主要财务指标：A/C类本期利润均告负 期末净值合计2.33亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），华安新动力灵活配置混合A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）均录得负利润。A类本期利润为-151,286.90元，C类为-4,741.83元；A类本期已实现收益495,724.97元，C类为-2,801.55元。期末基金资产净值方面，A类为229,794,680.70元（约2.30亿元），C类为2,818,433.43元（约281.84万元），合计约2.33亿元。
| 主要财务指标 | 华安新动力灵活配置混合A | 华安新动力灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 495,724.97 | -2,801.55 |
| 本期利润（元） | -151,286.90 | -4,741.83 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0007 | -0.0123 |
| 期末基金资产净值（元） | 229,794,680.70 | 2,818,433.43 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2901 | 1.2727 |
基金净值表现：近三月跑输基准超1个百分点 长期业绩持续落后
A类份额：各时间段均跑输基准 成立以来落后20.94个百分点
A类份额过去三个月净值增长率为-0.09%，同期业绩比较基准收益率1.11%，跑输1.20个百分点；过去一年净值增长率1.22%，基准4.50%，跑输3.28个百分点；自基金合同生效（2015年3月24日）起至今，净值增长率29.01%，基准49.95%，跑输20.94个百分点，长期业绩显著落后。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输幅度） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.09% | 1.11% | -1.20% |
| 过去六个月 | 0.48% | 2.24% | -1.76% |
| 过去一年 | 1.22% | 4.50% | -3.28% |
| 过去三年 | 2.47% | 13.50% | -11.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.01% | 49.95% | -20.94% |
C类份额：近三月跑输1.31个百分点 成立以来落后15.23个百分点
C类份额（2022年6月23日新增）过去三个月净值增长率-0.20%，基准1.11%，跑输1.31个百分点；过去一年净值增长率0.81%，基准4.50%，跑输3.69个百分点；自成立起至今净值增长率1.73%，基准16.96%，跑输15.23个百分点，业绩表现同样不佳。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输幅度） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.20% | 1.11% | -1.31% |
| 过去六个月 | 0.27% | 2.24% | -1.97% |
| 过去一年 | 0.81% | 4.50% | -3.69% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.73% | 16.96% | -15.23% |
投资策略与运作分析：经济改善背景下 权益仓位仅6.42%
报告期内，国内经济表现较好，1-2月工业增加值同比增长6.3%，固定资产投资回升，3月制造业PMI回升至50.4（扩张区间），CPI、PPI受国内经济改善及外部油价上涨影响有所提升。资金面宽松，DR001均价1.33%与上季度持平。
股票市场一季度先扬后抑，上证指数收跌1.94%，沪深300跌3.89%，红利指数涨6.68%，价值股相对优于科技成长股。行业分化显著，煤炭、石油石化等周期板块领涨，非银金融、计算机等板块表现靠后。
基金运作方面，一季度维持均衡行业结构，聚焦科技成长和周期金融，但权益投资占基金总资产比例仅6.42%，固定收益投资占比77.96%，债券为主要配置方向。
基金业绩表现：A/C类份额净值增长率均为负
截至2026年3月31日，A类份额净值1.2901元，报告期内净值增长率-0.09%；C类份额净值1.2727元，净值增长率-0.20%，均未实现正收益，且均跑输同期业绩比较基准（1.11%）。
宏观经济与市场展望：经济改善延续 关注结构性机会
管理人认为，一季度经济在信贷、财政靠前发力下较2025年四季度改善，工业生产、固定资产投资、社零等指标均有修复。后续经济改善趋势有望延续，市场或聚焦结构性机会，但需关注海外地缘政治、滞胀风险等不确定性因素。
基金资产组合：债券占比近78% 权益配置不足7%
报告期末，基金总资产中，固定收益投资占比77.96%（211,972,318.14元），权益投资占比6.42%（17,465,286.27元），基金投资、贵金属、金融衍生品等均为0。买入返售金融资产15,000,000.00元，占比5.52%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 17,465,286.27 | 6.42 |
| 固定收益投资 | 211,972,318.14 | 77.96 |
| 买入返售金融资产 | 15,000,000.00 | 5.52 |
股票投资组合：制造业占比超5% 前十大个股集中度低
行业配置：制造业为主要方向 采矿业次之
境内股票投资中，制造业公允价值12,218,885.27元，占基金资产净值5.25%；采矿业3,330,657.00元，占比1.43%；电力、热力、燃气及水生产和供应业1,298,248.00元，占比0.56%；信息传输、软件和信息技术服务业481,896.00元，占比0.21%。金融业、房地产业等行业未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 3,330,657.00 | 1.43 |
