东方国信2025年报解读：归母净利润大降845.45% 财务费用大增139.97%

归母净利润大幅亏损，同比暴跌845.45%

2025年东方国信实现归属于上市公司股东的净利润-219,364,847.76元，较上年同期的29,427,133.72元大幅下滑845.45%，由盈利转为大额亏损。

盈利指标核心数据对比：

亏损主要源于多重因素叠加：一是行业客户信息化投资节奏放缓、资本开支收缩，公司订单获取承压、项目交付延缓，叠加行业竞争加剧挤压利润率；二是财务费用大幅增长，欧元贷款汇兑损失及智算中心项目建设推高财务成本；三是政府补助同比减少2,948.73万元，研发投入资本化无形资产摊销同比增加3,751.25万元。

营业收入同比下滑6.66%，传统业务全线收缩

2025年公司实现营业收入2,606,654,076.57元，同比2024年的2,792,664,075.19元下滑6.66%，各核心行业收入均出现不同程度下降： - 电信行业收入1,019,304,979.09元，同比下降16.12%，毛利率31.80%，同比减少6.25个百分点； - 金融行业收入773,803,420.99元，同比下降10.35%，毛利率22.40%，同比减少1.76个百分点； - 工业行业收入328,835,395.09元，同比下降12.50%，毛利率20.39%，同比减少10.07个百分点； - 政府行业收入133,830,989.08元，同比下降17.44%，毛利率18.12%，同比减少9.98个百分点。

仅“其他”板块收入因智算业务贡献实现98.86%的增长，但传统业务的大幅收缩成为营收下滑的主因。

每股收益由正转负，盈利能力大幅恶化

2025年基本每股收益为-0.19元/股，较上年同期的0.03元/股暴跌733.33%；扣非每股收益为-0.22元/股（按归母扣非净利润计算），上年同期为-0.05元/股，亏损幅度进一步扩大。这反映出公司每股盈利水平已由微利转为大额亏损，盈利能力出现根本性恶化。

财务费用大增139.97%，汇兑损失与项目建设成核心推手

2025年公司财务费用达56,775,089.67元，同比2024年的23,658,898.10元大幅增长139.97%，成为费用端最大的异动项。其中，欧元汇率上升导致一笔欧元贷款产生汇兑损失826.84万元，较上年同期增加1,214.78万元；同时内蒙古和林格尔智算中心项目建设带来的利息支出等成本也推高了财务费用。

销售、管理费用压降，成本管控初见成效

在盈利承压背景下，公司加强成本管控：销售费用91,069,893.36元，同比下降10.69%；管理费用148,494,188.59元，同比下降5.60%，通过优化人员结构、控制用工规模等方式实现了费用的有效压降。

研发费用微增1.69%，核心项目持续推进

研发费用579,821,418.68元，同比微增1.69%。公司持续推进EHR产品研发、煤矿智能化平台V3.0、5G分布式基站产品等核心项目，研发投入聚焦大数据核心平台、AI行业应用、智算调度系统等关键领域，为未来技术升级和业务突破奠定基础。

研发人员情况：2025年研发人员数量2,081人，同比减少30.21%，研发人员占比29.58%，同比下降8.99个百分点，人员规模缩减与公司整体成本管控策略一致，但核心研发团队稳定性仍需关注。

经营活动现金流净额增长41.17%，造血能力提升

2025年经营活动产生的现金流量净额为560,375,976.31元，同比增长41.17%，主要得益于项目采购支付现金减少，公司通过强化应收账款回款力度与考核机制，提升了自身造血能力，截至报告期末已连续12年实现经营性现金净流入。

投资活动现金流净额大幅流出，智算中心成核心投入点

投资活动产生的现金流量净额为-1,781,010,077.09元，同比减少151.67%，主要因内蒙古和林格尔智算中心项目投资支出增加，该项目1#、3#、5#数据中心主体及设备已达到预定可使用状态，后续仍将持续投入。

筹资活动现金流暴增，项目融资力度加大

筹资活动产生的现金流量净额为1,402,257,215.93元，同比增长2640.14%，主要系内蒙古和林格尔智算中心项目的固定资产贷款增加，公司通过外部融资保障重大项目建设资金需求。

现金流核心数据对比：

核心风险点需警惕

1. 客户集中与季节性波动风险：电信运营商收入占比39.10%，客户依赖度较高，且运营商采购结算集中在第四季度，易造成季度业绩波动，若电信行业投资规模下降，将直接影响公司盈利能力。
2. 市场竞争加剧风险：互联网巨头及创业企业涌入大数据、AI等领域，资金实力与技术优势明显，若公司不能持续强化技术创新与客户服务，市场份额可能被挤压。
3. 智算项目投资风险：智算中心项目属于重资产投入，行业技术路线迭代快、算力市场需求变化大，若技术路线调整、需求不及预期，可能导致资产利用率低、折旧摊销压力增大，影响投资回报。
4. 商誉减值风险：公司通过并购形成的商誉规模较大，若子公司业绩未达预期，可能面临商誉减值风险，进一步侵蚀利润。

未来发展机遇与挑战并存

公司持续聚焦“数据+AI+算力”核心战略，内蒙古和林格尔智算中心已贡献收入3,131.03万元，后续产能释放有望成为新的业绩增长点；同时AI技术与传统业务融合、大模型场景深耕等也将推动业务升级。但短期来看，传统业务复苏乏力、新业务投入周期长、行业竞争激烈等挑战仍将持续，公司需加速订单转化、深化成本管控、推动技术商业化落地，方能实现业绩回升。

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