营业收入：微增10.82%，境内业务贡献主要增量
2025年苏大维格实现营业收入20.40亿元，同比增长10.82%。分业务看，微纳光学产品及设备仍是营收核心，全年实现收入17.85亿元，同比增长12.43%，占总营收的87.50%；反光材料业务收入2.43亿元，同比增长3.80%，占比11.90%。
分地区来看，境内业务收入18.71亿元，同比增长13.54%，占总营收的91.74%，是营收增长的主要驱动力；境外业务收入1.68亿元，同比下滑12.53%，受海外市场需求波动影响明显。
| 项目 | 2025年金额（万元） | 2024年金额（万元） | 同比增减 | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入合计 | 203968.67 | 184060.39 | 10.82% | 100% |
| 微纳光学产品及设备 | 178477.69 | 158749.74 | 12.43% | 87.50% |
| 反光材料 | 24265.56 | 23378.32 | 3.80% | 11.90% |
| 境内 | 187123.27 | 164802.42 | 13.54% | 91.74% |
| 境外 | 16845.39 | 19257.97 | -12.53% | 8.26% |
净利润：减亏显著，扣非净利仍承压
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-1852.64万元，同比减亏68.09%；扣除非经常性损益的净利润为-7375.23万元，同比减亏21.89%，但仍处于亏损状态。
从季度表现看，公司前三季度均实现盈利，但第四季度归母净利亏损5420.66万元，直接导致全年亏损，主要系对反光材料业务板块子公司华日升计提商誉减值准备1203.35万元，以及维业达因设备改造、产能投入等一次性开支增加，亏损幅度短期扩大所致。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -1852.64 | -5804.99 | 68.09% |
| 扣非归母净利润 | -7375.23 | -9441.91 | 21.89% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.07 | -0.22 | 68.18% |
| 扣非每股收益（元/股） | -0.29 | -0.37 | 21.62% |
费用：财务费用大幅攀升，研发投入持续加码
2025年公司期间费用合计40926.85万元，同比增长18.19%。其中财务费用增长最为显著，达到1619.17万元，同比大增149.67%，主要系利息收入减少所致；研发费用18711.59万元，同比增长28.97%，占营业收入的9.17%，公司持续加大在微纳光学、半导体设备等领域的研发投入；销售费用7385.66万元，同比增长8.39%；管理费用13210.43万元，同比增长8.74%。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 7385.66 | 6813.83 | 8.39% |
| 管理费用 | 13210.43 | 12148.40 | 8.74% |
| 财务费用 | 1619.17 | 648.51 | 149.67% |
| 研发费用 | 18711.59 | 14508.01 | 28.97% |
研发人员情况：团队结构优化，高学历人才占比提升
截至2025年末，公司研发人员数量为401人，同比减少1.72%，但研发人员中本科及以上学历人数占比提升至49.63%，其中硕士57人、博士18人，同比分别增长14.00%、12.50%，团队整体学历结构进一步优化，为公司技术创新提供了人才支撑。
| 项目 | 2025年 | 2024年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 401 | 408 | -1.72% |
| 本科 | 124 | 112 | 10.71% |
| 硕士 | 57 | 50 | 14.00% |
| 博士 | 18 | 16 | 12.50% |
现金流：经营现金流稳健，投资筹资现金流改善明显
2025年公司经营活动产生的现金流量净额为21439.15万元，同比增长4.78%，经营现金流保持稳健，主要得益于营收增长及应收账款管理优化。投资活动产生的现金流量净额为-7680.70万元，同比减亏76.05%，主要系购买理财产品变动所致；筹资活动产生的现金流量净额为5047.47万元，同比由负转正，增长182.20%，主要系银行借款增加，公司资金筹措能力有所提升。
| 项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 21439.15 | 20461.50 | 4.78% |
| 投资活动现金流净额 | -7680.70 | -32070.83 | 76.05% |
| 筹资活动现金流净额 | 5047.47 | -6140.31 | 182.20% |
风险提示：多维度风险仍需警惕
宏观经济风险
公司产品下游覆盖公共证卡、烟酒包装、消费电子等多个领域，宏观经济波动将直接影响下游需求。2026年全球经济环境仍存在不确定性，可能导致公司订单交付、客户开发等工作承压。
应收账款风险
截至报告期末，公司应收账款余额5.18亿元，占总资产的16.06%。若客户信用状况恶化，应收账款回款不及预期，将对公司现金流和经营业绩产生负面影响。
财务风险
公司导电材料、高亮导光材料等业务处于拓展期，半导体直写光刻、AR-HUD等技术处于产业验证阶段，需要大量流动资金支持。若信贷政策变化或融资渠道不畅，将面临资金周转压力。
汇率波动风险
公司出口业务以美元结算，人民币汇率大幅波动将直接影响公司汇兑损益，对当期利润造成冲击。
商誉减值风险
报告期内公司对华日升计提商誉减值1203.35万元，若未来华日升经营状况未达预期，仍存在进一步商誉减值的风险，将侵蚀公司利润。
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