营业收入：产能释放带动营收两位数增长
2026年第一季度，宝丰能源实现营业收入132.37亿元，较上年同期的107.71亿元同比增长22.90%。业绩增长主要得益于内蒙烯烃项目达产，烯烃产品产销量同比增加，公司产能利用率提升带动营收规模扩大。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 132.37 | 107.71 | 22.90 |
净利润：非经常性损益贡献额外增量
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为36.61亿元，同比大幅增长50.23%，增速远超营收涨幅。从利润构成来看，非经常性损益贡献了2.61亿元，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益达3.85亿元，成为非经常性损益的核心来源；扣非后净利润为34.00亿元，同比增长30.92%，主业盈利增速与营收增速更为匹配。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 36.61 | 24.37 | 50.23 |
| 扣非净利润 | 34.00 | 25.97 | 30.92 |
| 非经常性损益合计 | 2.61 | / | / |
每股收益：盈利增厚带动指标攀升
基本每股收益与稀释每股收益均为0.50元/股，较上年同期的0.33元/股同比增长51.52%，涨幅高于净利润增速，主要因公司股本规模未发生变化，盈利增长直接传导至每股收益指标。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.50 | 0.33 | 51.52 |
| 稀释每股收益 | 0.50 | 0.33 | 51.52 |
加权平均净资产收益率：盈利效率显著提升
报告期内加权平均净资产收益率为7.28%，较上年同期的5.51%提升1.77个百分点。一方面是净利润大幅增长带动盈利绝对额提升，另一方面是期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末增长7.70%，盈利增长幅度高于净资产扩张幅度，使得净资产盈利效率明显提升。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动幅度（百分点） |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 7.28 | 5.51 | +1.77 |
应收账款：规模小幅上升需关注回收效率
截至2026年3月末，公司应收账款余额为5150.56万元，较上年末的3700.04万元同比增长39.20%。结合营收规模来看，应收账款占营收比例仅为0.39%，整体规模可控，但短期增幅较大，需关注后续回收情况，警惕坏账风险。
| 项目 | 本报告期末（万元） | 上年度末（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 5150.56 | 3700.04 | 39.20 |
应收款项融资：票据规模增长明显
报告期末应收款项融资余额为16338.53万元，较上年末的10053.24万元同比增长62.52%。应收款项融资主要为银行承兑汇票，规模增长反映公司在销售结算中票据结算占比有所提升，需关注票据到期兑付情况及资金回笼节奏。
| 项目 | 本报告期末（万元） | 上年度末（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 应收款项融资 | 16338.53 | 10053.24 | 62.52 |
存货：规模微降，库存压力可控
截至3月末，公司存货余额为190223.0万元，较上年末的196641.5万元同比下降3.26%。结合营收增长情况来看，存货规模随销售规模扩大保持相对稳定，库存周转压力可控，未出现明显滞销积压情况。
| 项目 | 本报告期末（万元） | 上年度末（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 190223.0 | 196641.5 | -3.26 |
销售费用：随营收增长小幅增加
报告期内销售费用为2939.00万元，较上年同期的2631.87万元同比增长11.67%，增幅低于营收增速，说明公司销售费用管控能力较强，未随营收扩张出现费用大幅增长。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2939.00 | 2631.87 | 11.67 |
管理费用：规模稳定增长
管理费用为29814.13万元，较上年同期的27877.49万元同比增长6.95%，费用增长主要源于公司经营规模扩大带来的管理需求增加，整体增幅较为平缓。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 29814.13 | 27877.49 | 6.95 |
财务费用：利息支出减少带动费用微增
报告期内财务费用为25977.73万元，较上年同期的23607.11万元同比增长10.04%。其中利息费用为20376.33万元，较上年同期的24569.66万元减少17.07%，但利息收入从1216.33万元降至577.75万元，叠加其他财务支出变化，最终导致财务费用小幅增长。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 25977.73 | 23607.11 | 10.04 |
| 其中：利息费用 | 20376.33 | 24569.66 | -17.07 |
| 利息收入 | 577.75 | 1216.33 | -52.50 |
研发费用：持续加大研发投入
研发费用为12844.01万元，较上年同期的10283.60万元同比增长24.89%，增幅高于营收增速，体现公司对技术研发的重视，持续投入有助于提升产品竞争力与技术壁垒。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 12844.01 | 10283.60 | 24.89 |
经营活动现金流：产销两旺带动现金流大幅增长
报告期内经营活动产生的现金流量净额为556319.46万元，较上年同期的341708.27万元同比增长62.81%，增速远超净利润与营收涨幅。主要因销售商品收到的现金达1510797.62万元，同比增长24.60%，同时支付给职工及为职工支付的现金同比减少9.23%，成本费用支出管控成效显现，现金流质量较高。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 556319.46 | 341708.27 | 62.81 |
| 销售商品收到的现金 | 1510797.62 | 1212513.01 | 24.60 |
投资活动现金流：仍处于扩张阶段
投资活动产生的现金流量净额为-170074.51万元，上年同期为-183030.76万元，净流出规模有所收窄。报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为160714.51万元，同时新增投资支付现金9360万元，说明公司仍处于产能扩张与对外投资阶段，后续需关注项目投产效益。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（万元） |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -170074.51 | -183030.76 | +12956.25 |
| 购建长期资产支付现金 | 160714.51 | 183030.76 | -22316.25 |
| 投资支付现金 | 9360.00 | 0 | +9360.00 |
筹资活动现金流：由净流入转为净流出
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-23633.66万元，上年同期为净流入40700.87万元。主要因本期取得借款收到的现金从190000万元降至60000万元，同时偿还债务、分配股利及支付其他筹资相关支出合计83633.66万元，筹资活动现金流出大于流入，反映公司本期筹资需求下降，同时加大了股利分配与债务偿还力度。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（万元） |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -23633.66 | 40700.87 | -64334.53 |
| 取得借款收到的现金 | 60000.00 | 190000.00 | -130000.00 |
| 筹资活动现金流出小计 | 83633.66 | 149299.13 | -65665.47 |
风险提示
- 非经常性损益依赖风险：本期净利润高增长有较大部分来自非经常性损益，尤其是公允价值变动损益，该类收益具有不确定性，若后续金融资产价格波动，可能对公司利润产生较大影响。
- 应收账款短期增长风险：应收账款短期增幅较大，虽整体规模较小，但需关注下游客户信用情况，警惕坏账风险。
- 投资项目收益不确定性：公司仍处于投资扩张阶段，大额资本支出若项目投产不及预期或市场环境变化，可能影响未来盈利水平。
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