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招商恒生港股通高股息低波动ETF联接季报解读:C类净赎回2414万份 A类利润亏损59.69万元

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主要财务指标:A类利润亏损59.69万元 C类实现微利8.03万元

报告期内(2026年1月1日-3月31日),基金两类份额财务表现分化明显。A类份额本期利润为-596,906.30元(约-59.69万元),加权平均基金份额本期利润-0.0118元;C类份额本期利润80,300.73元(约8.03万元),加权平均基金份额本期利润0.0008元。期末A类份额净值0.9966元,C类0.9951元,均低于1元面值。

主要财务指标 招商恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接A 招商恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C
本期已实现收益(元) 585,107.78 1,113,985.20
本期利润(元) -596,906.30 80,300.73
加权平均基金份额本期利润(元) -0.0118 0.0008
期末基金资产净值(元) 52,277,850.54 94,071,138.60
期末基金份额净值(元) 0.9966 0.9951

基金净值表现:A/C类均跑输基准 过去三月跌幅超0.7%

过去三个月,A类份额净值增长率-0.72%,C类-0.77%,同期业绩比较基准收益率0.02%,两类份额分别跑输基准0.74%、0.79%。自2025年6月30日成立以来,A类累计净值增长率0.22%,C类0.07%,均大幅跑输基准的2.70%,差距分别达2.48%、2.63%。

A类份额净值表现与基准对比

阶段 份额净值增长率 业绩比较基准收益率 超额收益(净值-基准)
过去三个月 -0.72% 0.02% -0.74%
过去六个月 2.54% 2.72% -0.18%
自成立以来 0.22% 2.70% -2.48%

C类份额净值表现与基准对比

阶段 份额净值增长率 业绩比较基准收益率 超额收益(净值-基准)
过去三个月 -0.77% 0.02% -0.79%
过去六个月 2.44% 2.72% -0.28%
自成立以来 0.07% 2.70% -2.63%

投资策略与运作:仓位维持94.5% 紧密跟踪基准指数

报告期内,市场呈现“先扬后抑”走势:年初受政策预期、流动性宽松及汇率升值推动震荡走高,随后因海外局势变动、高油价持续及海外降息预期回落,港股市场承压,科技板块回调明显。行业方面,能源、工业、房地产、公用事业相对较强,通讯服务、信息技术、可选消费较弱。恒生港股通高股息低波动指数同期上涨2.30%。

基金运作上,仓位维持在94.5%左右,基本完成对基准的跟踪。作为目标ETF(招商恒生港股通高股息低波动ETF,代码520550)的联接基金,本基金主要通过投资目标ETF实现跟踪,不参与ETF管理,力争日均跟踪偏离度控制在0.35%以内,年化跟踪误差控制在4%以内。

资产组合:94.15%资产投向目标ETF 现金占比5.54%

报告期末,基金总资产1.47亿元,其中94.15%(1.38亿元)投向目标ETF,银行存款和结算备付金合计815.30万元,占比5.54%,其他资产44.27万元,占比0.30%。权益投资、固定收益投资、金融衍生品等均为0,资产配置高度集中于目标ETF。

项目 金额(元) 占基金总资产比例(%)
基金投资 138,438,911.04 94.15
银行存款和结算备付金合计 8,153,017.31 5.54
其他资产 442,671.25 0.30
合计 147,034,599.60 100.00

行业与股票投资:未直接持有股票 100%跟踪目标ETF

本基金作为联接基金,主要通过投资目标ETF间接跟踪指数,报告期末未直接持有股票、债券、资产支持证券等底层资产。目标ETF采用完全复制法跟踪恒生港股通高股息低波动指数,其行业配置与指数一致,但本报告未披露目标ETF的具体行业分布及个股明细。

份额变动:C类净赎回2414万份 A类净申购478万份

报告期内,A类份额呈现净申购,C类份额则遭遇大额净赎回。A类期初份额4767.51万份,申购1771.90万份,赎回1293.58万份,期末份额5245.82万份,净增478.33万份;C类期初份额1.19亿份,申购2573.35万份,赎回4987.74万份,期末份额9453.85万份,净赎回2414.39万份,赎回比例达20.34%。

项目 招商恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接A(份) 招商恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C(份)
期初份额总额 47,675,090.71 118,682,397.59
期间总申购份额 17,718,989.18 25,733,452.35
期间总赎回份额 12,935,832.88 49,877,353.14
期末份额总额 52,458,247.01 94,538,496.80

管理人持有:公司固有资金持仓1000万份 占比6.8%

报告期末,基金管理人招商基金管理有限公司持有本基金10,001,166.78份,占基金总份额比例6.80%,报告期内未发生买卖操作。作为发起式基金,管理人固有资金的持续持有显示对产品的信心,但6.8%的占比相对较低。

风险提示与投资机会

风险提示: 1. 跟踪误差风险:过去三个月A/C类跑输基准0.74%-0.79%,需关注后续跟踪偏离度是否控制在合同约定的0.35%以内。 2. 流动性风险:C类净赎回比例超20%,或反映投资者对港股市场短期走势的担忧,大额赎回可能加剧基金申赎波动。 3. 港股市场风险:基金资产投资于港股通标的,面临港股股价波动大(T+0、无涨跌幅限制)、汇率波动及交易日不连贯等特有风险。

投资机会: 当前恒生港股通高股息低波动指数成分股以能源、公用事业等防御性行业为主,在市场震荡环境下具备高股息特征,长期或具备配置价值。但需警惕海外利率政策、地缘政治等因素对港股流动性的影响。投资者可结合自身风险承受能力,关注基金对指数的长期跟踪效果及费率差异(A类适合长期持有,C类适合短期交易)。

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