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国联安安泰灵活配置混合季报解读:A类季度亏损257.68万元 份额赎回率达33.86%

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主要财务指标:A类季度亏损257.68万元 C类亏损5.67万元

报告期内(2026年1月1日-3月31日),国联安安泰灵活配置混合A类(以下简称“A类”)和C类(以下简称“C类”)均出现亏损。A类本期利润为-2,576,798.58元(约-257.68万元),C类本期利润为-56,688.28元(约-5.67万元)。从已实现收益看,A类本期已实现收益306,522.67元,C类为-4,867.57元,显示C类在当期未实现收益和费用扣除后整体表现更弱。

期末基金资产净值方面,A类为154,574,574.87元(约1.55亿元),份额净值1.5832元;C类为2,014,840.35元(约201.48万元),份额净值1.5789元,两类份额净值差异较小。

主要财务指标 国联安安泰灵活配置混合A 国联安安泰灵活配置混合C
本期已实现收益 306,522.67元 -4,867.57元
本期利润 -2,576,798.58元 -56,688.28元
加权平均基金份额本期利润 -0.0208元 -0.0398元
期末基金资产净值 154,574,574.87元 2,014,840.35元
期末基金份额净值 1.5832元 1.5789元

基金净值表现:短期跑赢基准 长期业绩落后

A类份额表现:近三月跑赢基准0.31% 近一年跑输5.39%

过去三个月,A类份额净值增长率为-1.50%,同期业绩比较基准收益率为-1.81%,跑赢基准0.31个百分点;净值增长率标准差0.31%,低于基准的0.53%,显示组合波动小于基准。但长期业绩表现不佳,过去一年A类净值增长率3.34%,基准收益率8.73%,跑输5.39个百分点;过去三年跑赢基准2.17个百分点,长期业绩波动较大。

阶段 净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①-③
过去三个月 -1.50% -1.81% 0.31%
过去六个月 -0.89% -1.80% 0.91%
过去一年 3.34% 8.73% -5.39%
过去三年 14.67% 12.50% 2.17%

C类份额表现:近三月跑赢基准0.21% 成立以来跑输3.45%

C类份额自2025年7月18日成立以来,净值增长率2.31%,同期基准收益率5.76%,跑输3.45个百分点。过去三个月C类净值增长率-1.60%,基准-1.81%,跑赢0.21个百分点,与A类表现接近;过去六个月-1.08%,基准-1.80%,跑赢0.72个百分点。

阶段 净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①-③
过去三个月 -1.60% -1.81% 0.21%
过去六个月 -1.08% -1.80% 0.72%
自确认C类份额起至今 2.31% 5.76% -3.45%

投资策略与运作分析:权益聚焦业绩稳健个股 固收严控信用风险

权益投资:关注业绩增长与估值合理标的

管理人表示,2026年一季度宏观经济呈现“制造业PMI荣枯线波动、CPI同比转正、PPI降幅收窄”特征,市场风险偏好先高后低,1月AI应用、商业航天等主题活跃,3月受中东局势影响风险偏好回落。中长期看,市场估值分位数处于历史较高水平,预计业绩因子对收益影响加大,策略上“寻找业绩稳健增长、估值经调整回归合理分位的个股,进行自下而上选择”。

固收投资:久期中性偏防御 聚焦高资质城投债

债券市场延续震荡,利率债收益率波动收窄,长端利率区间运行。管理人操作上“久期保持中性偏防御,调整时适度参与波段交易”;信用债聚焦江苏、浙江、广东等高资质区域城投债,产业债以能源、交通等中高等级主体为主,期限控制在3年以内,以票息收益为核心。

资产组合配置:债券占比近60% 股票占比27.2%

报告期末,基金总资产177,425,727.79元,其中固定收益投资占比59.86%(106,203,364.33元),股票投资占比27.20%(48,264,652.74元),银行存款和结算备付金占比4.34%(7,702,555.90元),其他资产占比8.60%(15,255,154.82元),整体呈现“债为主、股为辅”的配置结构。

资产类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
股票 48,264,652.74 27.20
固定收益投资 106,203,364.33 59.86
银行存款和结算备付金合计 7,702,555.90 4.34
其他资产 15,255,154.82 8.60

