核心财务指标解读
营业收入：微降0.86%，医疗业务仍为核心
2025年光正眼科实现营业收入8.85亿元，较上年的8.93亿元微降0.86%，整体规模保持稳定。从收入结构来看，医疗行业贡献营收7.59亿元，占比85.70%，仍是公司核心收入来源，不过较上年的7.78亿元同比下降2.53%；钢结构行业营收1.01亿元，同比大幅增长27.65%，成为营收增长的主要动力；能源行业营收2547.93万元，同比下降27.94%。
分产品来看，屈光项目营收2.70亿元，同比增长4.41%，表现亮眼；白内障项目营收2.61亿元，同比下降9.37%，是医疗业务下滑的主要原因；视光服务项目营收1.08亿元，同比下降4.05%。
| 项目 | 2025年营收（万元） | 2024年营收（万元） | 同比变动 | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| 医疗行业 | 75861.57 | 77829.51 | -2.53% | 85.70% |
| 钢结构行业 | 10108.63 | 7918.79 | +27.65% | 11.42% |
| 能源行业 | 2547.93 | 3535.93 | -27.94% | 2.88% |
| 屈光项目 | 26963.46 | 25825.74 | +4.41% | 30.46% |
| 白内障项目 | 26070.01 | 28766.49 | -9.37% | 29.45% |
净利润：亏损收窄但仍超1900万元
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-1949.74万元，较上年的-17465.34万元亏损大幅收窄，同比减亏88.84%；扣非净利润为-2805.39万元，较上年的-19452.68万元减亏85.58%。尽管亏损幅度明显收窄，但连续两年亏损，且扣非净利润亏损额仍超2800万元，公司盈利压力依然较大。
每股收益：亏损幅度同步收窄
基本每股收益为-0.04元/股，较上年的-0.34元/股同比减亏88.24%；扣非每股收益为-0.05元/股，较上年的-0.38元/股减亏86.84%，与净利润变动趋势一致。
费用管控成效显著，研发投入持续增长
费用整体下降，管控成效凸显
2025年公司期间费用合计3.24亿元，较上年的3.69亿元下降12.19%，费用管控成效显著。 - 销售费用：1.70亿元，同比下降9.26%，主要系广告宣传费、职工薪酬等支出减少，其中广告宣传费从上年的9278.51万元降至8629.12万元，职工薪酬从7195.80万元降至6575.05万元。 - 管理费用：1.14亿元，同比下降17.76%，主要因职工薪酬、股份支付费用减少，职工薪酬从7701.68万元降至6881.34万元，股份支付费用从720.09万元转为冲减435.27万元。 - 财务费用：3501.35万元，同比下降10.57%，主要系利息支出减少，租赁负债利息、借款利息等合计减少。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 17031.46 | 18769.71 | -9.26% |
| 管理费用 | 11417.67 | 13883.86 | -17.76% |
| 财务费用 | 3501.35 | 3915.28 | -10.57% |
| 合计 | 31950.48 | 36568.85 | -12.19% |
研发投入同比增长15.30%，注重技术储备
2025年公司研发投入412.81万元，同比增长15.30%，主要用于高度近视并发白内障的发病机制与临床研究、角膜塑形镜在近视防控中的临床研究等项目。研发人员数量从上年的13人增至19人，增长46.15%，研发团队持续扩充，为公司技术创新和业务发展提供支撑。
现金流结构分化，经营现金流大幅改善
经营活动现金流净额大增80.57%
2025年经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年的6907.34万元同比增长80.57%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金从上年的4.15亿元降至3.30亿元，同时销售商品、提供劳务收到的现金虽有所下降，但降幅小于采购支出降幅，经营现金流质量显著提升。
投资活动现金流由正转负
投资活动产生的现金流量净额为-1499.89万元，上年同期为1925.46万元，同比下降177.90%，主要系收回投资收到的现金从上年的3.74亿元降至1.26亿元，而购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从2.58亿元增至2.90亿元，投资支出增加且收回投资减少导致现金流由正转负。
筹资活动现金流净流出扩大
筹资活动产生的现金流量净额为-1.29亿元，较上年的-9189.89万元同比下降40.21%，主要系取得借款收到的现金从3.80亿元降至3.48亿元，而偿还债务支付的现金仍达3.63亿元，筹资流入减少导致净流出扩大。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 12472.60 | 6907.34 | +80.57% |
| 投资活动现金流净额 | -1499.89 | 1925.46 | -177.90% |
| 筹资活动现金流净额 | -12884.78 | -9189.89 | -40.21% |
公司面临的风险提示
医疗风险：诊疗过程存在不确定性
眼科医疗服务具有专业性强、风险高的特点，尽管公司拥有专业医护团队和先进设备，但仍可能因医学认知局限、患者个体差异等因素导致医疗事故或差错，影响公司声誉和经营业绩。公司需持续强化医疗质控体系，提升医护人员专业水平，降低医疗风险。
市场竞争加剧风险：民营眼科赛道竞争白热化
随着民营资本持续进入眼科医疗领域，行业竞争日益激烈，公司面临来自同业机构的竞争压力。若公司不能持续提升医疗服务质量、优化业务结构、加强品牌建设，可能导致市场份额下滑，影响盈利能力。
原材料价格波动风险：进口晶体、钢材价格影响成本
公司眼科业务依赖进口高端晶体，钢结构业务受钢材价格波动影响较大。若原材料价格大幅上涨，而公司无法通过成本管控或价格传导消化成本压力，将直接挤压利润空间，影响盈利水平。
人力资源风险：核心人才流失风险
医疗行业人才竞争激烈，公司核心医护人员和管理人才的稳定对经营发展至关重要。若出现核心人才流失，可能影响公司医疗技术水平和管理效率，进而对业务开展产生不利影响。公司需完善人才激励机制，加强企业文化建设，吸引和留住优秀人才。
总结与展望
2025年光正眼科在费用管控和经营现金流改善方面取得显著成效，亏损幅度大幅收窄，但盈利压力仍存，且面临医疗、市场竞争等多重风险。未来公司需聚焦眼科核心业务，优化业务结构，持续提升医疗服务质量和技术水平，同时加强成本管控和人才队伍建设，积极应对行业竞争和外部环境变化，力争实现扭亏为盈，推动公司高质量发展。
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