核心盈利指标：营收双位数增长，扣非净利表现亮眼
江海股份2026年第一季度实现营业收入13.84亿元，较上年同期的11.58亿元增长19.52%，营收规模保持双位数扩张，显示公司主营业务需求端仍有支撑。
归属于上市公司股东的净利润为1.62亿元，同比增长6.57%；而归属于上市公司股东的扣非净利润达到1.54亿元，同比增幅达12.57%，显著高于净利润增速，主要得益于公司主业盈利水平提升，非经常性损益对净利润的拉动作用有所弱化。
每股收益方面，基本每股收益为0.1924元/股，同比增长6.83%；扣非每股收益为0.1816元/股（按扣非净利润除以总股本计算），同比增长12.57%，与扣非净利增速一致。
加权平均净资产收益率为2.55%，较上年同期的2.56%微降0.01个百分点，主要因期末净资产规模同比增长2.50%，增速略快于净利润增速。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 13.84 | 11.58 | 19.52% |
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 1.62 | 1.52 | 6.57% |
| 扣非净利润（亿元） | 1.54 | 1.37 | 12.57% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.1924 | 0.1801 | 6.83% |
| 加权平均净资产收益率 | 2.55% | 2.56% | -0.01% |
应收类资产：规模稳中有升，减值压力显现
截至2026年3月末，公司应收账款余额为17.81亿元，较年初的17.81亿元基本持平；应收票据余额为5.84亿元，较年初的5.31亿元增长9.75%。两者合计23.65亿元，占当期营业收入的170.92%，营收账款周转压力仍存。
值得关注的是，公司本期信用减值损失为92.60万元（损失以负号填列），较上年同期的收益164.14万元大幅转亏，主要因公司根据应收款项账龄计提的减值损失增加，同比增幅达156.41%，反映出应收类资产的坏账风险有所上升。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 17.81 | 17.81 | 0.03% |
| 应收票据 | 5.84 | 5.31 | 9.75% |
存货：规模小幅扩张，减值损失大增
期末公司存货余额为13.62亿元，较年初的13.04亿元增长4.52%，主要系公司适当增加备货所致。但同时，本期资产减值损失达到926.43万元，较上年同期的272.29万元增长240.24%，其中存货减值损失的增加是主要原因，提示公司存货管理或面临一定压力，需警惕存货跌价风险进一步扩大。
期间费用：研发投入加码，财务费用大幅跳升
公司期间费用整体呈现结构性变化： - 销售费用：本期发生2917.27万元，同比增长26.82%，主要系公司拓展市场、扩大销售规模带来的费用增加，与营收增长趋势匹配。 - 管理费用：本期发生5001.52万元，同比增长13.24%，费用增幅低于营收增速，显示公司管理效率有所提升。 - 研发费用：本期发生7688.97万元，同比增长28.89%，公司持续加大研发投入，占营业收入的比例从上年同期的5.15%提升至5.56%，有助于增强长期竞争力。 - 财务费用：本期发生722.49万元，同比大幅增长651.66%，由上年同期的净收益130.96万元转为净支出，主要系汇兑损失增加所致，反映出公司面临的汇率波动风险加剧。
| 费用项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2917.27 | 2300.31 | 26.82% |
| 管理费用 | 5001.52 | 4416.93 | 13.24% |
| 研发费用 | 7688.97 | 5965.60 | 28.89% |
| 财务费用 | 722.49 | -130.96 | 651.66% |
现金流：经营现金流翻倍，筹资现金流转负
- 经营活动现金流：本期净额为1.99亿元，同比增长102.25%，主要得益于销售规模增长带来的销售商品现金流入增加，以及采用应付票据对供应商付款增加，经营性现金流对盈利的支撑能力显著增强。
- 投资活动现金流：本期净额为-6.11亿元，上年同期为-1.01亿元，净流出规模大幅扩大，主要因母公司购买保本固定收益凭证增加，投资支出较上年同期增长236.36%。
- 筹资活动现金流：本期净额为-0.24亿元，上年同期为0.53亿元，由净流入转为净流出，主要系公司新增借款减少、归还借款增加所致，同比降幅达144.85%，反映出公司筹资活动有所收缩。
| 现金流项目 | 本期净额（亿元） | 上年同期净额（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流 | 1.99 | 0.98 | 102.25% |
| 投资活动现金流 | -6.11 | -1.01 | -505.02% |
| 筹资活动现金流 | -0.24 | 0.53 | -144.85% |
风险提示
- 汇率波动风险：财务费用因汇兑损失大幅增加，若人民币汇率持续波动，将对公司盈利造成进一步冲击。
- 应收及存货减值风险：信用减值损失和资产减值损失大幅增长，提示公司应收类资产坏账风险及存货跌价风险上升，需关注后续资产质量变化。
- 投资现金流承压：本期投资活动现金流出规模剧增，若保本固定收益凭证等投资项目出现风险，将影响公司资金安全性。
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