主要财务指标：各份额本期利润均告负，期末净值持续低于面值
报告期内（2026年1月1日-3月31日），该基金各份额均录得负利润，期末份额净值全部低于1元面值，显示基金净值持续承压。
| 主要财务指标 | 兴证资管金麒麟兴睿优选混合A | 兴证资管金麒麟兴睿优选混合B | 兴证资管金麒麟兴睿优选混合C | 兴证资管金麒麟兴睿优选混合D | 兴证资管金麒麟兴睿优选混合E |
|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -356,287.07 | -966,482.76 | -66,224.34 | -365,970.73 | -1,152.36 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7067 | 0.6961 | 0.6831 | 0.7062 | 0.6812 |
其中，B类份额本期利润亏损额最大，达96.65万元；E类份额期末净值最低，仅0.6812元，较面值折价31.88%。
基金净值表现：全线跑输基准，E类份额跌幅最大
过去三个月，该基金各份额净值增长率均为负，且全部跑输业绩比较基准（-2.71%），其中E类份额表现最差，净值下跌3.85%，跑输基准1.14个百分点。
| 份额类型 | 过去三个月净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑输基准幅度 |
|---|---|---|---|
| A类 | -3.61% | -2.71% | -0.90% |
| B类 | -3.61% | -2.71% | -0.90% |
| C类 | -3.76% | -2.71% | -1.05% |
| D类 | -3.71% | -2.71% | -1.00% |
| E类 | -3.85% | -2.71% | -1.14% |
长期来看，自基金合同生效起至今，各份额累计净值跌幅显著，B类份额达-33.89%，跑输基准29.59个百分点，业绩持续低迷。
投资策略调整：增配AI与有色，减持石油家电
报告期内，基金管理人对持仓结构进行调整：仓位略有下调，增配AI、有色金属、电子、化工等景气度良好的行业，同时逢低布局航空行业；相应减持石油、家电、食品饮料、轻工等板块。
从操作逻辑看，调整方向与一季度市场特征相关：2月底中东局势升级后，石油板块短期受益上涨，但管理人选择减持兑现；而AI、电子等科技板块受产业逻辑驱动，被视为长期配置方向。
资产组合：权益投资占比80%，固定收益配置仅6%
报告期末，基金总资产4685.12万元，权益投资占比高达80.04%，固定收益投资仅占6.02%，银行存款及结算备付金占13.90%，整体仍保持高权益仓位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 37,500,982.15 | 80.04 |
| 固定收益投资 | 2,821,144.99 | 6.02 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,512,462.57 | 13.90 |
| 其他资产 | 16,580.06 | 0.04 |
高权益仓位在市场下跌周期中放大了净值波动，这也是本期利润亏损的主要原因。此外，基金通过港股通投资的港股市值为727.16万元，占资产净值比例15.59%，需承担汇率及境外市场风险。
行业配置：境内制造业独大，港股能源占比6.36%
境内股票投资中，制造业占比49.29%，为第一大配置行业；采矿业占5.90%，交通运输业占1.97%，其他行业均未配置，行业集中度较高。
港股通投资方面，能源行业占比6.36%（中国海洋石油为主要持仓），金融行业占3.18%（建设银行），通信服务占2.02%，非日常生活消费品占2.10%，工业占1.93%。
| 境内股票行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 2,750,874.00 | 5.90 |
| 制造业 | 22,989,900.00 | 49.29 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 919,594.00 | 1.97 |
| 港股通行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 2,966,712.00 | 6.36 |
| 金融 | 1,481,590.10 | 3.18 |
| 通信服务 | 940,165.16 | 2.02 |
重仓股集中度近50%，海尔智家、中海油居前
报告期末，前十大重仓股公允价值合计2328.91万元，占基金资产净值比例49.79%，集中度较高。其中，海尔智家（6.88%）、中国海洋石油（6.36%）、伊利股份（6.25%）为前三大重仓股，持仓占比均超6%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 600690 | 海尔智家 | 6.88 |
| 2 | 00883 | 中国海洋石油 | 6.36 |
| 3 | 600887 | 伊利股份 | 6.25 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 6.03 |
| 5 | 300502 | 新易盛 | 5.98 |
| 6 | 300308 | 中际旭创 | 5.13 |
| 7 | 300012 | 华测检测 | 4.69 |
| 8 | 601899 | 紫金矿业 | 3.98 |
| 9 | 601600 | 中国铝业 | 3.31 |
| 10 | 00939 | 建设银行 | 3.18 |
值得注意的是，新易盛（5.98%）、中际旭创（5.13%）等AI产业链个股进入前十大，印证了管理人增配AI行业的策略；而紫金矿业（3.98%）、中国铝业（3.31%）则对应有色金属板块的配置。
份额变动：B类赎回超464万份，机构持有占比51%
报告期内，B类份额遭遇大额赎回，总赎回份额464.56万份，期末份额较期初减少11.05%；C类份额赎回33.33万份，赎回比例12.46%。E类份额虽有净申购7127.48份，但规模较小（期末仅4.69万份）。
| 份额类型 | 报告期期初份额（份） | 报告期赎回份额（份） | 期末份额（份） | 赎回比例 |
|---|---|---|---|---|
| B类 | 42,021,997.08 | 4,645,612.89 | 37,376,384.19 | 11.05% |
| C类 | 2,675,000.68 | 333,332.84 | 2,341,667.84 | 12.46% |
更值得警惕的是，基金管理人固有资金持有本基金3422.07万份，占基金总份额比例51.34%，单一机构持有比例过高。若该机构发生大额赎回，可能引发流动性风险，导致基金被迫抛售资产，进一步冲击净值。
风险提示与投资机会
风险提示： 1. 净值持续低迷风险：各份额期末净值均低于0.71元，自成立以来累计跌幅超29%，业绩表现远逊于基准。 2. 行业与个股集中度风险：制造业持仓近五成，前十大重仓股占比近50%，单一行业或个股波动可能显著影响基金净值。 3. 流动性风险：机构持有比例超51%，叠加B类、C类份额赎回压力，大额赎回可能导致基金运作受限。 4. 高权益仓位风险：权益投资占比80%，在市场震荡环境下波动较大。
投资机会： 管理人增配的AI（新易盛、中际旭创）、有色金属（紫金矿业、中国铝业）等板块，符合“新质生产力加速落地”的宏观方向，若相关行业景气度持续，或为基金带来修复机会。但需密切关注市场情绪及地缘政治对高估值板块的冲击。
管理人展望：关注高景气行业与市场韧性
管理人认为，全球经济“动荡中低速增长”格局延续，国内经济展现较强韧性，新质生产力加速落地，高技术产业持续领跑。未来将继续围绕景气度良好的行业进行布局，同时关注地缘政治冲突下具备避险属性的资产。投资者需警惕市场风险偏好波动及行业分化带来的不确定性。
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