华安策略优选混合季报解读：C类份额赎回超63% A类本期利润亏损204万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），华安策略优选混合A类与C类份额财务表现呈现分化。A类份额本期利润为-2,046,045.84元，即亏损约204.60万元；C类份额本期利润则为15,146.33元，实现盈利。从期末资产净值看，A类份额规模达3,042,607,166.03元（约30.43亿元），C类份额为2,286,090.30元（约228.61万元），A类仍是基金主体。

过去三个月，华安策略优选混合A类份额净值增长率为-0.35%，同期业绩比较基准收益率为-2.95%，跑赢基准2.60个百分点；C类份额净值增长率为-0.49%，跑赢基准2.46个百分点。但长期业绩表现不佳，A类过去五年净值增长率为-20.45%，大幅落后于基准的-4.22%，差距达16.23个百分点；过去三年A类净值增长6.79%，同样低于基准的11.62%。

报告期内，基金净值呈现“先扬后抑”走势，主要受2月末美以伊战争冲击。管理人基于中东局势调整策略，增持油运、石油煤炭开采、化工类个股，同时减持保险、有色金属、制造业板块。从操作逻辑看，能源板块因地缘冲突引发的价格上涨预期成为配置重点，而对需求下降敏感的制造业等板块则被减持。

截至2026年3月31日，A类份额净值为2.1731元，报告期内净值增长率-0.35%；C类份额净值2.1167元，增长率-0.49%。两类份额均跑赢同期业绩比较基准（-2.95%），但受战争冲击影响，整体仍录得负收益。

管理人认为，当前世界处于“百年未见之变局”，AI技术革命、地缘政治冲突、全球化逆风及中国经济转型等因素叠加，导致企业经营与股票投资的不确定性显著增加，资产价格将面临剧烈波动。中国凭借能源储备、供应链韧性等优势，具备应对外部冲击的能力，但基本面风险仍需警惕。

报告期末，基金总资产3,057,029,657.28元（约30.57亿元），其中权益投资（全部为股票）占比82.49%，金额2,521,649,378.32元；银行存款和结算备付金合计502,652,592.53元，占比16.44%；其他资产32,727,686.43元，占比1.07%。基金未配置债券、基金、贵金属等资产，权益仓位处于较高水平。

基金股票投资集中于少数行业，制造业为第一大配置行业，公允价值1,810,878,684.39元，占基金资产净值比例59.47%；采矿业次之，占比7.59%；科学研究和技术服务业占3.12%，水利、环境和公共设施管理业占2.98%。农、林、牧、渔业，金融业，房地产业等行业未配置。

报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例36.38%，集中度适中。招商轮船（601872） 为第一大重仓股，公允价值201,676,329.44元，占比6.62%；万华化学（600309） 以5.30%位列第二；值得注意的是，ST股*ST松发（603268） 进入前三，占比4.45%，其风险需警惕。能源相关标的中国海油（4.32%）、兖矿能源（3.27%）亦在前十之列，与报告期内增持能源板块的策略一致。

报告期内，基金份额出现明显净赎回。A类份额期初1,489,715,437.51份，期末1,400,098,806.91份，净赎回104,367,361.81份，赎回率6.99%；C类份额赎回更为剧烈，期初1,436,329.87份，期末1,080,006.98份，净赎回907,710.08份，赎回率高达63.20%，或反映投资者对C类份额短期持有成本及业绩的不满。

风险提示：1. C类份额赎回比例过高（63.2%），可能影响基金流动性及操作灵活性；2. 重仓*ST松发（4.45%），存在退市及股价波动风险；3. 长期业绩落后基准，过去五年A类跑输16.23个百分点，管理人策略有效性需持续观察。

投资机会：地缘冲突背景下，基金增持的油运（招商轮船）、石油开采（中国海油）、煤炭（兖矿能源）等板块或受益于能源价格上涨；制造业中万华化学、宁德时代等龙头企业具备长期竞争力，可关注其业绩修复机会。

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