| 制造业 | 12,218,885.27 | 5.25 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,298,248.00 | 0.56 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 481,896.00 | 0.21 |
前十大股票：中国神华居首 占比不足1%
期末前十大股票投资中，中国神华（601088）公允价值1,542,750.00元，占基金资产净值0.66%，为第一大重仓股；格力电器（000651）1,335,046.00元，占比0.57%；兖矿能源（600188）、潍柴动力（000338）、徐工机械（000425）等占比均在0.27%-0.28%之间，个股集中度极低。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 601088 | 中国神华 | 1,542,750.00 | 0.66 |
| 000651 | 格力电器 | 1,335,046.00 | 0.57 |
| 600188 | 兖矿能源 | 640,485.00 | 0.28 |
| 000338 | 潍柴动力 | 635,088.00 | 0.27 |
| 000425 | 徐工机械 | 623,952.00 | 0.27 |
债券投资组合：占净值91.13% 前五大债券占比超40%
债券品种配置：企业债、金融债、国债为主
债券投资中，企业债券公允价值56,179,758.63元，占基金资产净值24.15%；金融债券66,999,363.57元（含政策性金融债36,140,102.74元），占比28.80%；国家债券42,420,613.48元，占比18.24%；中期票据46,372,582.46元，占比19.94%，合计占基金资产净值91.13%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 42,420,613.48 | 18.24 |
| 金融债券 | 66,999,363.57 | 28.80 |
| 企业债券 | 56,179,758.63 | 24.15 |
| 中期票据 | 46,372,582.46 | 19.94 |
前五大债券：北京银行永续债居首 单只占比8.83%
前五大债券中，“21北京银行永续债02”（2120110）公允价值20,539,478.36元，占基金资产净值8.83%；“21中证17”（188814）20,471,402.74元，占比8.80%；“21中财G3”（188035）20,388,494.25元，占比8.76%；“24国开03”（240203）15,352,417.81元，占比6.60%；“25国债19”（019792）15,113,276.71元，占比6.50%，前五大债券合计占比41.49%。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 2120110 | 21北京银行永续债02 | 20,539,478.36 | 8.83 |
| 188814 | 21中证17 | 20,471,402.74 | 8.80 |
| 188035 | 21中财G3 | 20,388,494.25 | 8.76 |
| 240203 | 24国开03 | 15,352,417.81 | 6.60 |
| 019792 | 25国债19 | 15,113,276.71 | 6.50 |
开放式基金份额变动：A类赎回超5000万份 C类份额暴增38倍
A类份额：净赎回5006万份 份额减少22.2%
A类报告期期初份额225,511,511.73份，期间总申购2,666,748.45份，总赎回50,061,269.08份，期末份额178,116,991.10份，净赎回47,394,520.63份，份额较期初减少22.2%。
C类份额：净申购215.8万份 份额增长3833%
C类期初份额仅56,300.85份，期间总申购2,353,222.10份，总赎回195,002.53份，期末份额2,214,520.42份，净申购2,158,219.57份，份额较期初增长3833%（即38倍），规模快速扩张。
| 项目 | 华安新动力灵活配置混合A（份） | 华安新动力灵活配置混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 225,511,511.73 | 56,300.85 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,666,748.45 | 2,353,222.10 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 50,061,269.08 | 195,002.53 |
| 报告期期末基金份额总额 | 178,116,991.10 | 2,214,520.42 |
风险提示：长期跑输基准 债券持仓存在信用风险
- 业绩持续落后风险：A类自成立以来跑输基准20.94个百分点，C类成立以来跑输15.23个百分点，长期业绩表现不佳，或反映投资策略有效性不足。
- 权益仓位过低风险：权益投资占比仅6.42%，在股票市场结构性行情中或难以把握收益机会，与“灵活配置混合型”定位存在偏差。
- 债券信用风险：前五大债券中，“21北京银行永续债02”发行主体北京银行在报告编制日前一年内曾受金融监管部门处罚，“24国开03”发行主体国家开发银行亦曾受处罚，需关注相关债券信用风险。
投资机会提示：债券配置占比高 周期行业或受益经济改善
- 债券资产占比优势：固定收益投资占基金总资产77.96%，且以国家债券、政策性金融债等中高等级债券为主，在资金面宽松环境下或具备稳健收益基础。
- 周期行业配置潜力：股票组合中采矿业（1.43%）、制造业（5.25%）等周期板块配置，或受益于经济改善及工业品价格回升，存在结构性收益机会。
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