威孚高科2026年一季报解读：经营现金流大增252.47% 扣非净利涨10.83%

威孚高科2026年第一季度实现营业收入29.96亿元，同比增长5.71%；归属于上市公司股东的净利润3.74亿元，同比增长5.62%；扣除非经常性损益的净利润3.53亿元，同比大幅增长10.83%，增速显著高于净利润，显示公司主业盈利动力更为强劲。

基本每股收益为0.39元/股，同比增长8.33%；扣非每股收益约0.37元/股，同比增长10.83%，与扣非净利增速一致。加权平均净资产收益率为1.86%，较上年同期提升0.09个百分点，盈利效率略有改善。

截至报告期末，公司应收票据余额为1.81亿元，较上年度末的0.93亿元增加0.88亿元，增幅达94.67%，主要因客户以商业承兑汇票结算货款的规模增加。商业承兑汇票的兑付依赖于客户信用，相较于银行承兑汇票存在更高的违约风险，这一变化需警惕后续账款回收压力。

报告期末应收账款余额为42.03亿元，较上年度末的43.41亿元减少1.38亿元，降幅3.19%，公司账款回收进度有所推进，一定程度上缓解了营运资金占用压力。

报告期末存货余额为27.09亿元，较上年度末的24.58亿元增加2.51亿元，增幅10.21%。存货规模增长可能源于公司备货需求提升，或存在产品滞销风险，需关注后续存货周转效率及跌价计提情况。

销售费用：小幅增长

本报告期销售费用为0.34亿元，较上年同期的0.34亿元小幅增长2.50%，增幅与营业收入增速基本匹配，销售投入力度保持稳定。

管理费用：同比增长6.49%

管理费用为1.97亿元，较上年同期的1.85亿元增长0.12亿元，增幅6.49%，主要系公司运营管理相关支出增加。

财务费用：汇兑损失拖累由盈转亏

本报告期财务费用为222.56万元，而上年同期为-626.51万元（即财务净收益），同比增加849.08万元，主要因本期汇率波动导致汇兑损失增加。这一变化反映公司外币业务面临的汇率风险有所上升，需关注后续汇率走势对盈利的影响。

研发费用：同比微降1.07%

研发费用为1.65亿元，较上年同期的1.67亿元微降1.07%，公司研发投入规模基本保持稳定。

经营活动现金流：由负转正大增252.47%

本报告期经营活动产生的现金流量净额为3.02亿元，上年同期为-1.98亿元，同比增长4.99亿元，增幅达252.47%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加至40.25亿元，较上年同期的30.93亿元增长29.94%，公司主业现金回笼能力显著提升。

投资活动现金流：净流出规模扩大

本报告期投资活动产生的现金流量净额为-5.61亿元，上年同期为-1.10亿元，同比多流出4.51亿元，主要因投资支付的现金大幅增加至18.70亿元，较上年同期的3.53亿元增长429.59%，公司对外投资力度显著加大，需关注投资项目的回报效率。

筹资活动现金流：由大额净流入转为小幅净流入

本报告期筹资活动产生的现金流量净额为0.14亿元，上年同期为2.66亿元，同比减少2.53亿元，主要因本期偿还银行借款支付的现金增加至2.36亿元，较上年同期的1.03亿元增长128.39%，同时上年同期有6.15亿元的少数股东投资流入，本期无相关资金流入。

1. 应收票据信用风险：商业承兑汇票占比提升，若客户经营状况恶化，可能导致账款逾期或无法兑付，形成坏账损失。
2. 存货积压风险：存货规模持续增长，若市场需求不及预期，可能面临存货跌价风险，侵蚀公司盈利。
3. 汇率波动风险：财务费用因汇兑损失大幅增加，后续汇率波动仍可能对公司盈利产生负面影响。
4. 投资回报不确定性：对外投资规模大幅增加，若投资项目收益不及预期，将对公司整体业绩造成拖累。

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