主要财务指标：A类期末净值1.20亿元 C类利润833万元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），国泰创业板人工智能ETF发起联接基金（以下简称“本基金”）A类与C类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益464.72万元，本期利润351.89万元，加权平均基金份额本期利润0.0334元，期末基金资产净值1.195亿元；C类本期已实现收益917.58万元，本期利润833.02万元，加权平均基金份额本期利润0.0392元，期末基金资产净值2.477亿元。
| 主要财务指标 | 国泰创业板人工智能ETF发起联接A | 国泰创业板人工智能ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,647,217.43 | 9,175,790.31 |
| 本期利润（元） | 3,518,921.61 | 8,330,190.02 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0334 | 0.0392 |
| 期末基金资产净值（元） | 119,532,455.42 | 247,698,228.93 |
基金净值表现：A/C类收益率均跑输基准 成立以来超额收益超4%
过去三个月，本基金A类份额净值增长率为4.07%，C类为4.02%，均低于同期业绩比较基准收益率4.38%，跟踪偏离度分别为-0.31%、-0.36%。自2025年10月29日基金合同生效以来，A类累计净值增长率15.82%，C类15.72%，显著跑赢基准收益率11.32%，超额收益分别达4.50%、4.40%。
| 阶段 | 国泰创业板人工智能ETF发起联接A | 国泰创业板人工智能ETF发起联接C | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | 4.07% | 4.02% | 4.38% |
| 自基金合同生效起至今净值增长率 | 15.82% | 15.72% | 11.32% |
投资策略与运作分析：90%以上仓位持有目标ETF 紧密跟踪指数
作为被动型ETF联接基金，本基金主要投资于目标ETF（国泰创业板人工智能ETF，代码159388），报告期内保持90%以上仓位以跟踪创业板人工智能指数。基金根据申赎情况动态调仓，运作目标为最小化跟踪偏离度和跟踪误差。
业绩表现：A/C类均未跑赢基准 跟踪误差控制在合理范围
报告期内，A类净值增长率4.07%（基准4.38%），C类4.02%（基准4.38%），均小幅跑输基准。基金管理人表示，主要因“AI颠覆”担忧导致软件行业波动，压制板块整体行情，而目标ETF严格跟踪指数表现，使得联接基金同步受到影响。
宏观经济与行业展望：全球AI资本开支上行 算力与应用双主线可期
管理人认为，目前全球AI资本开支仍处于上行阶段，推理需求快速增长导致算力紧缺情况未缓解，相关算力基础设施标的具备较高业绩确定性。同时，国内大模型持续追赶海外，下游应用标的在前期调整后有望迎来反弹行情。
基金资产组合：基金投资占比91.99% 现金及等价物占6.73%
报告期末，基金总资产3.74亿元，其中基金投资（即目标ETF）金额3.44亿元，占比91.99%；银行存款和结算备付金合计2516.38万元，占比6.73%；其他各项资产479.55万元，占比1.28%。资产配置高度集中于目标ETF，符合联接基金“主要投资于目标ETF”的合同约定。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 344,050,754.04 | 91.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 25,163,769.99 | 6.73 |
| 其他各项资产 | 4,795,522.26 | 1.28 |
| 合计 | 374,010,046.29 | 100.00 |
股票投资组合：未直接持有股票 100%通过目标ETF间接配置
报告期末，本基金未直接持有股票，所有权益类资产均通过持有目标ETF（国泰创业板人工智能ETF）实现间接配置。目标ETF跟踪创业板人工智能指数，覆盖人工智能算力基础设施及下游应用方向，其股票持仓反映指数成份股构成。
开放式基金份额变动：A类净申购33.45% C类净申购10.10%
报告期内，A类份额期初7733.97万份，总申购10825.67万份，总赎回8238.79万份，期末10320.86万份，净申购2586.88万份，净申购率33.45%；C类份额期初19440.52万份，总申购25855.87万份，总赎回23891.50万份，期末21404.89万份，净申购1964.37万份，净申购率10.10%。A类份额增长显著，反映投资者对人工智能主题的关注度较高。
| 项目 | 国泰创业板人工智能ETF发起联接A（万份） | 国泰创业板人工智能ETF发起联接C（万份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 7,733.97 | 19,440.52 |
| 报告期总申购份额 | 10,825.67 | 25,855.87 |
| 报告期总赎回份额 | 8,238.79 | 23,891.50 |
| 期末基金份额总额 | 10,320.86 | 21,404.89 |
| 净申购份额 | 2,586.88 | 1,964.37 |
| 净申购率 | 33.45% | 10.10% |
风险提示与投资机会
风险提示：本基金为ETF联接基金，业绩表现与目标ETF及创业板人工智能指数高度相关。当前AI板块波动较大，若“AI颠覆”担忧持续发酵或全球云厂资本开支不及预期，可能导致指数回调，基金净值面临下行风险。此外，A/C类份额过去三个月均跑输基准，需关注跟踪偏离度是否持续扩大。
投资机会：管理人指出，全球AI算力紧缺未缓解，算力基础设施（如光模块）业绩增长确定性较高；国内大模型进展加速，下游应用板块在前期调整后估值修复空间值得关注。投资者可通过本基金长期布局人工智能赛道，但需警惕短期市场波动。
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