主要财务指标：本期利润3097.54万元 期末资产净值5.18亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），招商兴和优选1年持有期混合实现本期已实现收益3599.06万元，本期利润3097.54万元，加权平均基金份额本期利润0.0407元。截至报告期末，基金资产净值为51805.44万元，基金份额净值0.6983元。
| 主要财务指标 | 报告期（2026年1月1日－2026年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 35,990,552.64元 |
| 本期利润 | 30,975,392.50元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0407元 |
| 期末基金资产净值 | 518,054,425.28元 |
| 期末基金份额净值 | 0.6983元 |
基金净值表现：过去三月跑赢基准8.58个百分点 长期业绩分化显著
报告期内，基金份额净值增长率为5.77%，同期业绩比较基准收益率为-2.81%，超额收益达8.58个百分点。从不同时间维度看，短期业绩表现突出，但长期业绩存在波动：过去一年净值增长41.24%，大幅跑赢基准11.09%；过去三年增长22.34%，跑赢基准12.87%；而过去五年净值下跌21.10%，跑输基准19.13个百分点。
从波动情况看，基金份额净值增长率标准差为2.23%，显著高于业绩基准的0.73%，表明组合风险水平高于基准。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | 波动差异（②-④） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.77% | -2.81% | 8.58% | 2.23% | 0.73% | 1.50% |
| 过去六个月 | 2.60% | -3.13% | 5.73% | 2.32% | 0.72% | 1.60% |
| 过去一年 | 41.24% | 11.09% | 30.15% | 2.37% | 0.73% | 1.64% |
| 过去三年 | 22.34% | 12.87% | 9.47% | 1.87% | 0.80% | 1.07% |
| 过去五年 | -21.10% | -1.97% | -19.13% | 1.76% | 0.82% | 0.94% |
投资策略与运作：超配港股科技与创新药 加配AI算力与新能源上游
管理人表示，2026年一季度国内经济稳健向好，3月制造业PMI回升至50.4%，新订单指数跳升，消费回暖；国际市场受中东地缘冲突影响，ICE布伦特原油一季度上涨79.25%，3月单月涨幅近50%，市场从降息预期转向加息担忧。
基金操作上，权益部分继续超配港股互联网（恒生科技）和创新药，大幅超配AI算力海外链和电力基础设施，同时基于全球能源紧张和国内储能景气度回升加配新能源上游，兑现部分国产算力资产收益。债券部分持有较多大盘可转债，增持能源和军工相关转债。
资产组合配置：股票占比90.94% 港股配置达30.85%
报告期末，基金总资产55238.33万元，其中股票投资占比90.94%（49274.72万元），固定收益投资占比8.97%（4955.55万元），银行存款和结算备付金占比1.81%（1002.39万元），其他资产占比0.28%（155.67万元）。权益投资中，通过港股通投资的港股金额15981.21万元，占基金净值比例30.85%，港股配置比例较高。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 492,747,215.27 | 90.94 |
| 固定收益投资 | 49,555,525.80 | 8.97 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 10,023,918.63 | 1.81 |
| 其他资产 | 1,556,662.46 | 0.28 |
| 合计 | 552,383,322.16 | 100.00 |
行业配置：境内制造业占比63.92% 港股医疗与科技为主
境内股票投资中，制造业占比高达63.92%（33113.89万元），其余行业配置极低，采矿业占0.04%，信息传输、软件和信息技术服务业占0.01%，科学研究和技术服务业占0.01%，其他行业均为零配置。
港股投资按行业分类，医疗保健占比12.31%（6376.18万元），信息技术占7.58%（3928.88万元），通信服务占6.43%（3331.25万元），非日常生活消费品占4.53%（2344.88万元），工业仅占0.00%，其余行业为零配置。
境内股票行业配置
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 192,461.25 | 0.04 |
| 制造业 | 331,138,940.39 | 63.92 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,845.66 | 0.00 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 54,850.25 | 0.01 |
