文章来源：用益研究
超8万亿资产服务信托市场，将迎新规
媒体从业内获悉，多家信托公司近期收到监管部门下发的《资产服务信托管理暂行办法（征求意见稿）》。《办法》在明确信托机制财产独立、风险隔离功能优势的同时，要求信托公司应当严格信托业务分类，不得以资产服务信托之名实质开展资产管理信托业务。同时严禁变相开展通道及非标资金池业务。
业内观点：
1、《办法》尚处于草案阶段，部分条款对业务要求很严格，公开征求意见稿内容不排除进一步调整可能。总体来看，《办法》对资产服务信托提出了较为严格的要求，涵盖主动管理、禁止委托人指令投资模式、投资分散性等方面。
2、资产服务信托对受托人的专业能力提出更高要求。信托公司未来需加快构建涵盖法律、税务、财务、估值、信息技术等领域的复合型专业团队，建立与业务类型相匹配的运营体系、风控体系和信息系统。
私募股权市场投融资活动显著回暖
4月23日，执中数据科技（苏州）有限责任公司发布的《中国机构投资者出资解读报告2026》显示，募资方面，2025年机构LP（有限合伙人）共出资9319笔，出资金额达1.82万亿元，同比分别增长36%和43%。投融资方面，2025年私募股权市场投融资事件数达1.18万笔，同比增长32.91%；获投项目公司达1.06万家，同比增长29.35%。
业内观点：
1、私募股权投融资市场的景气程度与市场资产流动性直接相关。随着2024年下半年以来多项重要政策出台，叠加国家级创投基金等耐心资本持续入局、退出渠道逐步拓宽等多重利好，私募股权市场投融资活动迎来显著回暖。
2、国家创业投资引导基金以投早、投小、投长期、投硬科技取向重塑契约预期，国资LP占比超九成改变了创投市场的风险偏好，S基金与并购退出机制完善则降低了流动性折价，股权投资由此从博弈IPO溢价转向捕获技术萌芽期的价值锚定，早期布局正是私募股权投资机构穿越周期、获取超额回报的理性选择。
3、私募股权投资以市场化方式让科技成果加速从实验室走向生产线。这不仅推动我国关键领域自主可控进程，更在耐心资本与硬科技长周期发展间形成正向循环，有利于优化金融资源配置、夯实产业竞争力。
中信证券：漫剧APP热度提升，展望优质产能价值提升及出海空间
漫剧行业在独立APP崛起与大模型技术迭代的双重驱动下，高质量增长景气度延续。平台侧，独立平台通过复刻短剧成功模式已实现千万级用户突破，且用户粘性极高。技术侧，Seedance 2.0等视频大模型的进步显著提升了3D及仿真人漫剧的供给质量，推动市场重心从低质填充内容转向优质IP开发。在全球市场，依托日趋成熟的短剧出海渠道，漫剧已成为中国内容企业海外扩张的新增长点。
华西证券：工程机械出海持续提速，看好工程机械板块业绩长虹
工程机械板块业绩持续兑现，迎来内外共振上行周期。2025Q1-3主机厂业绩持续兑现，随着海外市场整体β的修复，主机厂有望持续贡献利润增量；对于国内市场，更新周期有望持续拉动内需触底反弹。从长期视角看，工程机械板块迎来收入结构的变迁，盈利能力及估值中枢有望持续上行。海外与国内毛利率差值趋于稳定。主机厂出海，实现增收且增利。从边际看，出海对整体业绩的增厚效果明显，趋势端随着海外规模效益的建立以及国内市场的修复，国内及海外毛利率的差值逐步趋于稳定。
华泰证券：淡季价格稳定，看好盈利修复
春节后，线上消费动能偏弱，商品零售额、网上商品零售额分别同比+1.5%、+2.5%，较1-2月均放缓。快递层面，3月件量增速同比放缓，但在产粮区挺价、非产粮区接力涨价背景下，3月传统淡季价格较为稳定、仍维持同比正增长。一季度，快递量价均修复，件量同比增速+5.8%（4Q25：+5.0%），件均价同比+1.0%（4Q25：-4.4%）。往后展望，4月全国多地加收燃油附加费，我们认为应重视监管维持反内卷成果、推动行业高质量发展决心，看好全年价格维稳与电商快递板块盈利修复。
