营业收入：同比翻倍增长，在手合同交付贡献核心增量
2026年第一季度，天和防务实现营业收入2.08亿元，较上年同期的0.88亿元同比大幅增长136.41%，营收规模实现翻倍式扩张。
从财报披露的原因来看，本期营收增长主要源于在手合同完成产品交付确认收入，显示公司订单落地节奏加快，前期储备的业务资源开始释放业绩。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 20793.94 | 8795.84 | 136.41% |
净利润：成功扭亏为盈，盈利水平大幅修复
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1062.87万元，上年同期则为亏损3041.85万元，同比大幅增长134.94%，实现季度扭亏为盈。
同时，扣除非经常性损益后的净利润为1049.93万元，上年同期亏损3097.91万元，同比增长133.89%，说明公司核心经营业务的盈利能力同样得到显著改善，盈利质量较高。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 1062.87 | -3041.85 | 134.94% |
| 扣非后归属于上市公司股东的净利润 | 1049.93 | -3097.91 | 133.89% |
每股收益：由负转正，权益回报能力提升
基本每股收益与稀释每股收益均为0.02元/股，上年同期为-0.06元/股，同比增长133.33%；扣非每股收益同样为0.02元/股，较上年同期的-0.06元实现扭亏。
每股收益指标由负转正，反映出公司单位股份的盈利水平得到根本性修复，对股东的权益回报能力显著提升。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.02 | -0.06 | 133.33% |
| 稀释每股收益 | 0.02 | -0.06 | 133.33% |
加权平均净资产收益率：由负转正，资产盈利效率改善
报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.74%，上年同期为-2.02%，同比提升2.76个百分点。该指标由负转正，表明公司净资产的盈利效率得到改善，资产利用水平有所提升，核心盈利指标向好。
应收账款：规模大幅增长，坏账计提压力显现
截至2026年3月末，公司应收账款余额为3.38亿元，较上年度末的2.75亿元增长22.94%，增长幅度显著高于营收增速。
同时，本期信用减值损失为-421.84万元，较上年同期的-167.91万元同比增长151.22%，主要因应收账款余额增加导致坏账准备计提规模扩大。应收账款高增长叠加坏账计提增加，需警惕公司现金流被占用以及后续坏账风险上升的压力。
| 项目 | 本报告期末（万元） | 上年度末（万元） | 增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 33755.93 | 27456.53 | 22.94% |
应收票据：规模有所下降，回款结构变化
截至报告期末，公司应收票据余额为1729.39万元，较上年度末的2108.90万元下降17.99%。应收票据规模的小幅下降，结合应收账款的大幅增长，反映公司本期回款结构发生变化，票据结算占比有所降低，现金及应收账款类回款占比提升。
存货：规模明显下降，库存周转效率提升
截至2026年3月末，公司存货余额为2.14亿元，较上年度末的2.53亿元下降15.47%。存货规模的下降，主要得益于本期营收大幅增长带来的产品出库增加，显示公司库存周转效率有所提升，存货管理压力有所缓解。
| 项目 | 本报告期末（万元） | 上年度末（万元） | 降幅 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 21351.50 | 25259.10 | 15.47% |
销售费用：小幅下降，费用管控初见成效
报告期内，公司销售费用为726.49万元，较上年同期的765.14万元下降5.05%。在营收大幅增长的背景下，销售费用不增反降，说明公司销售端的费用管控初见成效，销售投入的性价比有所提升。
管理费用：微幅下降，规模保持稳定
本期管理费用为2012.13万元，较上年同期的2094.50万元下降3.93%，费用规模保持相对稳定。在公司业务扩张的阶段，管理费用未出现明显增长，显示公司内部管理成本控制能力较好。
财务费用：大增210.63%，偿债压力凸显
报告期内，公司财务费用为512.63万元，较上年同期的165.03万元大幅增长210.63%，主要因利息支出增加所致。结合本期短期借款较上年末增长45.08%至3.19亿元，可见公司债务规模扩张带来的利息负担显著上升，偿债压力有所凸显。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 512.63 | 165.03 | 210.63% |
研发费用：微幅下降，研发投入保持高位
本期研发费用为2076.77万元，较上年同期的2167.07万元下降4.17%。尽管研发费用略有下降，但整体规模仍保持在2000万元以上的高位，显示公司仍维持较高强度的研发投入，以保障技术竞争力。
经营活动现金流：缺口收窄，仍处净流出状态
报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-932.32万元，上年同期为-2346.86万元，同比改善60.27%。虽然现金流缺口有所收窄，但仍处于净流出状态，结合应收账款的大幅增长，反映公司营收增长尚未完全转化为现金流入，经营现金流质量仍有待提升。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | -932.32 | -2346.86 | 60.27% |
投资活动现金流：净流出收窄，理财投资暂停
本期投资活动产生的现金流量净额为-1486.05万元，上年同期为-2140.63万元，同比改善30.58%。主要因本期未进行理财产品的投资与赎回，投资活动支出规模下降。但购建固定资产、无形资产等长期资产仍有1486.60万元的支出，显示公司仍在推进项目建设。
筹资活动现金流：净流入规模腰斩，债务依赖度仍高
本期筹资活动产生的现金流量净额为6503.36万元，上年同期为10889.28万元，同比大幅下降40.30%。尽管本期取得银行借款1.25亿元，但偿还到期借款及利息的支出规模也明显增长，同时上年同期的员工持股计划股权出售款等特殊流入本期未发生，导致筹资净流入规模大幅缩水。但从整体来看，公司仍依赖债务筹资补充资金，债务压力值得关注。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比降幅 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流量净额 | 6503.36 | 10889.28 | 40.30% |
风险提示
- 偿债压力风险：公司短期借款规模大幅增长，财务费用翻倍上升，利息支出压力凸显，后续需关注公司债务到期结构及偿债能力。
- 应收账款风险：应收账款规模增长显著高于营收增速，坏账计提金额大幅增加，需警惕后续账款回收难度上升及坏账损失扩大的风险。
- 经营现金流风险：尽管经营现金流缺口有所收窄，但仍处于净流出状态，营收增长未有效转化为现金流入，现金流质量不佳可能影响公司日常运营。
- 项目延期风险：公司5G通讯产业园项目及相关募投项目多次延期，本次又对算力中心项目进行调整，项目落地进度不及预期可能影响公司长期产能释放及业绩增长节奏。
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