4月24日，思美传媒股份有限公司（证券代码：002712，以下简称“思美传媒”）发布《关于预计2026年度日常关联交易的公告》，披露了公司2025年关联交易实际履行情况及2026年预计发生额。公告显示，公司2026年预计日常关联交易总额达1.12亿元，其中关联销售金额预计同比激增530%，引发市场关注。
关联交易概况：2026年预计总额1.12亿元，销售端成增长主力
思美传媒2026年预计发生的日常关联交易主要分为“采购商品/接受劳务”与“销售商品/提供劳务”两大类，交易对手方包括控股股东四川省旅游投资集团有限责任公司（以下简称“四川旅投集团”）及其下属子公司、参股公司浙江布噜文化传媒有限公司（以下简称“浙江布噜”）和上海思美文颢营销策划有限责任公司（以下简称“上海文颢”）。
2026年预计关联交易明细
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 关联交易定价原则 | 预计金额（元） | 截至2026年3月31日已发生金额（元） | 上年发生金额（元） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 采购商品/接受劳务 | 浙江布噜文化传媒有限公司 | 媒介采购 | 参照市场价格公允定价 | 500,000 | - | 258,971.16 |
| 上海思美文颢营销策划有限责任公司 | 媒介采购 | 参照市场价格公允定价 | 80,000,000 | - | 12,729,258.49 | |
| 四川省旅游投资集团有限责任公司及其下属子公司 | 办公场所租赁 | 参照市场价格公允定价 | 500,000 | 36,005.00 | - | |
| 小计 | - | - | 81,000,000 | 36,005.00 | 12,988,229.65 | |
| 销售商品/提供劳务 | 四川省旅游投资集团有限责任公司及其下属子公司 | 营销服务 | 参照市场价格公允定价 | 30,000,000 | 506,455.73 | 1,484,025.60 |
| 上海思美文颢营销策划有限责任公司 | 营销服务 | 参照市场价格公允定价 | 1,000,000 | 35,320,151.50 | 435,849.06 | |
| 小计 | - | - | 31,000,000 | 35,826,607.23 | 1,919,874.66 | |
| 合计 | - | - | - | 112,000,000 | 35,862,612.23 | 14,908,104.31 |
从数据来看，2026年公司预计日常关联交易总额为1.12亿元，较2025年实际发生额2603.08万元增长330.27%。其中，采购类关联交易预计8100万元，较上年实际发生额1298.82万元增长523.64%；销售类关联交易预计3100万元，较上年实际发生额191.99万元增长1514.78%（即15倍以上），成为拉动关联交易总额增长的核心因素。
值得注意的是，截至2026年3月31日，销售类关联交易已发生3582.66万元，已超过全年预计额度3100万元，其中对上海文颢的营销服务销售额达3532.02万元，远超100万元的年度预计上限。
关联方及关联关系：控股股东与参股公司构成主要交易对手
公告披露的主要关联方包括：
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四川省旅游投资集团有限责任公司：公司控股股东，公司董事长任啸担任其副总经理，董事申光丽、姚兴平任其总部部门负责人。2025年末总资产271.24亿元，净资产39.04亿元，营业收入137.31亿元，净利润-7.74亿元（未经审计）。
-
上海思美文颢营销策划有限责任公司：公司持有其19%股份，2025年末总资产4818.28万元，净资产1356.13万元，营业收入6845.36万元，净利润167.36万元（未经审计）。
-
浙江布噜文化传媒有限公司：公司持有其49%股份，公司副总经理俞建华任其董事，2025年末总资产1389.87万元，净资产1378.31万元，营业收入272.81万元，净利润-107.93万元（未经审计）。
上述关联方均被认定为公司的关联法人，交易内容涵盖媒介采购、办公场所租赁及营销服务等日常经营业务。
2025年关联交易实际履行情况：预计金额与实际发生额差异显著
2025年初，思美传媒预计全年关联交易总额不超过1.6亿元，其中采购类1.55亿元，销售类500万元。但实际全年仅发生2603.08万元，完成度仅16.27%。
2025年度关联交易实际发生情况
