营收净利双增，扣非净利暴涨超12倍
2026年第一季度，信德新材实现营业收入3.61亿元，较上年同期的2.43亿元同比增长48.70%，营收规模大幅扩张。公司表示，营收增长主要得益于锂电行业需求拉动，锂电池负极包覆材料出货量提升，同时副产品炭黑原料油和裂解萘馏分的下游需求增强，出货量同比大幅增长。
盈利端表现更为亮眼，归属于上市公司股东的净利润为3131.16万元，同比增长330.34%；扣非净利润达到2173.25万元，同比增幅高达1224.25%，远超净利润增速。净利润增长源于营收增长带动毛利增加，同时理财产品投资收益同比提升；而扣非净利的暴涨则主要由主业出货量增长带来的毛利增加驱动，主业盈利韧性凸显。
| 指标 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 36078.39 | 24262.22 | 48.70% |
| 归母净利润（万元） | 3131.16 | 727.60 | 330.34% |
| 扣非归母净利润（万元） | 2173.25 | 164.11 | 1224.25% |
每股收益同步大增，净资产收益率提升
随着净利润的大幅增长，公司每股收益指标同步提升。基本每股收益为0.3102元/股，上年同期为0.0721元/股，同比增长330.24%；稀释每股收益与基本每股收益一致，同样实现330.24%的增幅。
加权平均净资产收益率方面，本报告期为1.14%，较上年同期的0.27%提升0.87个百分点，盈利能力的增强带动了净资产收益水平的改善。
| 指标 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.3102 | 0.0721 | +0.2381元/股 |
| 稀释每股收益（元/股） | 0.3102 | 0.0721 | +0.2381元/股 |
| 加权平均净资产收益率 | 1.14% | 0.27% | +0.87个百分点 |
应收类资产扩容，坏账计提压力上升
合并资产负债表显示，本报告期末公司应收票据余额为5082.05万元，较期初的4856.10万元小幅增长4.65%；应收账款及应收款项融资合计余额为65426.28万元，较期初的25022.93万元大幅增长161.46%，其中应收款项融资增长61.81%，主要源于报告期持有的数字化应收账款债权凭证增加。
应收类资产的大幅增长也带来了坏账计提压力，本期信用减值损失为-248.10万元，较上年同期的-98.18万元同比增长152.69%，公司计提的应收款项坏账规模显著扩大，需关注后续应收款项的回收风险。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 5082.05 | 4856.10 | 4.65% |
| 应收账款 | 33178.57 | 9557.77 | 247.13% |
| 应收款项融资 | 32247.71 | 15465.16 | 108.52% |
| 信用减值损失（万元） | -248.10 | -98.18 | 152.69% |
存货规模大增52.55%，原料备货承压
截至2026年3月末，公司存货余额达到4.47亿元，较期初的2.93亿元同比增长52.55%，主要是报告期末原材料、库存商品增加所致。公司称本期为战略性采购原材料，备货规模的大幅提升虽有利于保障生产，但也占用了大量资金，同时需关注存货跌价风险，不过本期资产减值损失为正28.84万元，较上年同期的-173.65万元大幅改善，显示本期存货跌价准备有所减少。
期间费用分化，财务费用暴涨408.64%
期间费用方面，销售费用、管理费用、研发费用均呈增长态势，但财务费用增幅尤为显著。
销售费用本期为533.66万元，上年同期为287.04万元，同比增长85.92%，主要随营收规模扩张同步增加；管理费用本期为1136.16万元，上年同期为1113.77万元，同比增长2.01%，规模基本稳定；研发费用本期为741.43万元，上年同期为634.24万元，同比增长16.90%，公司持续投入研发保障技术竞争力。
财务费用本期为267.60万元，上年同期仅为52.61万元，同比暴涨408.64%，主要源于银行票据贴现增加，利息支出的大幅上升对利润形成一定侵蚀。
| 费用项目 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 533.66 | 287.04 | 85.92% |
| 管理费用 | 1136.16 | 1113.77 | 2.01% |
| 研发费用 | 741.43 | 634.24 | 16.90% |
| 财务费用 | 267.60 | 52.61 | 408.64% |
现金流分化明显，经营现金流持续净流出
现金流量表显示，公司三类现金流呈现分化态势： 1. 经营活动现金流净额：本期为-1.61亿元，上年同期为-1.00亿元，同比下降59.90%，主要因报告期战略性采购原材料，支付的原料采购款项较上年同期大幅增加，经营活动资金占用持续扩大，现金流压力凸显。 2. 投资活动现金流净额：本期为8937.89万元，上年同期为2395.25万元，同比增长273.15%，主要是理财产品到期赎回较上年同期增加，投资活动带来正向现金流补充。 3. 筹资活动现金流净额：本期仅为498.14万元，上年同期为3469.60万元，同比下降85.64%，主要因报告期偿还信用融资款，筹资规模大幅收缩。
| 现金流项目 | 2026年一季度（万元） | 2025年一季度（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -16054.09 | -10039.98 | -59.90% |
| 投资活动现金流净额 | 8937.89 | 2395.25 | 273.15% |
| 筹资活动现金流净额 | 498.14 | 3469.60 | -85.64% |
风险提示
- 现金流压力风险：经营活动持续大额净流出，且筹资活动现金流大幅收缩，若后续应收款项回收不及预期、存货占用资金持续增加，公司资金链或将面临压力。
- 应收款项回收风险：应收类资产大幅增长，同时坏账计提规模提升，需关注下游客户信用情况，警惕坏账损失进一步扩大。
- 存货跌价风险：存货规模大幅增长，若行业需求不及预期或原材料价格下跌，存货面临跌价风险，将对利润产生负面影响。
- 财务费用高企风险：票据贴现带来的财务费用暴涨，后续若融资成本持续上升，将进一步压缩利润空间。
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