营收大幅增长 低毛利业务拉低整体盈利水平
2026年第一季度，津膜科技实现营业收入8972.62万元，较上年同期的4950.67万元同比大增81.24%，营收规模接近翻倍。从增长原因来看，公司加快了以前年度中标的膜系统集成项目实施并确认收入，成为营收增长的核心驱动力。
不过需要注意的是，膜系统集成业务毛利率低于膜产品与水处理设备销售业务，其收入占比提升直接导致公司整体毛利率同比下降。财报数据显示，本期营业成本达6746.06万元，同比增长115.38%，增速远超营收，进一步印证了低毛利业务占比提升对盈利的拖累。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 8972.62 | 4950.67 | 81.24 |
| 营业成本 | 6746.06 | 3132.10 | 115.38 |
扣非净利润扭亏为盈 非经常性损益仍占比不低
本报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为225.47万元，同比增长30.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为161.21万元，而上年同期为-876.96万元，实现同比转正，经营盈利能力有所改善。
但从利润构成来看，非经常性损益仍对净利润有不小贡献。本期非经常性损益合计64.26万元，主要包括政府补助19.68万元、债转股票公允价值变动收益34.33万元、客户逾期利息收入8.95万元等，占净利润的比例约28.5%，盈利的持续性仍需关注。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 225.47 | 172.44 | 30.75 |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 161.21 | -876.96 | 118.38 |
每股收益同步增长 净资产收益率小幅提升
本期公司基本每股收益为0.008元/股，上年同期为0.0057元/股，同比增长40.35%；稀释每股收益与基本每股收益一致，同样为0.008元/股，同比增幅40.35%，每股收益的增长与净利润增长基本匹配。
加权平均净资产收益率方面，本报告期为0.41%，较上年同期的0.30%提升了0.11个百分点，反映出公司净资产的盈利效率有所改善，但整体收益率仍处于较低水平。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.008 | 0.0057 | 40.35% |
| 稀释每股收益（元/股） | 0.008 | 0.0057 | 40.35% |
| 加权平均净资产收益率 | 0.41% | 0.30% | 0.11个百分点 |
应收账款规模攀升 应收票据大幅减少
截至2026年3月末，公司应收账款余额为22629.85万元，较年初的20267.10万元增长11.66%，营收增长带来了应收账款同步增加，对公司资金占用进一步提升。
而应收票据余额为602.03万元，较年初的965.96万元大幅减少37.68%，主要原因是部分已背书或贴现的银行承兑汇票在本期末到期，应收票据的减少虽一定程度缓解资金压力，但应收账款的增长仍需警惕坏账风险。
| 项目 | 本报告期末（万元） | 上年度末（万元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 22629.85 | 20267.10 | 11.66 |
| 应收票据 | 602.03 | 965.96 | -37.68 |
存货大幅增长 合同履约成本增加明显
报告期末，公司存货余额达9879.63万元，较年初的6952.22万元增长42.11%，主要原因是本期公司承接项目合同履约成本增加。存货规模的大幅上升，一方面反映公司在手项目增多，但另一方面也会增加仓储成本、跌价风险，同时占用更多运营资金，对公司现金流形成压力。
| 项目 | 本报告期末（万元） | 上年度末（万元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 9879.63 | 6952.22 | 42.11 |
销售、管理费用双降 费用管控成效显现
费用管控方面，公司本期取得明显成效。销售费用为452.79万元，较上年同期的707.44万元下降36%，主要系销售服务费及人工费较上年同期减少；管理费用为987.31万元，较上年同期的1144.69万元下降13.75%，两项费用合计减少411.93万元，有效对冲了部分成本上升的压力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 452.79 | 707.44 | -36 |
| 管理费用 | 987.31 | 1144.69 | -13.75 |
研发费用持续增长 财务费用小幅上升
公司本期继续加大新型膜材料、膜产品及应用工艺等领域研发投入，研发费用达682.60万元，较上年同期的574.77万元增长18.76%，研发投入的增加有助于公司打造差异化产品与技术矩阵，提升长期竞争力。
财务费用方面，本期为194.76万元，较上年同期的186.59万元小幅增长4.38%，主要是利息收入减少所致，本期利息收入为5.73万元，上年同期为10.07万元，减少了4.34万元。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 682.60 | 574.77 | 18.76 |
| 财务费用 | 194.76 | 186.59 | 4.38 |
经营现金流骤降97.63% 资金回笼压力凸显
本期公司经营活动产生的现金流量净额仅为51.61万元，较上年同期的2174.19万元大幅下降97.63%，现金流表现与营收、净利润增长形成明显背离。主要原因是上年同期收回临潼项目工程款形成大额经营回款，而本期无此类大额回款，同时本期购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工的现金均有所增加，进一步压缩了经营现金流净额。
经营现金流的大幅缩水，反映公司当期营收的现金转化率极低，资金回笼压力凸显，需警惕后续运营资金紧张的风险。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 51.61 | 2174.19 | -97.63 |
投资现金流净流出扩大 筹资现金流由负转正
投资活动方面，本期产生的现金流量净额为-423.66万元，上年同期为-639.59万元，净流出规模有所收窄，但仍处于净流出状态。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达439.51万元，较上年同期的29.50万元大幅增长，反映公司仍在持续推进产能或项目建设。
筹资活动方面，本期产生的现金流量净额为286.56万元，上年同期为-116.42万元，实现由负转正。主要是本期取得借款收到的现金达3218.92万元，较上年同期的2185.07万元增长47.31%，同时偿还债务支付的现金为1734.81万元，低于借款增量，使得筹资现金流净额转正。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -423.66 | -639.59 | -33.76 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 286.56 | -116.42 | 345.95 |
风险提示
- 盈利质量风险：扣非净利润虽扭亏，但非经常性损益占净利润比例较高，且低毛利的膜系统集成业务占比提升拉低整体盈利水平，盈利的稳定性和持续性有待观察。
- 现金流风险：经营现金流大幅缩水，当期营收现金转化率极低，叠加应收账款、存货规模增长，公司资金回笼压力较大，后续可能面临运营资金紧张的问题。
- 股东减持风险：持股10.21%的股东华益科技国际(英属维尔京群岛)有限公司计划减持不超过公司总股本3%的股份，减持可能对公司股价造成短期波动。
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