| 科学研究和技术服务业 | 46,988.32 | 0.01 |
港股行业配置
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 33,312,541.54 | 6.43 |
| 非日常生活消费品 | 23,448,792.81 | 4.53 |
| 医疗保健 | 63,761,826.07 | 12.31 |
| 信息技术 | 39,288,824.25 | 7.58 |
前十大重仓股：集中度近58% 科技与通信股为主
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计29916.82万元，占基金资产净值比例57.75%，集中度较高。前三大重仓股分别为源杰科技（8.89%）、长飞光纤光缆（7.58%）、新易盛（7.26%），均为通信设备或光模块相关企业；港股方面，信达生物（6.26%）、百济神州（4.61%）、阿里巴巴-W（4.52%）进入前十，体现对创新药和互联网平台的配置。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688498 | 源杰科技 | 46,078,309.76 | 8.89 |
| 2 | 06869 | 长飞光纤光缆 | 39,263,903.55 | 7.58 |
| 3 | 300502 | 新易盛 | 37,632,543.20 | 7.26 |
| 4 | 300308 | 中际旭创 | 33,652,131.00 | 6.50 |
| 5 | 01801 | 信达生物 | 32,412,041.41 | 6.26 |
| 6 | 300394 | 天孚通信 | 31,811,561.60 | 6.14 |
| 7 | 002463 | 沪电股份 | 25,412,420.82 | 4.91 |
| 8 | 06160 | 百济神州 | 23,863,489.65 | 4.61 |
| 9 | 09988 | 阿里巴巴-W | 23,420,337.05 | 4.52 |
| 10 | 002384 | 东山精密 | 22,364,450.00 | 4.32 |
债券投资：国债占比6.84% 可转债配置2.73%
固定收益投资中，国家债券公允价值3542.21万元，占基金资产净值比例6.84%；可转债（含可交换债）1413.35万元，占比2.73%。前四大债券分别为25国债08（4.64%）、25国债13（2.20%）、精达转债（1.63%）、银邦转债（1.10%），以利率债和能源、工业类转债为主。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 35,422,064.50 | 6.84 |
| 可转债（可交换债） | 14,133,461.30 | 2.73 |
| 合计 | 49,555,525.80 | 9.57 |
份额变动：净赎回5257.81万份 期末份额7.42亿份
报告期期初基金份额总额7.90亿份，报告期内总申购419.08万份，总赎回5257.81万份，净赎回4838.73万份，期末份额总额7.42亿份，赎回比例达6.65%。份额持续减少或反映部分投资者对短期波动的担忧。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 790,252,113.79 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,190,835.79 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 52,578,125.86 |
| 报告期期末基金份额总额 | 741,864,823.72 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 高权益仓位风险：股票投资占比超90%，市场波动可能导致净值大幅波动，尤其当前国际地缘冲突加剧、原油价格暴涨背景下，权益市场不确定性较高。
- 行业集中风险：境内制造业占比63.92%，港股医疗与科技占比超26%，若相关行业景气度下行，将对组合业绩产生较大影响。
- 重仓股集中度风险：前十大重仓股占比近58%，单一股票波动（如源杰科技占比8.89%）可能显著影响净值。
- 份额赎回压力：报告期净赎回超4800万份，若后续赎回持续，可能迫使基金被动减持流动性较差资产，加剧净值波动。
投资机会
- AI算力与通信产业链：基金超配AI算力海外链及光模块企业（如源杰科技、新易盛、中际旭创），随着全球AI算力需求爆发，相关企业或持续受益。
- 新能源上游与储能：基于能源紧张和储能景气度回升加配新能源上游，叠加国内储能政策支持，板块成长空间值得关注。
- 港股科技与创新药：恒生科技和创新药板块估值仍处历史低位，若后续美联储加息预期缓解，港股流动性改善或推动板块估值修复。
管理人认为，中国经济展现较强韧性，但需警惕外部滞胀风险滞后影响。投资者可关注基金在高景气赛道的布局机会，同时需评估自身风险承受能力。
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