股票行业配置:制造业占比19.27% 行业集中度较高

股票投资中,制造业占比19.27%(30,177,030.74元),为第一大配置行业;金融业占比5.99%(9,378,290.00元),信息传输、软件和信息技术服务业占比4.00%(6,265,172.00元),采矿业占比0.63%(984,000.00元),电力、热力、燃气及水生产和供应业占比0.93%(1,460,160.00元)。其余行业未配置,行业集中度较高,制造业占股票投资的70.7%(19.27%/27.20%)。

行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
制造业 30,177,030.74 19.27
金融业 9,378,290.00 5.99
信息传输、软件和信息技术服务业 6,265,172.00 4.00
电力、热力、燃气及水生产和供应业 1,460,160.00 0.93
采矿业 984,000.00 0.63

前十大股票持仓:中国移动居首 制造业个股占七席

前十大股票投资合计公允价值26,315,955.44元,占基金资产净值比例16.89%。第一大重仓股为中国移动(600941),公允价值6,265,172.00元,占比4.00%;第二大重仓股三一重工(600031)占比3.55%,第三大重仓股交通银行(601328)占比3.22%。前十大个股中,制造业个股达7只(三一重工、伊利股份、伯特利、安集科技、徐工机械银龙股份中信证券),合计占基金净值比例11.75%,与行业配置方向一致。

股票代码 股票名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
600941 中国移动 6,265,172.00 4.00
600031 三一重工 5,552,658.00 3.55
601328 交通银行 5,040,000.00 3.22
600887 伊利股份 2,837,895.00 1.81
603596 伯特利 2,580,452.00 1.65
688019 安集科技 2,093,930.04 1.34
000425 徐工机械 1,873,166.40 1.20
601939 建设银行 1,796,830.00 1.15
603969 银龙股份 1,731,516.00 1.11
600030 中信证券 1,644,336.00 1.05

债券投资:政策性金融债占比39.56% 国开债为主要配置

固定收益投资中,金融债券占比39.56%(61,944,778.09元),全部为政策性金融债;国家债券占比18.65%(29,196,250.68元);企业债券占比3.25%(5,084,280.00元);同业存单占比6.37%(9,978,055.56元)。前三大债券持仓均为政策性金融债和国债,其中“23国开03”(230203)公允价值41,099,342.47元,占基金净值比例26.25%,为第一大重仓债券。

债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
国家债券 29,196,250.68 18.65
政策性金融债 61,944,778.09 39.56
企业债券 5,084,280.00 3.25
同业存单 9,978,055.56 6.37

开放式基金份额变动:A类份额赎回率33.86% 规模缩水近三成

A类份额报告期期初总额134,728,034.41份,期末97,632,174.20份,期间总申购8,526,729.44份,总赎回45,622,589.65份,净赎回37,095,860.21份,赎回率达33.86%(赎回份额/期初份额),规模显著缩水。C类份额期初1,275,779.04份,期末1,276,106.11份,申购与赎回基本持平,份额变动较小。

项目 国联安安泰灵活配置混合A 国联安安泰灵活配置混合C
报告期期初基金份额总额 134,728,034.41份 1,275,779.04份
报告期期间基金总申购份额 8,526,729.44份 1,028,574.66份
报告期期间基金总赎回份额 45,622,589.65份 1,028,247.59份
报告期期末基金份额总额 97,632,174.20份 1,276,106.11份

风险提示与投资机会

风险提示

  1. 大额赎回风险:A类份额赎回率高达33.86%,可能导致基金流动性压力,若后续继续大额赎回,管理人变现资产或加剧净值波动。
  2. 长期业绩落后风险:A类过去一年跑输基准5.39个百分点,C类成立以来跑输3.45个百分点,长期业绩表现弱于基准,需警惕策略有效性不足。
  3. 行业集中风险:制造业占股票投资比例超70%,若行业景气度下行,可能对组合收益造成较大冲击。

投资机会

  1. 固收配置价值:基金债券占比近60%,聚焦高资质城投债和政策性金融债,票息收益稳定,在经济温和修复背景下,债券资产或具防御性。
  2. 业绩驱动个股机会:管理人强调关注“业绩稳健增长、估值合理”个股,若市场风格向价值切换,相关标的或有表现机会。

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