93 |
| 采矿业 | 984,000.00 | 0.63 |
前十大股票持仓:中国移动居首 制造业个股占七席
前十大股票投资合计公允价值26,315,955.44元,占基金资产净值比例16.89%。第一大重仓股为中国移动(600941),公允价值6,265,172.00元,占比4.00%;第二大重仓股三一重工(600031)占比3.55%,第三大重仓股交通银行(601328)占比3.22%。前十大个股中,制造业个股达7只(三一重工、伊利股份、伯特利、安集科技、徐工机械、银龙股份、中信证券),合计占基金净值比例11.75%,与行业配置方向一致。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 600941 | 中国移动 | 6,265,172.00 | 4.00 |
| 600031 | 三一重工 | 5,552,658.00 | 3.55 |
| 601328 | 交通银行 | 5,040,000.00 | 3.22 |
| 600887 | 伊利股份 | 2,837,895.00 | 1.81 |
| 603596 | 伯特利 | 2,580,452.00 | 1.65 |
| 688019 | 安集科技 | 2,093,930.04 | 1.34 |
| 000425 | 徐工机械 | 1,873,166.40 | 1.20 |
| 601939 | 建设银行 | 1,796,830.00 | 1.15 |
| 603969 | 银龙股份 | 1,731,516.00 | 1.11 |
| 600030 | 中信证券 | 1,644,336.00 | 1.05 |
债券投资:政策性金融债占比39.56% 国开债为主要配置
固定收益投资中,金融债券占比39.56%(61,944,778.09元),全部为政策性金融债;国家债券占比18.65%(29,196,250.68元);企业债券占比3.25%(5,084,280.00元);同业存单占比6.37%(9,978,055.56元)。前三大债券持仓均为政策性金融债和国债,其中“23国开03”(230203)公允价值41,099,342.47元,占基金净值比例26.25%,为第一大重仓债券。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 29,196,250.68 | 18.65 |
| 政策性金融债 | 61,944,778.09 | 39.56 |
| 企业债券 | 5,084,280.00 | 3.25 |
| 同业存单 | 9,978,055.56 | 6.37 |
开放式基金份额变动:A类份额赎回率33.86% 规模缩水近三成
A类份额报告期期初总额134,728,034.41份,期末97,632,174.20份,期间总申购8,526,729.44份,总赎回45,622,589.65份,净赎回37,095,860.21份,赎回率达33.86%(赎回份额/期初份额),规模显著缩水。C类份额期初1,275,779.04份,期末1,276,106.11份,申购与赎回基本持平,份额变动较小。
| 项目 | 国联安安泰灵活配置混合A | 国联安安泰灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 134,728,034.41份 | 1,275,779.04份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 8,526,729.44份 | 1,028,574.66份 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 45,622,589.65份 | 1,028,247.59份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 97,632,174.20份 | 1,276,106.11份 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 大额赎回风险:A类份额赎回率高达33.86%,可能导致基金流动性压力,若后续继续大额赎回,管理人变现资产或加剧净值波动。
- 长期业绩落后风险:A类过去一年跑输基准5.39个百分点,C类成立以来跑输3.45个百分点,长期业绩表现弱于基准,需警惕策略有效性不足。
- 行业集中风险:制造业占股票投资比例超70%,若行业景气度下行,可能对组合收益造成较大冲击。
投资机会
- 固收配置价值:基金债券占比近60%,聚焦高资质城投债和政策性金融债,票息收益稳定,在经济温和修复背景下,债券资产或具防御性。
- 业绩驱动个股机会:管理人强调关注“业绩稳健增长、估值合理”个股,若市场风格向价值切换,相关标的或有表现机会。
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