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 实际发生金额（元） | 预计金额（元） | 实际发生额占同类业务比例 | 实际发生额与预计金额差异 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 采购商品/接受劳务 | 广州思美腾亚传媒科技有限公司 | 媒介采购 | 8,765,696.88 | 50,000,000 | 0.1176% | -82.47% |
| 浙江布噜文化传媒有限公司 | 媒介采购 | 258,971.16 | 5,000,000 | 0.0035% | -94.82% | |
| 上海思美文颢营销策划有限责任公司 | 媒介采购 | 12,729,258.49 | 100,000,000 | 0.1708% | -87.27% | |
| 小计 | - | 21,753,926.53 | 155,000,000 | 0.2919% | - | |
| 销售商品/提供劳务 | 广州思美腾亚传媒科技有限公司 | 营销服务 | 2,356,981.13 | - | 0.0307% | 100% |
| 四川省旅游投资集团有限责任公司及其下属公司 | 营销服务 | 1,484,025.60 | 5,000,000 | 0.0193% | -70.32% | |
| 上海思美文颢营销策划有限责任公司 | 营销服务 | 435,849.06 | - | 0.0057% | 100.00% | |
| 小计 | - | 4,276,855.79 | 5,000,000.00 | 0.0557% | - |
从具体项目看，采购类关联交易中，对上海文颢的媒介采购实际发生1272.93万元，仅为预计1亿元的12.73%；对广州思美腾亚的媒介采购实际发生876.57万元，为预计5000万元的17.53%。销售类关联交易中，对四川旅投集团及其下属公司的营销服务实际发生148.40万元，为预计500万元的29.68%。
公司董事会解释称，差异主要系“市场变化、合作双方实际业务需求及项目执行进度等因素”导致，属于正常经营调整。独立董事亦认为该差异“具有合理性，不存在损害公司利益的情况”。
关联交易定价与结算：均采用市场公允定价原则
公告明确，所有关联交易均遵循“公开、公平、公正、有偿、自愿”的商业原则，交易价格“参照市场价格公允定价”，并签订相关合同明确价格条款。结算方式未在公告中具体披露，但根据行业惯例，预计采用银行转账等常规商业结算手段。
专业分析判断
思美传媒2026年关联交易呈现出“总额大幅增长、销售端激增、部分项目超预期”的显著特征，需从以下角度客观审视：
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交易规模与结构变化的合理性：2026年关联交易预计总额较上年实际发生额增长330%，主要驱动力来自对四川旅投集团3000万元的营销服务销售（上年实际148.40万元）及对上海文颢8000万元的媒介采购（上年实际1272.93万元）。作为控股股东，四川旅投集团对上市公司的业务支持具有合理性，但需关注该3000万元营销服务的具体内容、项目背景及可持续性。
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部分交易提前超额完成的风险：截至2026年3月31日，对上海文颢的营销服务已发生3532.02万元，远超100万元的年度预计。公司需尽快就该事项补充披露具体原因，如是否为年初预计不足、是否涉及重大项目调整等，并评估是否需要重新履行审议程序，以保障信息披露的准确性和合规性。
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关联交易对公司独立性的影响：2025年关联采购金额占同类业务比例仅0.29%，关联销售占比0.06%，对公司经营独立性影响较小。2026年若按预计金额执行，关联交易规模有所扩大，但仍处于较低水平，短期内不会构成对关联方的重大依赖。
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定价公允性的持续关注：尽管公司强调“市场公允定价”，但对于向控股股东销售服务及向参股公司采购媒介等交易，需进一步关注价格与独立第三方的对比情况。建议公司在定期报告中补充披露关联交易价格与市场平均价格的差异幅度，以增强透明度。
总体而言，思美传媒2026年关联交易预计是公司整合关联方资源、拓展业务渠道的正常举措，但部分项目的超预期履行及历史预计偏差较大等问题需引起投资者重视。后续需持续关注交易的实际执行情况、定价公允性及信息披露的及时性。
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